投資決策是指公司在給定資本約束情況下對可能的投資項目進行有效選擇。投資決策作為公司成長的主要動因和未來現(xiàn)金流量增長的重要基礎,將直接影響公司的融資決策和股利決策。下文是學習啦小編為大家搜集整理的關于公司投資決策方面的論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　公司投資決策方面的論文篇1

　　淺談股份公司投資決策分析

　　摘要：投資決策是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出決策。本文論述了面對眾多的投資機會時，公司應如何合理預測風險，科學地確定投資項目的現(xiàn)金流量和有效地運用投資中的稅收籌劃技巧等問題。

　　關鍵詞：投資決策風險管理現(xiàn)金流量稅收籌劃

　　股份公司的財務目標是股東財富最大化。股東財富最大化的途徑是提高報酬率和減少風險，公司報酬率的高低和風險的大小又決定于投資項目、資本結(jié)構和股利政策。因此，財務管理的主要內(nèi)容是籌資決策、投資決策和股利決策三項?；I資決策要解決的問題是如何取得公司所需要的資金：股利政策是指在公司賺得的利潤中有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少留在公司作為再投資，股利政策從另一個角度來看就是保留盈余決策，是公司內(nèi)部籌資問題：投資決策是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出決策。

　　投資決策、籌資決策和股利政策有密切關系，籌資數(shù)量的多少要考慮投資需要，在利潤分配時加大保留盈余可減少從外部籌資。對于創(chuàng)造價值而言，投資決策是三項決策中最重要的決策，籌資的目的是投資。投資決定了籌資的規(guī)模和時間。所以，當公司面對眾多的投資機會，應如何有效地控制每一項投資中所蘊含的風險，如何合理地確定投資項目的現(xiàn)金流量以及如何合理地解決投資中的稅收問題，都是十分重要的事情。

　　一、實行風險管理

　　風險管理是通過對風險的識別、衡量和控制，以最少的成本將風險導致的各種不利后果減少到最低限度的科學管理方法。風險管理和投資管理從來就是一對孿生兄弟，任何投資收益都是在控制風險的前提下取得的，在當前資金運用所處的市場環(huán)境下，風險管理水平和風險管理能力的高低決定了資金運用的成敗和效益，因此，加強資金運用風險管理、提高風險管理水平對資金運用是非常重要的。從2004年爆發(fā)的中航油事件來看，中航油最大的失誤就是涉足不熟悉的石油指數(shù)期貨交易，同時又沒有嚴格的風險限額控制措施。如果中航油能夠準確評估石油指數(shù)期貨頭寸的風險，并將風險控制在與資本對應的最大風險限額內(nèi)，就不會造成5.54億美元的巨額損失。

　　中航油事件的教訓是極為深刻的，從中也可以看出總風險限額控制在風險管理中的重要作用。所以，我們在進行投資決策時就應將這些風險控制在總風險額度范圍內(nèi)。從而達成風險控制的總體目標。要想有效地控制每一項投資中所蘊含的風險就應建立科學的風險控制體系。建設好資產(chǎn)負債匹配管理、風險預算管理、信用管理、內(nèi)控管理和績效評估五個部分組成的風險控制體系，同時，為了更有效地發(fā)揮風險控制體系的作用，還必須建立一個能夠相互制約、相互監(jiān)督的組織架構和高效的運行機制。只有這樣，才能及時、準確、有效的識別、評估和控制各類風險，將總風險控制在預算范圍內(nèi)。

　　二、科學預測投資項目的現(xiàn)金流量

　　在企業(yè)的投資決策尤其是長期投資決策中，準確識別投資項目未來現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的大小也是十分重要的工作。因為現(xiàn)金流量預測的準確度，直接影響到?jīng)Q策的質(zhì)量。但是，與單獨實施的新建項目不同的是，公司投資的項目總是與本公司現(xiàn)有的經(jīng)營業(yè)務活動有著千絲萬縷的聯(lián)系，費用和效益往往不易直接確定，這使得項目現(xiàn)金流量的識別工作變得非常困難。要想解決這一問題，就應遵循實際現(xiàn)金流量原則和增量原則來識別公司投資項目的費用和效益，正確區(qū)分沉沒成本、機會成本;相關費用和非相關費用;正確處理折舊費、稅金和融資成本;合理解決費用分攤等問題。對上述問題做出正確判斷后，剩下的任務就是按照常規(guī)做法和稅收的規(guī)定，分別估算項目的增量年經(jīng)營費用、銷售稅金及附加和所得稅，然后編制現(xiàn)金流量表。

