套期保值是什么
套期保值是什么
套期保值就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出(買入)期貨合約來補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享期貨新手入門之套期保值的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
期貨新手入門之套期保值
套期保值
保值的類型最基本的又可分為買入套期保值和賣出套期保值。
買入套期保值是指通過期貨市場(chǎng)買入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格上漲而遭受損失的行為;賣出套期保值則指通過期貨市場(chǎng)賣出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格下跌而造成損失的行為。
套期保值是期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的原動(dòng)力。
無論是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)、還是金屬、能源期貨市場(chǎng)，其產(chǎn)生都是源于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中面臨現(xiàn)貨價(jià)格劇烈波動(dòng)而帶來風(fēng)險(xiǎn)時(shí)自發(fā)形成的買賣遠(yuǎn)期合同的交易行為。這種遠(yuǎn)期合約買賣的交易機(jī)制經(jīng)過不斷完善，例如將合約標(biāo)準(zhǔn)化、引入對(duì)沖機(jī)制、建立保證金制度等，從而形成現(xiàn)代意義的期貨交易。企業(yè)通過期貨市場(chǎng)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)買了保險(xiǎn)，保證了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的可持續(xù)發(fā)展?？梢哉f，沒有套期保值，期貨市場(chǎng)也就不是期貨市場(chǎng)了。
▌套期保值的目的
期貨市場(chǎng)基本的經(jīng)濟(jì)功能之一就是為現(xiàn)貨企業(yè)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制。為了避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，最常用的手段便是套期保值。期貨交易的主要目的是將生產(chǎn)者和用戶的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投機(jī)者。當(dāng)現(xiàn)貨企業(yè)利用期貨市場(chǎng)來抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)時(shí)，這個(gè)過程就叫套期保值。
▌套期保值的原理
第一，期貨交易過程中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格盡管變動(dòng)幅度不會(huì)完全一致，但變動(dòng)的趨勢(shì)基本一致。即當(dāng)特定商品的現(xiàn)貨價(jià)格趨于上漲時(shí)，其期貨價(jià)格也趨于上漲，反之亦然。這是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然是兩個(gè)各自分開的不同市場(chǎng)，但對(duì)于特定的商品來說，其期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格主要的影響因素是相同的。這樣，引起現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格漲跌的因素，也同樣會(huì)影響到期貨市場(chǎng)價(jià)格同向的漲跌。套期保值者就可以通過在期貨市場(chǎng)上做與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易來達(dá)到保值的功能，使價(jià)格穩(wěn)定在一個(gè)目標(biāo)水平上。
第二，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格不僅變動(dòng)的趨勢(shì)相同，而且，到合約期滿時(shí)，兩者將大致相等或合二為一。這是因?yàn)?，期貨價(jià)格包含有儲(chǔ)藏該商品直至交割日為止的一切費(fèi)用，這樣，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格要比近期期貨價(jià)格高。當(dāng)期貨合約接近于交割日時(shí)，儲(chǔ)存費(fèi)用會(huì)逐漸減少乃至完全消失，這時(shí)，兩個(gè)價(jià)格的決定因素實(shí)際上已經(jīng)幾乎相同了，交割月份的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致。這就是期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的市場(chǎng)走勢(shì)趨同性原理。
