地鐵建設(shè)項目融資論文

　　項目融資是近年興起的一種融資手段，是以項目的名義籌措一年期以上的資金，以項目產(chǎn)品或營運收入償還債務(wù)的融資方式。下面讓學(xué)習(xí)啦小編來告訴大家地方政府的融資現(xiàn)狀，希望能幫到你。

　　地鐵建設(shè)項目融資論文

　　一、項目融資常用的模式

　　1、產(chǎn)品支付

　　產(chǎn)品支付是針對項目貸款的還款方式而言的，在項目投產(chǎn)后直接用項目產(chǎn)品來還本付息。在貸款得到償還以前，貸款方擁有項目的部分或全部產(chǎn)品。這種模式在美國的石油、天然氣和采礦項目融資中應(yīng)用得最為普遍，其特點是：用來清償債務(wù)本息的唯一來源是項目的產(chǎn)品;貸款的償還期應(yīng)該短于項目有效生產(chǎn)期;貸款方對項目經(jīng)營費用不承擔(dān)直接責(zé)任。

　　2、融資租賃

　　融資租賃是一種債務(wù)融資方式，項目建設(shè)單位向金融機(jī)構(gòu)申請融資租賃，金融機(jī)構(gòu)購入標(biāo)的設(shè)備后租借給建設(shè)單位，建設(shè)單位分期支付租借該設(shè)備的租金。融資租賃在資產(chǎn)抵押性融資中用得很普遍，特別是在購買飛機(jī)和輪船以及在籌建大型電力項目中可采用融資租賃。

　　3、BOT融資

　　BOT融資是私營企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，向社會提供公

　　共服務(wù)的一種方式。BOT方式在不同的國家有不同稱謂，我國一般稱其為“特許權(quán)”。 BOT投資方式主要用于建設(shè)收費公路、發(fā)電廠、鐵路、廢水處理設(shè)施和城市地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施項目。

　　BOT除了上述的普通模式，BOT還有20多種演化模式，比較常見的有：BOO(建設(shè)-經(jīng)營-擁有)、BT(建設(shè)-轉(zhuǎn)讓)、TOT(轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓)、BOOT(建設(shè)-經(jīng)營-擁有-轉(zhuǎn)讓)、BLT(建設(shè)-租賃-轉(zhuǎn)讓)、BTO(建設(shè)-轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營)等。

　　4、TOT融資

　　TOT(Transfer-Operate-Transfer)是“移交——經(jīng)營——移交”的簡稱，指政府與投資者簽訂特許經(jīng)營協(xié)議后，把己經(jīng)投產(chǎn)運行的可收益公共設(shè)施項目移交給民間投資者經(jīng)營，憑借該設(shè)施在未來若干年內(nèi)的收益，一次性地從投資者手中融得一筆資金，用于建設(shè)新的基礎(chǔ)設(shè)施項目;特許經(jīng)營期滿后，投資者再把該設(shè)施無償移交給政府管理。

　　TOT方式與BOT方式是有明顯的區(qū)別的，它不需直接由投資者投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，因此避開了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中產(chǎn)生的大量風(fēng)險和矛盾，比較容易使政府與投資者達(dá)成一致。TOT 方式主要適用于交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

　　5、PPP融資

　　PPP(Public Private Partnership)，即：公共、民營、伙伴，PPP模式的構(gòu)架是：從公共事業(yè)的需求出發(fā)，利用民

　　營資源的產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢，通過政府與民營企業(yè)雙方合作，共同開發(fā)、投資建設(shè)，并維護(hù)運營公共事業(yè)的合作模式，即政府與民營經(jīng)濟(jì)在公共領(lǐng)域的合作伙伴關(guān)系。通過這種合作形式，合作各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨行動相比更為有利的結(jié)果。合作各方參與某個項目時，由參與合作的各方共同承擔(dān)責(zé)任和融資風(fēng)險。

