外匯占款是指受資國中央銀行收購外匯資產(chǎn)而相應投放的本國貨幣，那么外匯占款對貨幣政策有哪些影響呢?下面是學習啦小編為大家整理的外匯占款對貨幣政策的影響，希望對大家有用。

　　外匯占款對貨幣政策的影響

　　貨幣政策最終目標的實現(xiàn)依賴于適宜的政策中介目標和有效的政策工具與傳導機制。當外匯占款達到一定規(guī)模時，現(xiàn)有的貨幣政策體系就可能出現(xiàn)一些問題：

　　1. 貨幣政策的中介目標

　　1994年以前，外匯占款需要投放一部分人民幣資金，但這一部分資金在總量和增量中所占比重較低，控制貨幣供應量的增長，主要是控制國內(nèi)信貸，即信貸規(guī)模。1994年以來，外匯占款所投放的人民幣資金在總量和增量中所占比重大幅度提高，如果仍然采取信貸規(guī)模控制的辦法，換句話說，繼續(xù)維持現(xiàn)有的信貸規(guī)模，結果必然是貨幣供應的增長突破控制目標。在這種情況下，信貸規(guī)模管理方式失靈，取而代之的是控制貨幣供應量。1996年我國中央銀行正式將貨幣供應量作為中介目標，以貨幣供應量作為貨幣投放是否適度的觀測指標和貨幣政策的中介目標是市場經(jīng)濟國家的通常做法?？梢哉J為，外匯占款在很大程度上使我國決策層更改了貨幣中介目標。

　　2.貨幣政策工具

　　傳統(tǒng)的貨幣政策操作主要靠公開市場的操作、貼現(xiàn)率、法定準備金三大政策工具。中央銀行根據(jù)經(jīng)濟的發(fā)展，靈活運用這些貨幣政策工具，保持了貨幣信貸平穩(wěn)增長。八次降息，二次下降和一次上調(diào)存款準備金率，取消貸款規(guī)?？刂疲黾釉儋J款和再貼現(xiàn)，通過公開市場操作投入基礎貨幣等等。當然貨幣政策的傳導主要是通過銀行的信貸體系來實現(xiàn)。但由于利率沒有市場化，銀行公司化變革尚未完成，信貸體系傳導貨幣政策的效果大打折扣。 1994年以來，外匯占款逐年增加，為了減少外匯占款對于基礎貨幣投放的影響，避免貨幣供給量大幅增加而帶來國內(nèi)通貨膨脹的壓力和實際匯率的升值，央行不得不采取措施沖銷外匯儲備的流入。即當外匯市場出現(xiàn)供求不平衡時，中央銀行買入或賣出外匯，從而相應地投放或收回基礎貨幣。1997年以前央行的對沖手段主要是收回對商業(yè)銀行的再貸款。1997年后央行開始采用公開市場業(yè)務沖銷外匯占款，并且事實上，公開市場操作已成為我國最主要的貨幣政策工具。

　　但作為公開市場業(yè)務主要工具的國債，中國國債的期限較長，品種不多，使公開市場業(yè)務缺乏載體，市場的交易量小，所以中央銀行利用對沖手段維持合適的貨幣供應量的余地也越來越小。有數(shù)據(jù)為證，自2003年2月10日以來，為保持基礎貨幣的平穩(wěn)增長和貨幣市場利率的相對穩(wěn)定，央行在公開市場連續(xù)進行了20次的正回購操作，回籠基礎貨幣量總額達2140億元。但隨著操作次數(shù)的頻繁，央行到去年底手持的大約2863億元的國債面值，除去20次正回購占用部分，目前國債余額只為原來的四分之一，繼續(xù)進行正回購操作的空間已經(jīng)不大，回購的力度不斷減弱。而3月末M2余額高達19.4萬億元，同比增長18.5%;國家外匯儲備余額3160億元，同比增長38.8%，貨幣供應量充足有余，資金回籠的任務仍然艱巨。為確保貨幣政策的有效傳導，繼續(xù)回籠基礎貨幣，對沖快速增長的外匯占款(為支持經(jīng)濟增長，2001年以來央行不斷通過外匯占款方式增加基礎貨幣投放。央行在2002年4月22日試點的基礎上，開始正式發(fā)行央行票據(jù)，通過央行票據(jù)實施正回購的功能?？梢哉J為，外匯占款的不斷增長在一定程度上推進了央行貨幣政策工具的創(chuàng)新。