當(dāng)然，期貨市場(chǎng)并不等同于現(xiàn)貨市場(chǎng)，它還會(huì)受一些其他因素的影響，因而，期貨價(jià)格的波動(dòng)時(shí)間與波動(dòng)幅度不一定與現(xiàn)貨價(jià)格完全一致，這就意味著套期保值者在沖銷盈虧時(shí)，有可能獲得額外的利潤(rùn)，也可能產(chǎn)生小額虧損。因此，我們?cè)趶氖绿灼诒Ｖ到灰讜r(shí)，也要關(guān)注可能會(huì)影響套期保值效果的因素，如基差、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)差異、交易數(shù)量差異等，使套期保值交易能達(dá)到滿意的效果，能為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供有效的服務(wù)。
▌套期保值的類型
按照在期貨市場(chǎng)上所持的頭寸，套期保值又分為賣方套期保值和買方套期保值。賣出套期保值(賣期保值)是套期保值者首先賣出期貨合約，持有空頭頭寸，以保護(hù)他在現(xiàn)貨市場(chǎng)中的多頭頭寸，旨在避免價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，通常為農(nóng)場(chǎng)主、礦業(yè)主等生產(chǎn)者和倉儲(chǔ)業(yè)主等經(jīng)營(yíng)者所采用。
買入套期保值(買期保值)是套期保值者首先買進(jìn)期貨合約，持有多頭頭寸，以保障他在現(xiàn)貨市場(chǎng)的空頭頭寸，旨在避免價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，通常為加工商、制造業(yè)者和經(jīng)營(yíng)者所采用。
如果一位現(xiàn)貨商在現(xiàn)貨市場(chǎng)中擁有或?qū)⒁獡碛幸环N商品，他可以通過在期貨市場(chǎng)中賣出等量的商品合約來套期保值。賣出套期保值能使現(xiàn)貨商鎖定利潤(rùn)。在商品持有期，如果商品價(jià)格下跌，商品持有者將在現(xiàn)貨市場(chǎng)中虧錢?？墒?，他就可以從期貨價(jià)格下跌中獲利，盈利和損失相互抵消使該現(xiàn)貨商所持有的商品價(jià)值得到了保護(hù)。例如，農(nóng)民在大豆收獲前，預(yù)先賣出大豆期貨，就是在做賣出套期保值交易。
如果一位現(xiàn)貨商現(xiàn)在缺少商品，將來要購買這一商品，那么他可以在期貨市場(chǎng)中進(jìn)行買入套期保值。買入套期保值為那些想在未來某時(shí)期購買一種商品而又想避開可能的價(jià)格上漲的現(xiàn)貨商所采用。如果價(jià)格上漲，他將在現(xiàn)貨市場(chǎng)購買該商品支付更多資金，但同時(shí)能在期貨市場(chǎng)中賺錢而抵消了在現(xiàn)貨市場(chǎng)中的損失。例如，飼料企業(yè)在未來一段時(shí)期將購買飼料原料--豆粕，就可以預(yù)先買入豆粕期貨，進(jìn)行買入套期保值。以在期貨市場(chǎng)的買入頭寸，來替代未來在現(xiàn)貨市場(chǎng)的購買。
當(dāng)然，套期保值交易防止了價(jià)格反向運(yùn)動(dòng)帶來的可能損失，同時(shí)套期保值商也失去了因價(jià)格正向運(yùn)動(dòng)帶來意外收益的可能性。
理論上講，套期保值為現(xiàn)貨商提供了理想的價(jià)格保護(hù)，但實(shí)際生活中，這種保護(hù)并不一定是十全十美的。下面我們來具體分析一下。
▌套期保值的幾種操作方法
套期保值的方法很多，賣出套期保值和買入套期保值是其基本方法。
賣出套期保值
賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價(jià)格在交割時(shí)下跌的風(fēng)險(xiǎn)而先在期貨市場(chǎng)賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)暮霞s所進(jìn)行的交易方式。通常是在農(nóng)場(chǎng)主為防止收割時(shí)，農(nóng)作物價(jià)格下跌;礦業(yè)主為防止礦產(chǎn)開采以后價(jià)格下跌;經(jīng)銷商或加工商為防止貨物購進(jìn)而未賣出時(shí)價(jià)格下跌而采取的保值方式。
例如，春耕時(shí)，某糧食企業(yè)與農(nóng)民簽訂了當(dāng)年收割時(shí)收購玉米 10000 噸的合同，7 月份，該企業(yè)擔(dān)心到收割時(shí)玉米價(jià)格會(huì)下跌，于是決定將售價(jià)鎖定在 1080 元/噸，因此，在期貨市場(chǎng)上以 1080 元/噸的價(jià)格賣出 1000 手合約進(jìn)行套期保值。