　　6、PFI融資

　　PFI的根本在于政府從私人處購買服務(wù)，多用于社會福利性質(zhì)的建設(shè)項目，被那些硬件基礎(chǔ)設(shè)施相對已經(jīng)較為完善的發(fā)達(dá)國家采用。

　　7、ABS融資

　　即資產(chǎn)收益證券化融資。它是以項目資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，通過一套提高信用等級計劃在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項目融資方式。具體運作過程是：(1)組建一個目標(biāo)公司。(2)目標(biāo)公司選擇能進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資的對象。(3)以合同、協(xié)議等方式將政府項目未來現(xiàn)金收入的權(quán)利轉(zhuǎn)讓給目標(biāo)公司。(4)目標(biāo)公司直接在資本市場發(fā)行債券募集資金或者由目標(biāo)公司信用擔(dān)保，由其他機(jī)構(gòu)組織發(fā)行，并將募集到的資金用于項目建設(shè)。(5)目標(biāo)公司通過項目資產(chǎn)的現(xiàn)金流入清償債券本息。

　　二、BOT模式的進(jìn)一步探討

　　BOT是英文Build-Operate-Transfer(建設(shè)—運營—移交)的縮寫，BOT作為一種適合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的新型融資方式，對亟待發(fā)展的我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而言，具有特殊的意義。

　　1、BOT融資模式的特點

　　BOT作為一種向私人融資進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的模式，較其他傳統(tǒng)模式而言具有以下幾方面的優(yōu)勢：

　　(1)BOT項目資金來源于外資或民間的閑置資本，可彌補政府投資的不足，減輕項目對國家財政的壓力和外債的負(fù)擔(dān)，拓寬直接利用外資的渠道，有利于加強(qiáng)國際間的聯(lián)系，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與國際間的接軌。

　　(2)BOT項目強(qiáng)調(diào)政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中扮演組織者和促進(jìn)者的重要角色。政府通過制定有效政策及具體措施，促進(jìn)國內(nèi)外私人資本參與我國基礎(chǔ)設(shè)施的投資，形成風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的政府與商業(yè)性資本的合作模式，并使得基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)的服務(wù)更有效率。

　　(3)BOT融資方式打破了國家在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域中絕對壟斷，在公共產(chǎn)品的供給中引入市場機(jī)制，起到了合理配置資源的效應(yīng)。

　　(4)BOT融資方式不受項目公司現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模的限制，比其他融資方式更加靈活。

　　(5)政府為鼓勵投資者對BOT項目提供行政、法律、經(jīng)濟(jì)上的支持，減少了承辦方的風(fēng)險。項目的境外投資者會向跨國保險公司投保，項目風(fēng)險被有效分散。

　　(6)通過BOT項目招標(biāo)，中標(biāo)者成為項目業(yè)主，承包商一般必須帶資承包，可從兩個方面減少不正當(dāng)競爭：一是沒有既得利益可維持或分配，承包商的利益必須通過特許經(jīng)營期內(nèi)的有效運營才能實現(xiàn);二是當(dāng)業(yè)主是合伙人時，業(yè)主的目標(biāo)是運營期利潤的最大化，承包商很難在業(yè)主身上打開缺口。

　　2、我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運用BOT項目融資分析 (1)經(jīng)濟(jì)高速增長對基礎(chǔ)設(shè)施的需求巨大

　　隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康地發(fā)展，將有大量前景良好的投資項目可吸引國內(nèi)外民間力量參與。當(dāng)前國際承包工程量縮減，而我國又將交通等基礎(chǔ)設(shè)施作為鼓勵外商投資的項目，外商可享受種種優(yōu)惠，對當(dāng)今世界數(shù)萬億流動資本來說，中國經(jīng)濟(jì)的高速增長所帶來的對基礎(chǔ)設(shè)施的巨大需求，以及基礎(chǔ)設(shè)施項目的較高投資回報率是很有吸引力的。 (2)我國的私營經(jīng)濟(jì)規(guī)模已使內(nèi)資BOT項目成為可能 我國私營經(jīng)濟(jì)規(guī)模已相當(dāng)可觀，已具項目融資的能力。中國私營經(jīng)濟(jì)憑其內(nèi)部機(jī)制的優(yōu)勢迅猛發(fā)展起來，完全可以讓一些國內(nèi)私營企業(yè)聯(lián)合起來參與基礎(chǔ)設(shè)施項目的開發(fā)。 (3)BOT項目融資在我國已有成功經(jīng)驗

