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淺談統(tǒng)計(jì)方法在證券投資的應(yīng)用
摘 要：證券投資的選擇過(guò)程中難免會(huì)出現(xiàn)許多影響投資者作出正確判斷的因素，很多情況下想要做出正確的投資決策是十分困難的，除了面臨著信息不完全的情況，還有可能出現(xiàn)錯(cuò)誤的投資信息。因此，投資者要想做出一個(gè)正確的投資決策，就需要使用盡可能科學(xué)的方法來(lái)降低投資的風(fēng)險(xiǎn)，從而增加獲得收益的可能性。本文簡(jiǎn)要介紹了統(tǒng)計(jì)方法在證券投資應(yīng)用中的方法及重要性。
關(guān)鍵詞：統(tǒng)計(jì)方法; 證券投資 ;應(yīng)用
證券市場(chǎng)具有風(fēng)險(xiǎn)性和波動(dòng)性，各種外界條件的變化都會(huì)或多或少對(duì)證券市場(chǎng)的行情造成影響，因此證券投資活動(dòng)是收益和風(fēng)險(xiǎn)并存的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，各種因素的共同作用使得證券投資是市場(chǎng)的行情瞬息萬(wàn)變，因此，統(tǒng)計(jì)方法的引入對(duì)于提高證券投資決策的準(zhǔn)確性來(lái)說(shuō)有著十分重大的作用。
一、統(tǒng)計(jì)方法在證券投資應(yīng)用中的重要性
一般情況下，將證券投資風(fēng)險(xiǎn)分為以下兩個(gè)類別：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)方法的引用一般也從這兩個(gè)方面對(duì)證券投資活動(dòng)進(jìn)行作用。
1.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，顧名思義就是和整個(gè)證券投資市場(chǎng)有密切關(guān)系的，這種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是固有的，不可更改的，通常是由于某種不可抗力引起的市場(chǎng)證券價(jià)格變動(dòng)，這種因素可能是國(guó)家進(jìn)行的某項(xiàng)宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的政策，也可能是國(guó)家為了經(jīng)濟(jì)更好更快發(fā)展而頒布的某項(xiàng)法律法規(guī)，這些都有可能從根本上引起證券投資市場(chǎng)的行情變動(dòng)。
統(tǒng)計(jì)方法和模型的使用能夠幫助投資者看清證券投資的大形勢(shì)，避免投資者因選錯(cuò)方向造成不可挽回的重大投資失誤，雖然不能夠完全避免系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響，但能夠提供一定程度的借鑒工作。通過(guò)統(tǒng)計(jì)方法的引入和使用，就能利用統(tǒng)計(jì)模型很好地進(jìn)行投資方案的選擇和判斷，盡量減小系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，提供最優(yōu)的選擇方案借鑒。
2.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指影響部分企業(yè)、行業(yè)的證券行情，對(duì)整個(gè)證券投資市場(chǎng)并沒(méi)有大規(guī)模的影響作用的一種證券投資風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可能使得投資者在對(duì)某個(gè)行業(yè)或企業(yè)進(jìn)行投資的時(shí)候反向操作引起重大的財(cái)產(chǎn)損失。通過(guò)統(tǒng)計(jì)方法的引入和使用，就能利用統(tǒng)計(jì)模型和一系列數(shù)學(xué)參考值很好地進(jìn)行投資方案的選擇、判斷和組合，對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行一個(gè)宏觀的理論分析，盡量減小非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，提供最優(yōu)的選擇方案借鑒。
二、統(tǒng)計(jì)方法在證券投資應(yīng)用
隨著統(tǒng)計(jì)方法的不斷完善和創(chuàng)新，其在很多行業(yè)得到了廣泛應(yīng)用，并且發(fā)揮著非常重要的作用。因此，下面我們就統(tǒng)計(jì)方法在證券投資中的重要應(yīng)用進(jìn)行深入分析和研究。以便能夠使其在證券投資中充分發(fā)揮出應(yīng)有的作用和價(jià)值。
