人民幣加入SDR的好處和影響

　　美國(guó)東部時(shí)間11月30日(北京時(shí)間12月1日)，國(guó)際貨幣基金組織總裁拉加德宣布，將人民幣納入“特別提款權(quán)”籃子，2016年10月1日正式生效，成為可自由使用的貨幣。這標(biāo)志著人民幣成為第一個(gè)被納入SDR籃子的新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣。以下是學(xué)習(xí)啦小編整理了人民幣加入SDR的好處和影響，希望你喜歡。

　　人民幣加入SDR的好處和影響

　　彭博社認(rèn)為，人民幣納入SDR對(duì)股市的短期影響比較有限。一旦人民幣納入SDR宣布，中國(guó)央行或會(huì)減少干預(yù)。未來(lái)人民幣波動(dòng)會(huì)對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好造成負(fù)面影響，傷及中國(guó)股市。

　　人民幣加入SDR對(duì)資金流向的影響：雙向流動(dòng)均可能增加

　　雙向流動(dòng)規(guī)模都可能增加，但不宜過(guò)分夸大

　　當(dāng)前全球官方儲(chǔ)備中美元、歐元、英鎊、日元分別占63.8%、22.5%、4.7%和3.8%，人民幣在1.1%左右。加入SDR后，國(guó)際儲(chǔ)備中人民幣占比若趕上日元水平，全球央行對(duì)人民幣資產(chǎn)需求將增加約2100億美元，若趕上英鎊水平，將增加約2900億美元。

　　所以短期內(nèi)，人民幣加入SDR就像產(chǎn)品被貼上“馳名商標(biāo)”標(biāo)簽一樣，經(jīng)過(guò)IMF認(rèn)證后，人民幣在國(guó)際上的公信力更強(qiáng)。各國(guó)央行儲(chǔ)備中勢(shì)必會(huì)增加對(duì)人民幣資產(chǎn)的配臵，但這個(gè)數(shù)額不宜過(guò)分夸大。

　　最初資本流出規(guī)?？赡芨螅筅呌诰?/strong>

　　最初資本流出的規(guī)?？赡芨?，之后流入流出不會(huì)相差太多。隨著過(guò)去兩年中國(guó)逐漸放寬資本賬戶管制，資本雙向流動(dòng)規(guī)模已有所擴(kuò)大、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的波動(dòng)也有所加劇。從內(nèi)部看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨很多結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)增速在放緩，三季度GDP增速破7%。

　　從外部看，美國(guó)加息臨近，對(duì)國(guó)際資本吸引力增大。9月銀行結(jié)售匯逆差6953億元，創(chuàng)2010年1月有數(shù)據(jù)以來(lái)最大逆差，而金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款余額較上月下降7613億元至27.4萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史最大單月跌幅紀(jì)錄。這說(shuō)明當(dāng)前資本外流的壓力確實(shí)存在。

　　但是中長(zhǎng)期來(lái)看，加入SDR還是會(huì)增加外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)和主權(quán)財(cái)富基金對(duì)人民幣的需求。所以整體而言，考慮到?jīng)Q策層意圖保持穩(wěn)定的匯率，我們預(yù)計(jì)之后資本流入和流出規(guī)模不會(huì)相差太多。

　　人民幣加入SDR對(duì)自身匯率的影響：不會(huì)長(zhǎng)期貶值，但波動(dòng)將加劇

　　從人民幣國(guó)際化的角度看，加入SDR僅僅是人民幣國(guó)際化的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，路途還很漫長(zhǎng)，央行仍有維持幣值穩(wěn)定的動(dòng)機(jī)，以提升國(guó)際投資者持有和使用人民幣的意愿。所以央行仍會(huì)持續(xù)干預(yù)外匯市場(chǎng)，保持人民幣匯率的平穩(wěn)。

　　從利率角度看，即使考慮了美國(guó)未來(lái)可能的加息，中國(guó)利率仍然比美國(guó)高很多。從10年期國(guó)債到期收益率看，中國(guó)為3.14%，美國(guó)僅為2.25%。而8月匯改以來(lái)人民幣已經(jīng)釋放了一定的貶值壓力，所以只要美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏緩慢，短期對(duì)人民幣匯率的沖擊相對(duì)有限。

　　但人民幣匯率波動(dòng)將加劇。人民幣納入SDR，意味著朝著國(guó)際貨幣的方向邁進(jìn)了一大步。我們可以試想一種極端情況，如果人民幣國(guó)際地位和美元接近，那么中國(guó)央行也可以像美聯(lián)儲(chǔ)一樣只關(guān)心利率不關(guān)心匯率了。國(guó)際化程度越高，本國(guó)承受的匯率風(fēng)險(xiǎn)越小，央行干預(yù)匯率的動(dòng)機(jī)就越弱。

　　加入SDR后，央行在“三元不可能悖論”中會(huì)更加糾結(jié)。國(guó)內(nèi)看，無(wú)論是去杠桿還是穩(wěn)增長(zhǎng)，都需要央行進(jìn)一步降息，加入SDR后勢(shì)必又要逐步擴(kuò)大資本項(xiàng)目的開(kāi)放，央行要維持匯率穩(wěn)定需要消耗的外匯儲(chǔ)備將會(huì)更多，這也決定了未來(lái)央行要在“不可能三角”中做出一定取舍。