不卡AV在线|网页在线观看无码高清|亚洲国产亚洲国产|国产伦精品一区二区三区免费视频

學(xué)習(xí)啦 > 創(chuàng)業(yè)指南 > 開店指南 > 融資 > 企業(yè)表外融資是怎樣的

企業(yè)表外融資是怎樣的

時間: 耀聰662 分享

企業(yè)表外融資是怎樣的

  自20世紀(jì)70年代以來,表外融資發(fā)展迅速,不僅在形式上日趨復(fù)雜,而且在企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中所占比重也在不斷增大,從會計實務(wù)的發(fā)展來看,表外融資已經(jīng)越來越多的被企業(yè)作為粉飾會計報表的工具,下面小編給大家介紹企業(yè)表外融資是怎樣的?

  一、企業(yè)表外融資的主要方式

  1.租賃。租賃是一種傳統(tǒng)的表外融資方式。由于租賃分為經(jīng)營租賃和融資租賃兩類,其中只有經(jīng)營租賃被視為一種合理合法的表外融資方式。因此,承租人往往會絞盡腦汁地與出租人締結(jié)租賃協(xié)議,想方設(shè)法地進行規(guī)避,使得實質(zhì)上是融資租賃的合同被視為經(jīng)營租賃進行會計處理,以獲得表外融資的好處。

  2.合資經(jīng)營。合資經(jīng)營是指一個企業(yè)持有其他企業(yè)相當(dāng)數(shù)量,但未達到控股程度的經(jīng)營方式,后者被稱為未合并企業(yè)。人們通過在未合并企業(yè)中安排投資結(jié)構(gòu),從事表外業(yè)務(wù),盡可能地獲得完全控股的好處,而又不至于涉及合并問題,不必在資產(chǎn)負(fù)債表上反映未合并企業(yè)的債務(wù)。還有一種流行的形式叫特殊目的實體(SPE),即一個企業(yè)作為發(fā)起人成立一個新企業(yè),后者被稱為特殊目的實體,其經(jīng)營活動基本上是為了服務(wù)于發(fā)起人的利益而進行的。通常,SPE的負(fù)債相當(dāng)高,所有者權(quán)益盡可能地低,發(fā)起人盡管在其中只擁有很小甚至沒有所有者權(quán)益,但承擔(dān)著所有的風(fēng)險。安然公司正是利用SPE,在1997~ 2000年累計高估利潤5.91億美元,累計隱瞞負(fù)債25.85億美元。

  3.資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性,但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn),通過一定的結(jié)構(gòu)安排,進而轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。證券化融資業(yè)務(wù)通常是對銀行的信貸資產(chǎn)、企業(yè)的交易或服務(wù)應(yīng)收款這類金融資產(chǎn)進行證券化的業(yè)務(wù)。比如,出售有追索權(quán)的應(yīng)收賬款,本質(zhì)上它是一種以應(yīng)收賬款為抵押的借款,但在現(xiàn)行會計實務(wù)中,企業(yè)對售出的應(yīng)收賬款作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,而不確認(rèn)負(fù)債。證券化作為企業(yè)的一種有效的表外融資方式,最近幾年在美國非常流行,并且無論是在證券化的金融資產(chǎn)種類上還是在價值量上都得到了發(fā)展。安然公司“盤活”資產(chǎn)的方法之一就是能源商品證券化。

  4.創(chuàng)新金融工具。當(dāng)前是創(chuàng)新金融工具大爆炸時期,這些金融工具包括掉期、嵌入期權(quán)、復(fù)合期權(quán)、上限期權(quán)、下限期權(quán)、上下取勝權(quán)等。由于環(huán)境的急劇變化及其引起的對風(fēng)險控制的需要、競爭的加劇、分析技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展,使這一勢頭一直不減,并將持續(xù)下去。然而,會計準(zhǔn)則的制定并沒有跟上創(chuàng)新金融工具發(fā)展的步伐,因此按現(xiàn)行會計準(zhǔn)則規(guī)定,創(chuàng)新金融工具在財務(wù)報表上大都得不到體現(xiàn),企業(yè)通過創(chuàng)新金融工具進行融資所產(chǎn)生的負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中自然也沒有反映。安然公司在1995年被《財富》雜志評為“最富創(chuàng)新能力”的公司,它的創(chuàng)新成就主要就是對金融工具的“創(chuàng)造性運用”,如開辟能源商品的期貨、期權(quán)和其他衍生金融工具。

