怎么看股票的內(nèi)在價(jià)值
怎么看股票的內(nèi)在價(jià)值
股票的內(nèi)在價(jià)值是指股票未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。它是股票的真實(shí)價(jià)值,也叫理論價(jià)值。以下是學(xué)習(xí)啦小編精心整理的關(guān)于怎么看股票的內(nèi)在價(jià)值的相關(guān)文章，希望對(duì)你有幫助!!!
怎么看股票的內(nèi)在價(jià)值
股票的內(nèi)在價(jià)值是指股票未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。它是股票的真實(shí)價(jià)值,也叫理論價(jià)值。股票的未來(lái)現(xiàn)金流入包括兩部分:每期預(yù)期股利出售時(shí)得到的收入。股票的內(nèi)在價(jià)值由一系列股利和將來(lái)出售時(shí)售價(jià)的現(xiàn)值所構(gòu)成。
股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法模型
A.現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型;
B.內(nèi)部收益率模型;
C.零增長(zhǎng)模型;
D.不變?cè)鲩L(zhǎng)模型;
E.市盈率估價(jià)模型。
股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法
為簡(jiǎn)便起見(jiàn)，在不會(huì)影響到計(jì)算結(jié)果的理論含義的前提下，人們通常把上述各種收益簡(jiǎn)而歸之為股利。下面就是股票內(nèi)在價(jià)值的普通計(jì)算模型：
計(jì)算公式：V=∑dt/(1+k)t
其中，V……內(nèi)在價(jià)值
dt……第t年現(xiàn)金流入
k……貼現(xiàn)率，則(1+k)t為第t年貼現(xiàn)率
“寧肯要模糊的正確，也不要精確的錯(cuò)誤”，先引用一下巴菲特的名言，體現(xiàn)在公式里面就是兩個(gè)因子的不確定性，對(duì)于dt和k的選取，如何做到模糊的正確，是問(wèn)題的核心所在。
關(guān)于dt：
對(duì)于t<0的情況，反映的是歷史的現(xiàn)金流入情況，如果財(cái)務(wù)沒(méi)有作假的話，那么可以很容易從公司歷年年報(bào)中獲得。
對(duì)于t=0的情況，有大量的行業(yè)分析報(bào)告和公司分析報(bào)告，d0相對(duì)來(lái)說(shuō)可以比較準(zhǔn)確。
對(duì)于t>0的情況，t取值越大，意味著預(yù)測(cè)年度距離當(dāng)前越遠(yuǎn)，而影響公司現(xiàn)金流入的因素頗為復(fù)雜，那么精確預(yù)測(cè)尤為困難。
關(guān)于貼現(xiàn)率k：
貼現(xiàn)率就是用于特定工程資本的機(jī)會(huì)成本，即具有相似風(fēng)險(xiǎn)的投資的預(yù)期回報(bào)率。
按照貼現(xiàn)率的定義，選取社會(huì)平均資本回報(bào)率作為貼現(xiàn)率是恰當(dāng)?shù)摹?/p>
1992年～2003年的社會(huì)資本平均回報(bào)率在9~10%間波動(dòng)(參考《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》(1987-2003))。
k值對(duì)內(nèi)在價(jià)值的影響很大，個(gè)人認(rèn)為采用10%作為k值引入計(jì)算是合理的。
關(guān)于k的取值，有人采用的是5年期債券收益率加上一個(gè)安全率，個(gè)人認(rèn)為不太妥當(dāng)，首先，安全率是一個(gè)很模糊的取值，而沒(méi)有參考依據(jù)，如果太高會(huì)導(dǎo)致與優(yōu)秀的公司擦肩而過(guò)，如果太低，則很可能會(huì)對(duì)內(nèi)在價(jià)值嚴(yán)重高估。那么據(jù)此投資的結(jié)果將是災(zāi)難性的。