　　三、合理進行稅收籌劃

　　企業(yè)在進行初始投資預測和決策時，首先要考慮投資收益率。在企業(yè)的諸多競爭中，尤以成本的競爭最為核心，而所納稅額是企業(yè)的一大成本，應繳稅款的多少直接影響到投資者的最終收益。所以，投資者為降低稅收成本，獲得預期的投資收益，就有必要對其納稅事宜進行籌劃。稅收籌劃也稱節(jié)稅，是指納稅人在既定的稅法和稅制框架內(nèi)，從多種納稅方案中進行科學、合理的事前選擇和規(guī)劃，是企業(yè)本身稅負減輕的一種財務管理活動。

　　稅收支出作為成本的組成部分，是任何公司都不能回避的問題，如何在合法、合理的范圍內(nèi)通過稅收籌劃，有效地節(jié)約稅收成本，也是現(xiàn)代公司經(jīng)營者增強企業(yè)活力、創(chuàng)造發(fā)展生機、實現(xiàn)理財目標的一大舉措。投資時。公司可選擇企業(yè)組織形式、投資地點、投資行業(yè)、投資方式和投資結(jié)構等來進行納稅籌劃。如選擇稅收優(yōu)惠地區(qū)投資或與稅收優(yōu)惠地區(qū)的公司通過聯(lián)營、信托等方式進行合作，從而享受稅收優(yōu)惠，投資者只要把握好籌劃空間，就可以避免繳納或少繳納所得稅。另外，還可以利用行業(yè)性稅收優(yōu)惠，結(jié)合行業(yè)自身特點，注意公司的綜合稅負水平。

　　但是，在投資稅收籌劃時要注意考慮成本效益原則。也就是說，稅收籌劃在可能給納稅人減輕稅收負擔、帶來稅收利益的同時，也需要納稅人為之支付相關的費用。稅收籌劃作為企業(yè)財務管理的一個組成部分，它的目標是由財務管理的目標決定的，即實現(xiàn)股東財富最大化。因此，在籌劃納稅方案時，不能只考慮稅收成本的降低，而忽視因該籌劃方案的實施而引發(fā)的其他費用的增加或收入的減少，必須綜合考慮采取該稅收籌劃方案是否給企業(yè)帶來絕對的收益。

　　除了要注意考慮成本效益原則外，還要考慮稅收籌劃的風險。如對有關稅收優(yōu)惠政策的運用和執(zhí)行不到位的風險，不依法納稅的風險，在系統(tǒng)性稅收籌劃過程中對稅收政策的整體性把握不夠造成稅收籌劃失敗的風險，等等。此外。稅收籌劃是一種事前行為，具有長期性和預見性，而國家稅收法律、法規(guī)和政策在今后一段時間內(nèi)可能會發(fā)生變化。所以，稅收籌劃和其他財務管理決策一樣，收益與風險并存。

　　投資決策決定著企業(yè)的前景，提出投資方案和評價方案的工作已經(jīng)不是財務人員能單獨完成的，需要所有經(jīng)理人員的共同努力。公司在進行投資決策時，應就籌資、利潤分配、風險、現(xiàn)金流量和稅收籌劃等問題進行合理預測和分析，建立科學的風險控制體系和相應運行機制，使公司的投資決策更加安全和有效，改善決策質(zhì)量，確保投資項目目標的實現(xiàn)。

　　公司投資決策方面的論文篇2

　　淺談跨國公司對華研發(fā)投資決策分析

　　一、引言

　　中國加入世界貿(mào)易組織以來，在國際市場的重要角色日益凸顯，以市場為導向的跨國公司紛紛對華進行研發(fā)投資。立足中國，放眼全球，在華研發(fā)中心的設立成為跨國公司全球化戰(zhàn)略的重要的部分。自 1994 年跨國公司在華設立的首家研發(fā)中心-"北郵北電研究開發(fā)中心"誕生，跨國公司在華設立研發(fā)中心數(shù)量迅速增加，并呈逐年上升的趨勢。從圖1顯示的各年份R&D機構數(shù)中可以看出跨國公司對華研發(fā)投資經(jīng)歷了2002年之前快速增長階段，2002年之后進入穩(wěn)定的增長階段。

