編者按：2006年9月，ChinaVenture在北京國航大廈約見紅杉資本中國基金(SequoiaCapitalChina)創(chuàng)始合伙人張帆。去年9月，德豐杰全球基金原董事張帆和攜程網(wǎng)原總裁兼CFO沈南鵬與紅杉資本(SequoiaCapital)一起創(chuàng)立紅杉資本中國基金。紅杉中國成立一年以來，先后投資悠視網(wǎng)(UUSee)、湖南宏夢等10多個(gè)項(xiàng)目，涉及行業(yè)十分廣泛。最近又完成了對占座網(wǎng)數(shù)百萬美元的投資。張帆表示，紅杉中國將繼續(xù)關(guān)注中國最有增長潛力的行業(yè)。
訪談提要
·關(guān)注行業(yè)：中國最有增長潛力的行業(yè)、最有能力成為行業(yè)第一名的企業(yè)，始終是紅杉在中國投資的興奮點(diǎn)。
·投資規(guī)模：紅杉投資的項(xiàng)目從幾十萬美金到幾千萬美金都有。
·投資理念：紅杉是創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者。第一，紅杉的定位是在創(chuàng)業(yè)者背后；第二，紅杉也是創(chuàng)業(yè)人。紅杉和所有創(chuàng)業(yè)者一樣工作勤奮積極，追求完美。
·項(xiàng)目要求：創(chuàng)業(yè)者要把工作當(dāng)作生命中很重要的一部分，讓自己全部智慧，能量在創(chuàng)業(yè)過程中迸發(fā)出來，去追求自己認(rèn)為對社會(huì)，產(chǎn)業(yè)有益的服務(wù)或產(chǎn)品。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)者還要有百折不撓的耐心和睿智堅(jiān)定的信心。
關(guān)注中國最有增長潛力的行業(yè)和企業(yè)

ChinaVenture：今年紅杉主要關(guān)注什么行業(yè)？
張帆：從整體來講，紅杉關(guān)注的行業(yè)比一般IT風(fēng)險(xiǎn)投資基金要寬泛。我們關(guān)注中國最有增長潛力的行業(yè)，最有能力成為行業(yè)第一名的企業(yè)，這些企業(yè)始終是我們在中國投資的興奮點(diǎn)。
比如我最早期投資的空中網(wǎng)現(xiàn)在已經(jīng)是移動(dòng)增值服務(wù)的領(lǐng)頭羊，百度的搜索技術(shù)也是如此。伴隨著整個(gè)社會(huì)的變化，新技術(shù)的應(yīng)用，中國很多行業(yè)都蘊(yùn)藏巨大發(fā)展?jié)摿?。正因?yàn)槿绱?，我們投資穗彩做彩票設(shè)備，投資眾合保險(xiǎn)做保險(xiǎn)銷售平臺(tái)，類似這樣的業(yè)務(wù)都是中國典型的高成長性先驅(qū)企業(yè)。他們能夠滿足市場巨大需求。所以今年我們關(guān)注的行業(yè)還是會(huì)很廣泛，橫跨若干個(gè)垂直領(lǐng)域。
ChinaVenture：現(xiàn)在中國政府在大力提倡動(dòng)漫卡通，紅杉已投了湖南宏夢，是否會(huì)繼續(xù)投資動(dòng)漫企業(yè)？
張帆：紅杉在投資之前要先對行業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)地分析研究，然后選擇投資領(lǐng)先企業(yè)。
我們的經(jīng)驗(yàn)是，每個(gè)行業(yè)第一名市場份額很大，第二名稍差，第三名以后就沒有吸引力了。我們對宏夢投資說明，我們相信宏夢將來在動(dòng)漫卡通業(yè)是領(lǐng)頭羊，所以短期之內(nèi)紅杉不會(huì)考慮繼續(xù)投動(dòng)漫。但是如果別的動(dòng)漫公司和宏夢有明顯不同的業(yè)務(wù)，紅杉依然會(huì)考慮。
ChinaVenture：最近網(wǎng)絡(luò)視頻類網(wǎng)站都很火爆，紅杉對這個(gè)行業(yè)領(lǐng)域怎么看？
張帆：紅杉在美國投了YouTube，所以在中國都會(huì)關(guān)注類似YouTube的網(wǎng)站，但是到目前為止還沒有投資以用戶上傳內(nèi)容為主的網(wǎng)站，但是很多這種類型的網(wǎng)站我們都接觸過。我們投資的悠視網(wǎng)(UUSee)目前已經(jīng)是網(wǎng)民通過直播和點(diǎn)播方式在網(wǎng)上收看各大主流電視臺(tái)和專業(yè)視頻內(nèi)容制造商提供的節(jié)目的最大平臺(tái)。
ChinaVenture：紅杉和周鴻祎已經(jīng)有了兩次合作投資。
張帆：周鴻祎只是紅杉旗下奇虎網(wǎng)董事長，不是紅杉的合伙人。只能說周鴻祎是我們選擇項(xiàng)目很好的一個(gè)渠道。舉個(gè)例子，如果紅杉投資過的Google創(chuàng)始人 LarryPageandSergeyBrin向我們推薦項(xiàng)目，我們就會(huì)非常重視。因?yàn)樗麄兪腔ヂ?lián)網(wǎng)的行家，他們所看重的項(xiàng)目肯定有特別之處。周鴻祎的情況也是如此。

