債券代持是什么
從具體操作上看，債券持有方通過銀行間交易與代持方達成口頭協(xié)議。約定將標的債券以一定的價格轉讓給代持方。下面由學習啦小編為你分享債券代持的相關內容，希望對大家有所幫助。
債券代持
從具體操作上看，債券持有方通過銀行間交易與代持方達成口頭協(xié)議。約定將標的債券以一定的價格轉讓給代持方。經過一定期間再以事先約定的價格由債券持有方贖回;債券持有方通過支付代持方代持期間的資金使用費，保留了債券實質所有權相關的風險和報酬;代持方獲得了代持期間讓渡資金使用權費用包含在約定的贖回價格中。債券交易價差年化收益率和同期回購利率基本相當。從而達成雙贏的業(yè)務。因此，從雙方交易意愿和交易內容來看.債券代持業(yè)務實質上是一種口頭達成的類似債券回購或質押融資的行為，并達到放大資產規(guī)模、提高投資杠桿作用的目的。
債券代持是否違規(guī)
券商債券銷售人士認為，債券代持是債券交易的一種手段，是否違規(guī)，要看其代持的目的如何。大約有三種目的不算合規(guī)：
一是監(jiān)管機構會按照債券交易量排名來進行優(yōu)秀評定和國債承銷資格，因此對于銀行、券商來說，都有意愿成為代持方，用來沖擊交易量排名。
二是為了將利潤轉移釋放，用來修飾財務報表。通常，在季末年末等關鍵時點，一些機構為了掩蓋債券投資的虧損，就以代持方式向其他機構轉移這部分虧損。
三是像銀行在考核時點將債券暫時轉出來降低風險資本占用量等。過去代持行為多發(fā)生在銀行，現(xiàn)在券商和基金的需求量也在增大。
債券代持、質押式回購、買斷式回購的區(qū)別
質押式回購是指債券持有人(正回購方)將債券質押給資金融出方的同時，與買方約定在未來某一日期，以約定的價格從資金融出方買回該債券。
買斷式回購是指債券持有人(正回購方)將債券賣給債券購買方(逆回購方)的同時，與買方約定在未來某一日期，由賣方再以約定價格從買方買回相等數(shù)量同種債券的交易行為。
質押式在質押期間和交割后，所有權一直都在正回購方手里;買斷式在回購期間，所有權發(fā)生了轉移，但是在交割之后所有權又回到正回購方手里;代持則是在正常買賣的基礎上附加了一個某一日期購回的協(xié)議(該協(xié)議沒有法律效力)，所有權發(fā)生了轉移，同時完全靠信用和協(xié)議來約束，到期交割時有可能代持方不予交割。
債券代持業(yè)務特征及影響
債券代持業(yè)務最初貨幣市場基金為規(guī)避持有債券久期的限制和提高投資收益率的目的，進而逐步發(fā)展為銀行間市場成員之間一種普遍的操作模式。自《企業(yè)會計準則》實行以來，債券代持業(yè)務又為金融資產重新分類、調控會計利潤等提供了便利。其特征主要表現(xiàn)為與同一交易對手在一定期間內對相同品種和數(shù)量的債券進行反向交易.單向或雙向交易價格與債券估值偏離，債券交易價差年化收益率和同期回購利率基本相當，并有從雙方交易向三方或多方交易轉變的趨勢。手法更具隱蔽性。因此債券代持業(yè)務主要影響以下方面：
(一)債券代持業(yè)務約束性較弱。容易對社會信用造成不良影響
債券代持業(yè)務的原本意圖是債券持有方通過代持方間接持有債券。但是雙方為規(guī)避監(jiān)管.均不愿意簽訂書面協(xié)議，在操作上體現(xiàn)為正常的買賣交易。如果市場利率波動較大。代持期結束時回購價格可能與債券的市值差距增大.因而存在雙方不愿履行口頭協(xié)議的可能。如果發(fā)生糾紛，雙方除了道德約束。沒有其他維權措施，難以保障自身利益。如某證券公司在2007年度代持2.7億元債券，由于央行經過數(shù)次加息，債券價值下降，債券持有方在代持期結束時違反約定不予回購，導致該證券公司直接虧損2500萬元。由于金融業(yè)信用是市場經濟信用的基礎.金融企業(yè)違約行為，必將對社會信用產生不良影響。