  此外,代銷商品、來料加工、產(chǎn)品籌資協(xié)議、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)等也是常見的表外融資方式。

  二、企業(yè)表外融資的動因

  1.優(yōu)化企業(yè)財務(wù)狀況。企業(yè)通過表外融資,甚至將表內(nèi)融資轉(zhuǎn)移到表外,將優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)狀況,使資產(chǎn)負(fù)債表的質(zhì)量得到明顯改觀。這時,根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表計算出來的有關(guān)財務(wù)比率,如負(fù)債權(quán)益比率將會相對降低,至少從表面上改善了企業(yè)的財務(wù)狀況,增加了企業(yè)的償債能力,使借款人處于有利的地位。更重要的是,這樣做可以防止那些不利于借款人的財務(wù)比率出現(xiàn),從而避免形成其他更為不利的發(fā)展趨向,例如信用等級下降、借款成本提高等。當(dāng)然,更有甚者通過表外融資將財務(wù)比率控制在其所期望的范圍內(nèi),從而達到粉飾企業(yè)財務(wù)狀況、籌集所需資金的目的。

  2.擴大企業(yè)經(jīng)營成果。表外融資籌措的資金以及形成的資產(chǎn)并不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)直接反映,而其所形成的費用及所取得的經(jīng)營成果卻在損益表中反映出來,擴大了企業(yè)的經(jīng)營成果。當(dāng)企業(yè)未來投資利潤率高于舉債成本率時,表外融資加大了財務(wù)杠桿作用,提高了自有資金利潤率;另外一些反映盈利能力的比率,如總資產(chǎn)利潤率、固定費用利潤率等看起來也更樂觀。不過,也有企業(yè)通過“假銷售真借款”的形式進行表外融資,以達到掩蓋虧損、美化企業(yè)經(jīng)營成果的目的。

  3.規(guī)避借款合同限制。一方面,借款合同往往對借款人增添債務(wù)明確規(guī)定種種限制,例如規(guī)定不得突破某一負(fù)債權(quán)益比率。于是,借款人便通過將某些債務(wù)置于資產(chǎn)負(fù)債表之外,來規(guī)避借款合同的限制。另一方面,擬定借款合同的債權(quán)人也會越來越精明,他們可能在判斷是否履行了特定的借款合同時,將某些表外債務(wù)(如租賃)與資產(chǎn)負(fù)債表上的債務(wù)同等對待,而這種壓力同時又將進一步催生新的更富于創(chuàng)新精神的表外融資方式。

  4.應(yīng)付通貨膨脹壓力。在通貨膨脹情況下,歷史成本計量模式很可能造成資產(chǎn)負(fù)債表上的許多項目被嚴(yán)重低估。當(dāng)企業(yè)的所有者權(quán)益及相應(yīng)的資產(chǎn)被嚴(yán)重低估時,企業(yè)的舉債能力就會大大降低。因此,作為對這類資產(chǎn)被低估價值的抵銷,可通過表外融資,將部分債務(wù)置于財務(wù)報表之外,以應(yīng)付通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)狀況和舉債能力造成的壓力。

  企業(yè)經(jīng)營者之所以熱衷于表外融資通常來自于以上四個動因?,F(xiàn)行會計準(zhǔn)則也使得企業(yè)表外融資成為可能,如安然公司利用SPE高估利潤、低估負(fù)債,就是因為按照美國現(xiàn)行會計慣例,如果非關(guān)聯(lián)方在一個SPE權(quán)益性資本的投資中超過3%,即使該SPE的風(fēng)險主要由上市公司承擔(dān),上市公司也可以不將該SPE納入合并報表的編制范圍。

406421