ChinaVenture：紅杉的投資理念是什么？
張帆：從悠視網(wǎng)到奇虎，從51.com到占座，這些公司面臨市場很大，成長性也很明顯，這就是紅杉的投資哲學(xué)。從行業(yè)來講，我們選擇的標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)要有成長力，行業(yè)要有潛力，同時(shí)還在關(guān)注原創(chuàng)技術(shù)產(chǎn)生，中國本地高 [Page]
知識產(chǎn)權(quán)研發(fā)，包括半導(dǎo)體芯片的兩個(gè)投資項(xiàng)目也即將完成。
除此以外，和互聯(lián)網(wǎng)，新媒體相關(guān)的廣告業(yè)務(wù)也是我們關(guān)注重點(diǎn)，投資上海兩家公司點(diǎn)視和互動(dòng)通，都是做互動(dòng)廣告服務(wù)的。他們都是在各自產(chǎn)業(yè)鏈上做的很好的企業(yè)，我們對這些團(tuán)隊(duì)有很強(qiáng)的信心，相信他們會(huì)進(jìn)一步保持領(lǐng)先，這就是紅杉的投資哲學(xué)。
比其它VC更開放、更勤奮

ChinaVenture：今年有多少案子已經(jīng)做成？
張帆：今年已經(jīng)超過10個(gè)了。
ChinaVenture：投資速度很快，以后是否會(huì)持續(xù)高速投資？
張帆：速度不是人為決定的，而是由項(xiàng)目質(zhì)量決定的。如果我看了兩三個(gè)月項(xiàng)目，沒有一個(gè)合格的，那我肯定兩三個(gè)月不會(huì)有投資動(dòng)作。
紅杉不是以時(shí)間為基準(zhǔn)進(jìn)行投資，那樣只會(huì)降低自己選擇項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)。紅杉現(xiàn)在投的10多個(gè)項(xiàng)目是從1000多個(gè)項(xiàng)目中篩選出來的。從另外一個(gè)方面來講，風(fēng)險(xiǎn)投資人都是樂觀主義者，遇到好項(xiàng)目一定會(huì)投資，不會(huì)左右躊躇。
ChinaVenture：紅杉的投資金額在什么范圍？
張帆：目前紅杉投資從幾十萬美金到幾千萬美金都有，但數(shù)百萬級別是紅杉今年的重心所在。
ChinaVenture：有沒有什么硬性標(biāo)準(zhǔn)？
張帆：硬性標(biāo)準(zhǔn)很難說。因?yàn)榧t杉涉及行業(yè)很多，每個(gè)行業(yè)情況不同，企業(yè)規(guī)模不同，個(gè)體因素也很多。所以我們沒有硬性指標(biāo)，比如說幾百萬以下的不看。紅杉在這方面很開放，愿意和各種企業(yè)溝通了解。
我們認(rèn)為好的企業(yè)可能來自意想不到的地方。紅杉?xì)v史上的Google、思科都是這樣。紅杉保持開放的心態(tài)，只是比其他VC更勤奮。紅杉在盡可能多的領(lǐng)域去看，去讀，去學(xué)，去接觸，然后挑選好的項(xiàng)目出來。
好比在河灘淘金子。有了硬性指標(biāo)，相當(dāng)于在河灘上劃一小塊地，只在這里發(fā)掘。以中國目前的創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展態(tài)勢，成功的企業(yè)不會(huì)只集中在一小塊地上。紅杉會(huì)在整個(gè)河灘淘金子，而且這樣淘出的金子更有成就感。
ChinaVenture：紅杉偏重哪個(gè)時(shí)期的投資？早，中，晚？
張帆：紅杉投的很均衡，早中晚都有。這也代表了紅杉對于投資獨(dú)特的了解：不管企業(yè)到了什么規(guī)模，只要他希望成為耀眼的明星，紅杉都有可能進(jìn)入成為股東，來幫助企業(yè)成功。如果管理不好，早期、晚期風(fēng)險(xiǎn)一樣大，回報(bào)都很低。風(fēng)險(xiǎn)投資在時(shí)間段上沒有避風(fēng)港。