(二)債券代持業(yè)務放大資產規(guī)模，杠桿投資風險不容忽視
債券持有方通過購買債券一委托代持一獲取資金一再購買債券一再委托代持循環(huán)，可快速放大資產規(guī)模提高投資杠桿。如某金融企業(yè)通過購買1億元債券，利用兩次代持，可獲取3億元債券風險和報酬的實質控制權.投資杠桿放大3倍，一旦市場利率上升，債券價值下降，債券持有方將面臨3倍虧損的風險。同時。由于債券代持業(yè)務外在表現(xiàn)為債券交易，隱性放大3倍的債券持有規(guī)模未在會計報表中予以反映.也沒有在附注中披露相關信息，可能會造成報表使用人判斷失誤。
(三)規(guī)避債券久期限制，提高投資收益率
為保障貨幣市場基金的流動性?！敦泿攀袌龌鸸芾頃盒幸?guī)定》規(guī)定貨幣市場基金不得投資剩余期限超過367天的債券。由于債券久期與投資收益率正相關，貨幣市場基金迫于市場排名或提高收益率的壓力.一般通過銀行間市場尋找代持方代其持有剩余期限超過367天的債券以提高其收益率。通常先買入高收益?zhèn)谫Y產負債表日前以賣出的形式轉讓給代持方。在資產負債表日后再從代持方贖回以規(guī)避監(jiān)管限制。其表現(xiàn)特征主要是跨期交易、期間較長，交易價格單方或雙方與債券估值相偏離率較高。 (四)規(guī)避資本市場波動影響。違規(guī)進行金融資產重分類 根據(jù)企業(yè)會計準則的相關規(guī)定。企業(yè)在對金融資產進行初始確認和計量時，根據(jù)持有意圖將金融資產進行分類，并禁止對金融資產重新分類。由于交易性金融資產和可供出售金融資產應當采用公允價值計量，公允價值變動對投資收益影響不一。當資本市場波動較大時。企業(yè)為保證“投資收益平滑可持續(xù)”，通過債券代持業(yè)務，將交易性金融資產重分類為可供出售金融資產。如：A公司與B公司于2009年12月14日達成協(xié)議，A公司將分類為交易性金融資產的810萬份08鐵道06債券以90.4元，份的凈價賣給B公司，并于當天又向B公司以相同的凈價買入上述債券，買入的債券分類為可供出售金融資產。A公司通過賣出債券終止確認交易性金融資產.重新買入債券劃分為可供出售金融資產.完成金融資產重分類，將該債券公允價值變動對投資收益的影響轉移到資本公積上來，從而實現(xiàn)“投資收益平滑可持續(xù)”的目的。
(五)兌現(xiàn)浮盈浮虧，調控會計利潤
《企業(yè)會計準則》規(guī)定企業(yè)應根據(jù)管理層持有意圖對金融資產進行分類。由于管理層持有意圖難以客觀量化.外界機構難以評估。而逐步成為對金融資產分類的“自由裁量權”。企業(yè)利用該“自由裁量權”將大部分金融資產分類為可供出售金融資產.在減少資本市場對投資收益影響的同時，將公允價值變動的影響儲存在資本公積科目。如某企業(yè)2008年新增資金110億元，可供出售金融資產幾乎同金額增加111億元。資產負債表日前根據(jù)需要通過債券代持業(yè)務兌現(xiàn)浮盈浮虧，調控利潤。如甲企業(yè)為完成總公司制定的考核指標，和同一交易對手于2008年12月在0—3天內對分類為可供出售金融資產、相同品種和數(shù)量的債券進行不轉移實質所有權的交易.涉及可供出售金融資產交易金額25.74億元.兌現(xiàn)可供出售金融資產公允價值變動產生的浮盈，虛增投資收益15345萬元：乙企業(yè)為少繳納企業(yè)所得稅，通過和同一交易對手約定在同一日結算的方式，于2009年12月對相同品種和數(shù)量的債券進行不轉移實質所有權的交易。涉及可供出售金融資產交易金額21億元.兌現(xiàn)可供出售金融資產公允價值變動產生的浮虧，虛減當年投資收益1.23億元，從而少繳企業(yè)所得稅3086萬元。
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