債券收益率的定義
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債券收益率的定義
債券收益，來自三個(gè)方面：債券的利息收益、資本利得和再投資收益。
1、債券的利息收益，這是債券發(fā)行時(shí)就決定的，除了保值貼補(bǔ)債券和浮動(dòng)利率債券，債券的利息收入是不會(huì)改變的;
2、資本利得，即債券買入價(jià)與賣出價(jià)或買入價(jià)與到期償還額之間的差額，當(dāng)賣出價(jià)或償還額大于買入價(jià)時(shí)，為資本收益，當(dāng)賣出價(jià)或償還額小于買入價(jià)時(shí)，為資本損失。
3、再投資收益是投資債券所獲現(xiàn)金流量再投資的利息收入。
債券收益率種類
(1)票面收益率
票面收益率就是在發(fā)行債券時(shí)發(fā)行方所公布的收益率，是債券發(fā)行人承諾每年支付給債券持有人的利息率。年利息以票面值的百分比或金額表示。例如，一張面值為1000元的債券，票面收益率為8%，則其年利息為80元。票面收益率在整個(gè)債券存續(xù)期內(nèi)是保持固定的，除非是可變利息債券，后者的利率在債券的存續(xù)期內(nèi)是浮動(dòng)的。
(2)本期收益率
本期收益率也是一種收益率的計(jì)算方法。本期收益率計(jì)算如下：
例如，某一種債券面值1000元，其票面利率為5%(即每年利息額為50元)，則本期收益率為5%(與票面收益率相同)。但是，許多投資者可能在二級市場會(huì)把債券以高于或低于面值的價(jià)格進(jìn)行交易。假如投資者以1100元溢價(jià)購入一張票面利率為5%的債券，其本期收益率則降為4.45%(=50/1100)。
債券的價(jià)格、本期收益率和票面收益率這三者之間是相互聯(lián)系的。假如債券以折價(jià)交易，表明本期收益率將大于票面收益率。要是債券以溢價(jià)方式交易，則本期收益率要低于票面收益率。本期收益率是那些關(guān)心眼前高收益的投資者衡量的有用工具。
(3)到期收益率
到期收益率是指通過一定的數(shù)字運(yùn)算，使債券的利息及本金現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于其價(jià)格的折現(xiàn)率，也就是債券的內(nèi)部收益率。用數(shù)字運(yùn)算有點(diǎn)麻煩，若投資者有內(nèi)置金融方程的計(jì)算器，則可以輕而易舉地算出到期收益率。如一只面值為1000元的10年期債券，票面利率為5%(每年利息50元)，假如購買價(jià)格是770.36元，該種債券的到期收益率就應(yīng)該為8.5%。
影響債券收益率的因素
1.發(fā)行人種類。不同的發(fā)行人種類代表了不同的風(fēng)險(xiǎn)與收益率，他們以不同的能力履行其合同義務(wù)。例如，工業(yè)公司、公用事業(yè)公司、金融機(jī)構(gòu)、外國公司等不同的發(fā)行人發(fā)行的債券與基礎(chǔ)利率之間存在一定的利差，這種利差有時(shí)也稱為市場板塊內(nèi)利差。
2.發(fā)行人的信用度。債券發(fā)行人自身的違約風(fēng)險(xiǎn)是影響債券收益率的重要因素。債券發(fā)行人的信用程度越低，投資人所要求收益率越高;反之則較低。
3.提前贖回等其他條款。如果債券發(fā)行條款包括了提前贖回等對債券發(fā)行人有利的條款，則投資者將要求相對于同類國債來說較高的利差;反之，如果條款對債券投資者有利，則投資者可能要求一個(gè)小的利差。
4.稅收負(fù)擔(dān)。債券投資者的稅收狀況也將影響其稅后收益率，
5.債券的預(yù)期流動(dòng)性。債券的交易有不同程度的流動(dòng)性，流動(dòng)性越大，投資者要求的收益率越低;反之則要求的收益率越高。
6.到期期限。由于債券價(jià)格的波動(dòng)性與其到期期限的長短相。
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