風(fēng)險(xiǎn)投資的挑戰(zhàn)在于學(xué)習(xí)能力

ChinaVenture：今年投了利農(nóng)集團(tuán)，怎么會(huì)想到去投一個(gè)農(nóng)業(yè)類的企業(yè)？
張帆：紅杉團(tuán)隊(duì)對
中國經(jīng)濟(jì)體實(shí)際情況把握很好，同時(shí)學(xué)習(xí)能力快。
對經(jīng)濟(jì)體把握包括要抓住經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)，變化、發(fā)展原動(dòng)力在哪里，增長點(diǎn)在哪里；宏觀到GDP增長，微觀到國家對這個(gè)行業(yè)有什么政策出臺(tái)。
很多VC投資專注于互聯(lián)網(wǎng)，其實(shí)互聯(lián)網(wǎng)包羅萬象，涉及行業(yè)千千萬萬。比如攜程，很難說它是純互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，它同樣偏重線下業(yè)務(wù)。專注并不是說停留在某一個(gè)技術(shù)層面。對于風(fēng)投團(tuán)隊(duì)而言，挑戰(zhàn)在于你的學(xué)習(xí)能力，這也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資人的核心競爭力。要求團(tuán)隊(duì)能夠把握產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，清楚利潤率分配。所以紅杉只有在對行業(yè)有了透徹了解之后，才會(huì)決定投資。
風(fēng)險(xiǎn)投資人不能躺在以前輝煌紀(jì)錄上，吃老本。風(fēng)險(xiǎn)投資人永遠(yuǎn)站在風(fēng)口浪尖，不斷變化之處。如果過分依賴以前的知識技能，會(huì)影響判斷，忽略其他因素。我們專注在學(xué)習(xí)能力，核心知識，對新事物深切把握上。對于風(fēng)險(xiǎn)投資人來講，學(xué)習(xí)能力快慢決定你能在這個(gè)行業(yè)走多遠(yuǎn)。 [Page]
紅杉會(huì)不斷推向各種行業(yè)，但是不會(huì)超出自己學(xué)習(xí)能力。如果超出自己學(xué)習(xí)能力，就會(huì)栽一些不必要的跟頭。所以，紅杉在學(xué)懂之前不會(huì)輕易介入。
ChinaVenture：紅杉和其他投資基金相比有什么獨(dú)到之處？如何塑造自己的品牌？
張帆：紅杉Logo下面有一句話：創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者。這就是紅杉希望打造的品牌。第一，紅杉在創(chuàng)業(yè)者背后，這個(gè)定位很清楚。比如，紅杉官方網(wǎng)站上宣傳的不是自己，都是投資過的企業(yè)。第二，紅杉也是創(chuàng)業(yè)人。紅杉追求完美，工作勤奮積極。
我希望將來紅杉品牌能扎根在廣大創(chuàng)業(yè)人心中。
ChinaVenture：紅杉投資了這么多項(xiàng)目，哪個(gè)是最滿意的？
張帆：現(xiàn)在來講還比較早。紅杉投的企業(yè)現(xiàn)在進(jìn)展都不錯(cuò)。
ChinaVenture：紅杉發(fā)展目標(biāo)是什么？
張帆：在中國風(fēng)險(xiǎn)投資界形成一個(gè)持久的強(qiáng)有力的品牌和穩(wěn)固的團(tuán)隊(duì)，這是紅杉的追求目標(biāo)。
創(chuàng)業(yè)者要把自己全部智慧能量在創(chuàng)業(yè)過程中迸發(fā)出來
ChinaVenture：你接觸的創(chuàng)業(yè)者很多，你認(rèn)為成功的創(chuàng)業(yè)者需要什么必備素質(zhì)？
張帆：如果創(chuàng)業(yè)者僅僅為了多賺錢，然后早早退休，紅杉不會(huì)對他投資。因?yàn)檫@樣的人大多是流星，不會(huì)成為恒星，成立一個(gè)帝國企業(yè)。所以創(chuàng)業(yè)者要對從事行業(yè)有興趣，有熱情和驅(qū)動(dòng)力，把工作當(dāng)作生命中很重要的一部分。創(chuàng)業(yè)者要在創(chuàng)業(yè)過程中把自己全部智慧能量迸發(fā)出來，去追求自己認(rèn)為對社會(huì)，產(chǎn)業(yè)有益的服務(wù)或產(chǎn)品。
同時(shí)，創(chuàng)業(yè)者還要有百折不撓的耐心和睿智堅(jiān)定的信心。在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)氣氛很高漲的階段，還顯示不出來這種耐心和信心。成功的創(chuàng)業(yè)者對于短期失敗，挫折都能淡然處之，對于企業(yè)將來往前走很有信心，這是一種很睿智的堅(jiān)定，而不是魯莽。創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的人都在一條船上，如果掌舵的人迷失方向，整個(gè)團(tuán)隊(duì)就會(huì)迅速衰敗。成功企業(yè)創(chuàng)始人都是如此：高漲時(shí)期能夠保持冷靜，不被沖昏頭腦；低落時(shí)期能夠堅(jiān)定地守住自己的陣地，對企業(yè)未來保持信心。
ChinaVenture：最近媒體對占座網(wǎng)報(bào)道很多，當(dāng)初是怎么和占座網(wǎng)如何接觸的？
張帆：很早以前我就接觸過占座，大概2001年就認(rèn)識了。他們這個(gè)團(tuán)隊(duì)很有活力，堅(jiān)忍不拔，做事情很扎實(shí)。我對這個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)斗力，生命力印象很深刻。
今年年初的時(shí)候他們找我投資做大學(xué)社區(qū)。美國facebook的成功以及占座在大學(xué)行業(yè)的優(yōu)勢更加讓我堅(jiān)定了投資的信心。