　　BOT項目融資在我國大型基礎(chǔ)設(shè)施項目融資中已有成功經(jīng)驗：1983年廣東沙角B電廠項目是我國第一個利用BOT模式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施融資的成功實例。1995年廣西來賓B電廠是中國第一個通過國際正規(guī)的方式競爭投標(biāo)的BOT項目。 3、目前推行BOT融資模式存在的問題

　　從目前情況來看，對BOT項目的認(rèn)識和實踐經(jīng)驗都顯得不足，存在的問題主要有：

　　(1)人們認(rèn)識問題

　　人們擔(dān)心BOT的運用會導(dǎo)致國家對基礎(chǔ)設(shè)施項目控制權(quán)的喪失;對項目融資的復(fù)雜性認(rèn)識不足;老百姓習(xí)慣了免費使用很多基礎(chǔ)設(shè)施，而采用BOT方式籌建的項目必須收取一定的使用費用，老百姓可能接受不了。

　　(2)法律和投資環(huán)境不健全

　　我國頒布的法律、法規(guī)在許多具體問題上與國際慣例還有一定的距離，政府及各機(jī)構(gòu)部門某些官僚作風(fēng)和多頭管理，辦事效率低下，甚至項目審批主管部門的有關(guān)規(guī)定之間往往不銜接或有沖突，導(dǎo)致在項目實施過程中因?qū)徟裙ぷ鬟M(jìn)程的緩慢而進(jìn)一步增加建設(shè)費用，也在一定程度上影響了外商在中國投資的積極性和信心。

　　(3)管理體制問題

　　BOT項目多用于涉及國計民生的基礎(chǔ)設(shè)施項目，政府需要一改過去建設(shè)項目完全由自身負(fù)責(zé)的局面，比其他一般項

　　目更需要發(fā)揮宏觀調(diào)控和管理的作用。目前有部分由私人承建或經(jīng)營的公路路段，由于缺乏政府宏觀管理，導(dǎo)致收費站設(shè)置很不合理的現(xiàn)象普遍。

　　(4)價格體制問題

　　由于BOT項目的產(chǎn)品和服務(wù)的定價往往要比在計劃經(jīng)濟(jì)模式下的價格高，但由于基礎(chǔ)設(shè)施項目價格的高低直接影響到整個國民經(jīng)濟(jì)是否能健康正常運行，因此需要政府合理控制項目公司的利潤和產(chǎn)品價格，收費標(biāo)準(zhǔn)的行政干預(yù)成分較重，使外商對項目未來的投資回報率難以預(yù)測，導(dǎo)致外商不敢放心大膽地投資BOT項目。

　　4、我國推行BOT項目融資的對策

　　我國在BOT模式中吸引私營部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)應(yīng)積極采取以下對策：

　　(1)盡可能開辟各種融資渠道

　　在利用外資的同時積極培育國內(nèi)資本市場，為長遠(yuǎn)發(fā)展培養(yǎng)融資能力。在國際市場上吸引跨國商業(yè)銀行貸款、爭取國際金融機(jī)構(gòu)的援助，通過發(fā)行債券和股票的方式來為基礎(chǔ)設(shè)施籌資。

　　(2)制定政策鼓勵國內(nèi)民營資本參與

　　民營經(jīng)濟(jì)、個體私營經(jīng)濟(jì)投資固定資產(chǎn)已經(jīng)有了一定的基礎(chǔ)，投資的欲望比較強(qiáng)烈，而且具有巨大的資金源，應(yīng)通過政策措施引導(dǎo)投資，把資金引入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。首先，