這是計(jì)算股票內(nèi)在價(jià)值的最基本公式，但要注意，這也是唯一的真實(shí)公式，在計(jì)算各種簡(jiǎn)化模型的時(shí)候都是建立在各種特定假設(shè)的基礎(chǔ)之上。在現(xiàn)實(shí)分析中運(yùn)用簡(jiǎn)化模型的時(shí)候，應(yīng)該時(shí)刻不要忘記這個(gè)真實(shí)的公式。
如何了解股票的內(nèi)在價(jià)值
第一類，基本股票信息
這里面包括了股價(jià)、每股盈利、當(dāng)前市盈率、市凈率、每股凈資產(chǎn)、股息率、總市值的橫向比較。大家想必已經(jīng)很清楚了，我說(shuō)下股息率，這個(gè)數(shù)字很重要，對(duì)于賺了錢(qián)也不分紅的上市公司，必須給予鄙視的目光，比如某平安，每年就是搖錢(qián)樹(shù)一樣的賺錢(qián)，但他就是不分紅。投資者一點(diǎn)好處撈不到，這樣的公司除了絕對(duì)低價(jià)外，并不具備太多的投資價(jià)值。因?yàn)槔习宓娜似酚袉?wèn)題。而人品問(wèn)題在中國(guó)就是最大的問(wèn)題，一個(gè)不對(duì)投資者坦誠(chéng)相對(duì)的公司，我沒(méi)有理由完全相信他的財(cái)務(wù)是真的。更何況老板收入太高，這個(gè)公司也實(shí)在讓人頭疼。另外就是總市值的橫向比較，一個(gè)公司在A股值多少錢(qián)，需要把他的對(duì)手橫向比較，比如某創(chuàng)業(yè)板的什么風(fēng)科技，在行業(yè)里沒(méi)什么地位，卻總市值超過(guò)行業(yè)第一的某酷網(wǎng)好幾倍。只是因?yàn)樗贏股上市，那就是坐莊炒作無(wú)疑，這根本就毫無(wú)價(jià)值可言，完全淪為一場(chǎng)賭博。
第二類，巴菲特三數(shù)據(jù)
巴菲特用的數(shù)據(jù)通常是，凈資產(chǎn)收益率，毛利率和凈利率。如果凈資產(chǎn)收益率超過(guò)15%，毛利率超過(guò)40%，凈利率超過(guò)5%，就基本算是一家好公司了，有人問(wèn)你怎么確定這些數(shù)據(jù)都是真的?我確實(shí)無(wú)法保證，但人說(shuō)一次假話容易，難的是一輩子只說(shuō)假話不說(shuō)真話。所以需要你辛苦一下，把他的歷史數(shù)據(jù)也調(diào)出來(lái)，比如他的凈資產(chǎn)收益率連續(xù)兩年都保持15%，這就是可信的，毛利率一直很高，說(shuō)明他的東西很有市場(chǎng)，也很賺錢(qián)。凈利率超過(guò)5%，則說(shuō)明他的運(yùn)營(yíng)成本不高。比如麥當(dāng)勞就符合這一標(biāo)準(zhǔn)的。所以，盡管餐飲競(jìng)爭(zhēng)很激烈，麥當(dāng)勞還是很賺錢(qián)，你如果想開(kāi)一家麥當(dāng)勞基本5年回本。這就是好生意。而在A股市場(chǎng)上，有的是比麥當(dāng)勞好很多的生意，比如貴州茅臺(tái)，凈資產(chǎn)收益率到了30%，如果把茅臺(tái)都賣給你，你的錢(qián)一年能有30%的收入，這太令人興奮了，毛利率92%，基本上已經(jīng)做到了暴利。換句話說(shuō)一瓶900元的茅臺(tái)酒，他的包裝加上酒成本不超過(guò)100元，換只狗去當(dāng)老板這公司也必須賺錢(qián)，而凈利潤(rùn)30%，就說(shuō)明閉著眼睛都能把錢(qián)賺回來(lái)。而對(duì)于這樣的股票，你只需要等他打折而已。
第三類，歷史數(shù)據(jù)比較
那么問(wèn)題來(lái)了，我怎么知道他打折?這就要跟自己比較了，數(shù)據(jù)包括近期最高價(jià)、歷史市盈率低點(diǎn)、歷史市盈率高點(diǎn)、歷史市凈率低點(diǎn)、歷史市凈率高點(diǎn)、歷史底部股息率、投行未來(lái)一年盈利預(yù)測(cè)、未來(lái)兩年盈利預(yù)測(cè)、未來(lái)一年后的市盈率、未來(lái)兩年的市盈率、PEG也就是市盈率增長(zhǎng)率。