到收割時(shí)，玉米價(jià)格果然下跌到 950 元/噸，該企業(yè)以此價(jià)格將現(xiàn)貨玉米出售給飼料廠。同時(shí)，期貨價(jià)格也同樣下跌，跌至 950 元/噸，該企業(yè)就以此價(jià)格買回 1000 手期貨合約，來對(duì)沖平倉，該企業(yè)在期貨市場(chǎng)賺取的 130 元/噸正好用來抵補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上少收取的部分。這樣，他們通過套期保值回避了不利價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
買入套期保值
買入套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買入期貨，以便將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。這種用期貨市場(chǎng)的盈利對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損的做法，可以將遠(yuǎn)期價(jià)格固定在預(yù)計(jì)的水平上。買入套期保值是需要現(xiàn)貨商品而又擔(dān)心價(jià)格上漲的投資者常用的保值方法。
選擇性套期保值
實(shí)際操作中，套期保值者在期貨市場(chǎng)操作的主要目的是增加他們的利潤(rùn)，而不僅是為了降低風(fēng)險(xiǎn)。如果他們認(rèn)為對(duì)自己的存貨進(jìn)行套期保值是采取行動(dòng)的最佳方式，那么他們就應(yīng)該照此執(zhí)行。如果他們認(rèn)為僅進(jìn)行部分套期保值就足夠了，他們就可能僅僅針對(duì)其中一部分風(fēng)險(xiǎn)采取套期保值行動(dòng)。
飼料企業(yè)從簽訂豆粕現(xiàn)貨購買合同開始，到飼料銷售出去為止，在整個(gè)過程中，都擁有豆粕。合同價(jià)格一旦確定下來，風(fēng)險(xiǎn)隨之而來。這是因?yàn)?，市?chǎng)價(jià)格卻在不斷變化中，價(jià)格下跌，企業(yè)就遭受損失。采購經(jīng)理簽訂了現(xiàn)貨合同以后，擔(dān)心價(jià)格下跌，心理發(fā)慌，但是，為了滿足工廠生產(chǎn)的需要，必須要有部分存貨，這時(shí)候怎么辦?期貨市場(chǎng)就可以幫助你，你可以在期貨市場(chǎng)上做賣出套期保值來回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)存貨(現(xiàn)貨購買合同)進(jìn)行賣出保值。假如，一家飼料企業(yè)以 2050 元/噸的價(jià)格買入豆粕，加工、銷售期在 3 個(gè)月，這時(shí)，企業(yè)擔(dān)心價(jià)格下跌，那么，就應(yīng)該在期貨市場(chǎng)上做賣出套期保值。
選擇性套期保值另外一個(gè)作用是鎖定投機(jī)利潤(rùn)。
假定一家飼料企業(yè)在 3 月份以 1980 元/噸的價(jià)格預(yù)定了豆粕現(xiàn)貨，交貨時(shí)間為 3 個(gè)月后。他確信這個(gè)價(jià)格比較低，而且預(yù)期 1 月后的豆粕價(jià)格會(huì)上漲。到了 4 月份，豆粕價(jià)格上漲到 2180 元/噸，該加工企業(yè)認(rèn)為此價(jià)格太高了。他推測(cè)豆粕價(jià)格會(huì)跌至 2060 元/噸。假定他的預(yù)測(cè)是完全準(zhǔn)確的，如果他一直持有最初的現(xiàn)貨合同，中間不發(fā)生任何變化，他最終會(huì)獲得每噸 80 元的凈收益。實(shí)際上，他先賺了200 元/噸，然后虧損 120 元/噸。在一個(gè)富有彈性的套保方案中，他可以在 2180 元/噸的價(jià)位上賣出豆粕期貨，為豆粕的現(xiàn)貨合同保值，從而賺取 200 元/噸。該企業(yè)通過期貨市場(chǎng)賣出豆粕期貨套期保值，在保留對(duì)豆粕現(xiàn)貨控制的前提下鎖定利潤(rùn)。
對(duì)原料存貨是否需要做賣出套期保值，什么時(shí)候做，做多少，都是基于采購經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)價(jià)格和價(jià)格走勢(shì)的一個(gè)綜合判斷。相對(duì)于期貨投機(jī)來講，套期保值的確要復(fù)雜得多。
首先，現(xiàn)貨企業(yè)必須根據(jù)自身企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要來做套期保值，不能把套期保值與投機(jī)交易混為一談;其次，要嚴(yán)格控制期貨交易量，不能超過企業(yè)能夠承受的范圍;第三，要制訂詳細(xì)的套期保值計(jì)劃和操作方案，計(jì)劃書中要充分考慮基差、季節(jié)性、品種特性等因素。
另外，在開始套期保值之前，你應(yīng)該參加套期保值方面的培訓(xùn)班，或者找一些更深入的教材來閱讀，深入了解套期保值的操作。
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