　　政府要拿出有投資價值的項目;其次，要盡量降低其建設(shè)經(jīng)營風(fēng)險;再次，政府以一定比例的投資參與BOT項目;最后，鼓勵和引導(dǎo)那些單獨承擔(dān)某個投資額巨大的項目建設(shè)有困難的民營企業(yè)組成聯(lián)合體，或成立股份公司、設(shè)立投資基金等方式進(jìn)行BOT項目投資。

　　(3)加強(qiáng)政府在項目融資中的主導(dǎo)地位

　　政府要加強(qiáng)宣傳力度，強(qiáng)化統(tǒng)一規(guī)劃基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的責(zé)任，私營企業(yè)的建設(shè)和經(jīng)營要由政府授權(quán)和委托，并接受政府的監(jiān)督。

　　(4)加快創(chuàng)造適應(yīng)BOT融資的投資環(huán)境

　　要創(chuàng)造一個有利于BOT融資的投資環(huán)境，其中心環(huán)節(jié)是為基礎(chǔ)設(shè)施融資確立一個健全的法律框架。只有明確的法律文本及其相應(yīng)的規(guī)定，才能公正公平地表明經(jīng)濟(jì)活動所擁有的條件、必須承擔(dān)的風(fēng)險，以及期望得到的利潤，并予以公開的保證，從而真正吸引私人投資者參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　三、結(jié)束語

　　建設(shè)項目融資對我國的國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有非常重要的作用，具體 的操作模式還需要從理論到實踐作多方面的研究和探討。

　　項目融資的主要分類

　　一、無追索權(quán)的項目融資

　　無追索權(quán)(No-recourse)的項目融資

　　無追索的項目融資也稱為純粹的項目融資，在這種融資方式下，貸款的還本付息完全依靠項目的經(jīng)營效益。同時，貸款銀行為保障自身的利益必須從該項目擁有的資產(chǎn)取得物權(quán)擔(dān)保。如果該項目由于種種原因未能建成或經(jīng)營失敗，其資產(chǎn)或收益不足以清償全部的貸款時，貸款銀行無權(quán)向該項目的主辦人追索。

　　無追索權(quán)項目融資在操作規(guī)則上具有以下特點：

　　1、項目貸款人對項目發(fā)起人的其他項目資產(chǎn)沒有任何要求權(quán)，只能依靠該項目的現(xiàn)金流量償還。

　　2、項目發(fā)起人利用該項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的能力是項目融資的信用基礎(chǔ)。

　　3、當(dāng)項目風(fēng)險的分配不被項目貸款人所接受時，由第三方當(dāng)事人提供信用擔(dān)保將是十分必要的。

　　4、該項目融資一般建立在可預(yù)見的政治與法律環(huán)境和穩(wěn)定的市場環(huán)境基礎(chǔ)之上。

　　二、有限追索權(quán)項目的融資

　　有限追索權(quán)(Limited-recourse)項目的融資

　　除了以貸款項目的經(jīng)營收益作為還款來源和取得物權(quán)擔(dān)保外，貸款銀行還要求有項目實體以外的第三方提供擔(dān)保。貸款行有權(quán)向第三方擔(dān)保人追索。但擔(dān)保人承擔(dān)債務(wù)的責(zé)任，以他們各自提供的擔(dān)保金額為限，所以稱為有限追索權(quán)的項目融資。

　　項目融資的有限追索性表現(xiàn)在三個方面：

　　1、時間的有限性

　　即一般在項目的建設(shè)開發(fā)階段，貸款人有權(quán)對項目發(fā)起人進(jìn)行完全追索，而通過“商業(yè)完工”標(biāo)準(zhǔn)測試后，項目進(jìn)入正常運營階段時，貸款可能就變成無追索性的了。

　　2、金額的有限性

　　如果項目在經(jīng)營階段不能產(chǎn)生足額的現(xiàn)金流量，其差額部分可以向項目發(fā)起人進(jìn)行追索。

　　3、對象的有限性

　　貸款人一般只能追索到項目實體。