這就是技術(shù)活了，也是最累的一部分，最高價(jià)很好確定就不說(shuō)了，歷史市盈率是要把股票設(shè)為不除權(quán)，然后把K線縮微周線甚至月線級(jí)別，找到最高點(diǎn)和最低點(diǎn)，對(duì)應(yīng)當(dāng)年的每股收益，手動(dòng)算出他當(dāng)年的高點(diǎn)市盈率和低點(diǎn)市盈率。因?yàn)榻?jīng)過(guò)反復(fù)的除權(quán)和分紅，股票價(jià)格的高低點(diǎn)已經(jīng)沒(méi)有了參考價(jià)值，而對(duì)他自己有參考價(jià)值的只有市盈率和市凈率。所以你需要知道他在極限的時(shí)候，會(huì)漲到多少倍市盈率，打折最狠的時(shí)候，會(huì)是幾折甩賣。這是股票估值的核心因素，非常重要。
然后輔助的數(shù)據(jù)就是歷史底部的股息率，你要算下，在極端打折的情況下，這個(gè)股票的分紅情況，因?yàn)殡S著他的業(yè)務(wù)發(fā)展，公司也在進(jìn)步，而分紅則說(shuō)明了他的底氣。如果一家公司在底部的分紅率已經(jīng)超過(guò)了5%，而現(xiàn)在的股息率也是這個(gè)水平，則說(shuō)明已經(jīng)接近歷史極值，買入是相對(duì)安全的。反之還比如茅臺(tái)，我們剛說(shuō)他是個(gè)傻子去都賺錢(qián)的好公司，但他的歷史底部分紅率是7%，而現(xiàn)在的分紅率僅僅是2%，所以說(shuō)明，現(xiàn)在絕不是一個(gè)好價(jià)格。
至于要看投行的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，這個(gè)是很有必要的，因?yàn)橐恍┦挛覀儾恢蓝缎型ㄟ^(guò)調(diào)研是知道的，而業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)通常不準(zhǔn)，但也八九不離十，所以要多看幾家算個(gè)平均值，這對(duì)于公司未來(lái)的價(jià)值和成長(zhǎng)是很有幫助的，也為你買入的股票未來(lái)的發(fā)展再上一道鎖。如果一個(gè)公司在未來(lái)一年的市盈率是6倍，未來(lái)兩年的市盈率是5倍以下，那么你的買入價(jià)格，已經(jīng)接近于一級(jí)市場(chǎng)。而風(fēng)險(xiǎn)要比一級(jí)市場(chǎng)小的多。
最后是PEG，也就是市盈率/企業(yè)年盈利增長(zhǎng)率，這是一個(gè)復(fù)合增長(zhǎng)率的概念，數(shù)值越低則說(shuō)明股票越低估。所以這是一個(gè)價(jià)值與成長(zhǎng)兼容的指標(biāo)。如果只是估值低，公司不成長(zhǎng)了，那么也很難有價(jià)值，比如現(xiàn)在的銀行股。市盈率低，但增長(zhǎng)率很低，甚至可能是負(fù)增長(zhǎng)。所以還是要嚴(yán)重小心。
這就是一整套的估值方法和體系，但你要買股票之前，需要把這些數(shù)字列一個(gè)表格出來(lái)，這樣股票值不值得買，你就不需要再問(wèn)別人了。相反暴跌就是最好的打折買入機(jī)會(huì)。但是盡管說(shuō)了這么多，肯定有人會(huì)說(shuō)價(jià)值這套在中國(guó)不適用，還是看均線是王道。這無(wú)需爭(zhēng)辯，每個(gè)人方法不同，賺錢(qián)才是王道。有的時(shí)候，大家喜歡看均線，并非因?yàn)楹糜?，而是?shí)在懶得做價(jià)值分析，所以投資也是一個(gè)工作，工作偷懶那一定在收入上有所體現(xiàn)。
怎么看股票的內(nèi)在價(jià)值相關(guān)文章：
2.怎么看股票的估值
5.怎么看好一只股票