　　3.外匯占款成為基礎貨幣投放的主渠道

　　金融機構存貸比不斷上升

　　我國中央銀行投放基礎貨幣的途徑，一是再貸款，二是再貼現(xiàn)，三是財政借透支，四是外匯占款。改革開放相當長一段時期以來，再貸款和財政借透支是我國基礎貨幣投放的主渠道。但從1995年起，情況發(fā)生了變化：一是隨著1995年《中國人民銀行法》的頒布與實施，人民銀行與財政的借透支關系中斷，財政借透支已不是基礎貨幣投放主渠道，二是外匯占款在基礎貨幣投放中的比重逐漸增加。1994年以來，中國國際收支實現(xiàn)了雙順差。一般來說，國際收支順差，本幣必然產(chǎn)生升值趨勢。但是為了維護人民幣對美元匯率的穩(wěn)定，央行只好大量地買進美元。但是外匯儲備的增加直接導致了外匯占款的增加。外匯占款成為基礎貨幣供應的重要渠道。 有數(shù)字證明，1994年以來外匯儲備的連續(xù)大幅增加使基礎貨幣投放對外匯占款的依賴性增強，1994年至1997年間，一半以上的基礎貨幣是通過外匯占款的形式投放出去的。1998年外匯儲備增幅的急速下降導致基礎貨幣投放阻滯，1998年2月，出現(xiàn)了基礎貨幣減少6億元的現(xiàn)象。1998年5月26日，中央銀行開始恢復于1997年停止的國債回購公開市場業(yè)務，政策調(diào)整的速度滯后了一個多季度。剔除存款準備金制度改革這一因素，1998年基礎貨幣增加3323億元，比1997年少增加482億元，廣義貨幣M2增長15.3%，增幅比1997年下降2個百分點。由于外匯占款的急劇減少導致的基礎貨幣少增在一定程度上加劇了通貨緊縮。1999年開始，針對1998年外匯儲備和外匯占款增長速度迅速下降的情況，中央銀行加大了投放基礎貨幣的力度，例如1999年外匯占款增加了1013億元，而1998年外匯占款僅增加440億元。

　　關于外匯占款的應對策略

　　1.適度刺激進口需求

　　增加社會供給中央銀行應根據(jù)國際收支的變化動態(tài)，從及時調(diào)節(jié)外匯供求出發(fā)，建議國家適當降低關稅，并在信貸、售匯規(guī)定方面進行傾斜和導向，通過有限度地刺激進口，增加國內(nèi)短缺商品的供給，減少外匯占款對中央銀行調(diào)控貨幣供應量的壓力，減少社會貨幣存量，平衡社會供求。

　　2. 合理確定外匯儲備水平

　　目前外匯儲備不斷增加是導致中國外匯占款增加的一個重要原因，因此應合理確定一個外匯儲備水平，減輕外匯占款對貨幣供應的沖擊。外匯儲備水平是一個動態(tài)的概念，從理論上講，適量外匯儲備應結合國家宏觀經(jīng)濟狀況、國際收支結構、貨幣政策與外匯政策對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控力度等因素綜合考慮。一般認為，外匯儲備應保持支付三至四個月的進口用匯額和10%左右的外匯債務償還量。據(jù)此認識，目前我國外匯儲備總量已非不足，中央銀行應進一步協(xié)調(diào)貨幣政策與外匯政策，調(diào)節(jié)經(jīng)常項目的外匯收支，控制外匯儲備的再增，并充分運用匯率杠桿、利率杠桿、外債統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)、國際收支統(tǒng)計申報體系等宏觀監(jiān)控手段，對進出口收付匯、外資外債流出入等涉及國家外匯收支變動的趨勢進行長期分析，確定合理的外匯儲備水平。同時，中央銀行應根據(jù)安全、流動、增值的原則，加強國家外匯儲備的經(jīng)營與管理，以免寶貴的外匯資源閑置。

　　3. 逐漸擴大持匯企業(yè)范圍和持匯比例

　　在目前的情況下，盡管完全以自愿結匯取代強制結匯尚缺少一定的可行性，但是可以逐漸擴大持匯企業(yè)的范圍和持匯比例還外匯于民間，從而使過度向中央銀行傾斜的外匯分布結構逐漸趨向合理。更進一步地講，作為一項政策建議，可以考慮將外匯賬戶中的留匯比例作為一項特殊的貨幣政策調(diào)控工具，通過調(diào)節(jié)企業(yè)和銀行外匯賬戶保有外匯的比例，來控制外匯儲備的總量，從而調(diào)控外匯占款的比重，達到調(diào)節(jié)貨幣供應量的效果。當外匯占款增長較快引起貨幣供給壓力上升時，可以提高民間持匯比例。反之，當需要通過外匯占款增加貨幣供應量時，則可以減少民間持匯比例。通過此項改進，有利于將外匯占款調(diào)節(jié)發(fā)展成為平抑經(jīng)濟波動的貨幣政策工具。

　　4. 加強中央銀行對外匯市場的調(diào)控能力

　　貨幣政策的最終目標是穩(wěn)定本幣幣值，以促進經(jīng)濟發(fā)展。在外匯占款較多的情況下，中央銀行要在發(fā)行央行票據(jù)的基礎上，創(chuàng)新外匯占款的對沖工具，同時注意與其他工具搭配使用。另外要改變中央銀行成為外匯市場主要買方的格局，允許更多的金融機構和外資企業(yè)參與外匯市場，使外匯市場具有廣泛的參與性和高效率的運行機制。