　　據(jù)商務部相關專題數(shù)據(jù)顯示，1997年跨國公司在華設立的R&D機構總數(shù)為24家到了2012年，增長到了1400多家，是97年的近58倍。這些研發(fā)機構主要分布在中國的東部沿海城市，尤其是北京、上海、廣州和深圳等發(fā)達城市。目前已有1800多家外資企業(yè)研發(fā)中心在中國運營，這些研發(fā)中心涉及的內(nèi)容進一步向基礎性、先導性的研發(fā)延伸①。說明跨國公司在國的研發(fā)投資戰(zhàn)略有了深刻的變化，從原先的應用型研究轉(zhuǎn)為基礎性研究，這體現(xiàn)了跨國公司"全球戰(zhàn)略"。

　　根據(jù)王之樂的《2012年跨國公司中國報告》中關于世界500強企業(yè)在華投資項目的研究，截至2012年，世界500強的公司基本都已來華投資或設立機構，其中研發(fā)投資主要集中在高新技術行業(yè)②?？鐕镜倪M入改變了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構，帶動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級，提高產(chǎn)業(yè)整體水平，最重要的是向我國傳導了寡頭市場結(jié)構(石俊華和任建，2009)，劉黎清(2001)認為，寡頭企業(yè)只有通過產(chǎn)品以及技術的更新，才能勝過競爭對手。因此，跨國公司的在華投資呈現(xiàn)"戰(zhàn)略跟隨"特點，在日用品、快餐、IT、飲料、感光材料等行業(yè)表現(xiàn)尤為明顯。這些年，跨國公司也逐漸開始關注中國中西部。2013年6月財富全球論壇在成都舉行，此次論壇吸引了600多位來自政界和世界500強企業(yè)家參會，拉動了世界500強對西部的投資熱情，使得中國西部成為全球的關注的重要地區(qū)③。

　　跨國公司在華研發(fā)投資不僅在行業(yè)上具有較大差異，其地區(qū)分布的差異也十分顯著，空間分布極不平衡。不同地區(qū)的基礎設施、投資環(huán)境、市場競爭程度、人力資源、研發(fā)實力和相關政策各有差異。了解跨國公司的投資目的、影響因素以及區(qū)域性差異，可為我國政府在制定差異性政策法規(guī)提供依據(jù)，因此，有必要進一步分析跨國公司在華研發(fā)投資決策及其地區(qū)差異。文章結(jié)構如下：

　　第二部分是文獻回顧，第三部門建立一個雙寡頭競爭模型及相關分析，第四部是文章結(jié)論部分。

　　二、文獻回顧

　　20世紀90年代以來，跨國公司在華進行研發(fā)投資吸引了很多的學者的高度關注。國內(nèi)學者的研究基本集中在分析跨國公司來華投資的動機、區(qū)位與行業(yè)選擇等方面。一些學者從我國吸引研發(fā)投資的影響因素的角度分析： 薛斕等 (2001)認為跨國公司對華研發(fā)投資主要是雇傭當?shù)氐目蒲腥藛T，開發(fā)適合當?shù)氐漠a(chǎn)品，降低R&D成本。李潔(2005)分析得出區(qū)域研發(fā)投資環(huán)境和科研人力資源是跨國公司主要考慮的因素。崔新健、吉生保(2009) 認為跨國公司對華R&D投資主要是為了支持其在華的市場營銷和生產(chǎn)。湯易兵等(2012)從國家層面的角度分析表明，國家的技術創(chuàng)新能力，人力資本和基礎設施是吸引研發(fā)投資的重要因素。從行業(yè)的角度出發(fā)，崔新健等(2011)的實證分析表明，跨國公司對華R&D投資的行業(yè)因素有行業(yè)的市場規(guī)模、技術創(chuàng)新和FDI分布、競爭對手、行業(yè)人力資源及政策。

　　另一些學者從跨國公司對華R&D投資的內(nèi)在動因進行分析：陳功玉( 2002)通過一個博弈模型，得出企業(yè)的R&D投入與企業(yè)的信息溢出度、 市場機構有關。而黃新飛、劉登(2005)基于陳功玉的模型建立一個雙寡頭模型分析了跨國公司對華研發(fā)投資影響因素。已有研究有兩方面缺陷：一、他們研究暗含的假定是產(chǎn)品是同質(zhì)的，忽略了產(chǎn)品的差異性。二、國內(nèi)現(xiàn)有的研究沒有總結(jié)出東西部之間的差異。本文建立一個異質(zhì)產(chǎn)品雙寡頭的競爭模型，研究表明跨國公司進行研發(fā)投資考慮因素，同時結(jié)合相關數(shù)據(jù)分析不同地區(qū)之間的差異并給出分析。

　　三、模型建立與相關分析

　　(一)博弈分析

　　設發(fā)達國家的兩個跨國公司1和2均在東道國B投資了分廠。假定B國該行業(yè)只有這兩個公司供應，他們的產(chǎn)品具有一定替代性，兩公司決定是否在B國進行研發(fā)投資。研發(fā)投資之前，B國市場為q，兩公司分別以一定的比例分配市場€%俸蛝%[，其中0<€%?，€%[<1，且€%?€%[=1;研發(fā)的一方就能多占市場份額;同時研發(fā)則整個市場的份額由于技術創(chuàng)新而擴大為Q，分配市場的比例和之前相同。該博弈的支付矩陣為表1。

　　(二)理論分析

　　(三)東西部差異分析

　　上述分析表明跨國公司進行研發(fā)投資不僅要考慮自己技術的轉(zhuǎn)化水平以及產(chǎn)品與競爭對手的差異，也關注東道國的知識產(chǎn)權保護程度、投資環(huán)境以及市場規(guī)模?？鐕驹谖覈鴸|部地區(qū)的投資相對較多，同時來自《中國科技統(tǒng)計年鑒》關于三資企業(yè)的內(nèi)銷比例數(shù)據(jù)統(tǒng)計表明，東部地區(qū)的內(nèi)銷比例基本都維持在0.4到0.7之間，平均值是0.645。而中西部地區(qū)基本在0.7到1.0之間，平均值是0.9?？烧J為跨國公司在華在東部地區(qū)更加注重的是當?shù)氐耐顿Y環(huán)境，在西部地區(qū)更加注重其當?shù)厥袌鲆?guī)模與廉價的勞動力?？赡艿慕忉專合鄬τ谖鞯貐^(qū)而

　　言，東部地區(qū)擁有良好的基礎設施、較為豐富高科技優(yōu)質(zhì)的人力資源、完善的法律監(jiān)管體系等，這使得東部地區(qū)吸引跨國公司更多的研發(fā)投資或研發(fā)中心的入駐，同時產(chǎn)品具有較高的競爭力且外向性較高，因此，相對于西部地區(qū)而言，東部地區(qū)的外貿(mào)依存度較大，即內(nèi)銷比例較高，對于西部地區(qū)的分析可從相反角度分析，這里不再贅述。

　　四、結(jié)論與啟示

　　本文基于動態(tài)的雙寡頭博弈模型分析了跨國公司研發(fā)投資決策的問題，研究結(jié)果表明，跨國公司研發(fā)投資與市場規(guī)模、產(chǎn)品與競爭對手的差異程度、競爭對手的研發(fā)投資、投資環(huán)境等相關?？鐕具M行研發(fā)投資之前要考慮自身和競爭對手投資情況以及投資目的國的市場狀況。一方面，進行研發(fā)投入可以很大程度上降低其在投資國的生產(chǎn)成本，如果市場規(guī)模較大，公司可以通過加大投資來獲取市場競爭優(yōu)勢。另一方面表明，跨國公司決策前向?qū)κ謧鬟f真實有效的信息關鍵，不能讓對手低估自己的研發(fā)實力，同時要正確接受競爭對手的信息。 本文還得出以下結(jié)論：跨國公司更傾向于在我國東部地區(qū)設立研發(fā)機構，且其產(chǎn)品的外銷比例更高，說明其產(chǎn)品的外向性更大;在中西部的投資主要在于利用當?shù)佚嫶蟮氖袌鲆?guī)模以及廉價的勞動力。