1.相對(duì)數(shù)。
應(yīng)用在證券投資中的相對(duì)指標(biāo)一般是指在經(jīng)濟(jì)生活中的兩個(gè)相關(guān)指標(biāo)的比值，它能夠體現(xiàn)出兩種不同經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的數(shù)值對(duì)比關(guān)系。這種抽象的數(shù)值指標(biāo)對(duì)比值能夠更清晰地進(jìn)行兩種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的對(duì)比和分析，這在證券投資方面也是同樣適用的。一般情況下在證券投資的領(lǐng)域中較常使用的指標(biāo)有以下三種：
第一種是證券的發(fā)行總量和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值，這個(gè)指標(biāo)能夠清晰地展現(xiàn)出國(guó)家在籌集資金的過(guò)程中證券和股票在其中所占的比例和所起的作用大小;
第二種是證券發(fā)行所?？偭亢豌y行貸款總金額的比值。這個(gè)指標(biāo)的最大作用在于能夠?qū)Ρ瘸鲎C券投資通過(guò)債券等形式籌集到的金額總量和銀行用貸款形式收集的總資產(chǎn)的大小，這能夠展示出一個(gè)國(guó)家的金融發(fā)展程度，還有發(fā)展的規(guī)模和效率;
第三則是企業(yè)的總資產(chǎn)和總負(fù)債額中證券所占的比例大小。這個(gè)指標(biāo)可以展示出企業(yè)的經(jīng)濟(jì)自主水平和能力，還可以檢測(cè)出穩(wěn)定增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)企業(yè)的作用程度。除此之外，經(jīng)濟(jì)相對(duì)指標(biāo)還可以應(yīng)用在對(duì)上市公司進(jìn)行資本分析中，投資者可以運(yùn)用相對(duì)數(shù)對(duì)上市公司的股票結(jié)構(gòu)的合理性進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析，并和其他同一行業(yè)的其他企業(yè)進(jìn)行比較和分析，特別是在進(jìn)行各方面水平都不相上下的上市公司的具體分析時(shí)，通?？梢云鸬胶芎玫闹笇?dǎo)作用，能夠幫助投資者做出正確的投資決策。
比較和分析一段時(shí)期內(nèi)的公司財(cái)務(wù)指標(biāo)狀況能夠?qū)@個(gè)公司的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行簡(jiǎn)單的預(yù)測(cè)，當(dāng)然還有很多在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中起到重大參考作用的相對(duì)指標(biāo)，這些指標(biāo)的廣泛使用給證券投資工作的順利進(jìn)行提供了數(shù)據(jù)上的借鑒和參考。
2.均值和方差。
投資者在進(jìn)行證券投資的每一個(gè)決策都是深思熟慮和充分利弊權(quán)衡之后所得出來(lái)的，都是以獲得更大收益為最終目的的。投資者在權(quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中都是以股票漲跌的平均水平為參考的，方差值的大小則是考慮證券投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的重要指標(biāo)。除此之外，投資者為了充分了解股票的實(shí)際收益和企業(yè)的資產(chǎn)擁有情況及真實(shí)資產(chǎn)水平，還會(huì)進(jìn)行每只股票的近期實(shí)際收益、企業(yè)最近資產(chǎn)水平等指標(biāo)的平均值。
3.統(tǒng)計(jì)指數(shù)。
證券投資市場(chǎng)每天都會(huì)有各種證券和股票的交易頻繁進(jìn)行，不同證券和股票的價(jià)格、種類各異，漲幅和跌幅也是瞬息萬(wàn)變。在如此復(fù)雜多變的證券市場(chǎng)交易中，單憑幾個(gè)單薄的股票和證券指數(shù)是難以對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)進(jìn)行宏觀掌控的，不全面的數(shù)據(jù)也很難為投資者提供全面的投資指導(dǎo)。因此，綜合指標(biāo)的存在就顯得十分迫切了，這對(duì)于展示整個(gè)證券投資市場(chǎng)的變化和發(fā)展趨勢(shì)是有著十分重要的意義的，也能夠幫助投資者從更加宏觀的角度進(jìn)行投資市場(chǎng)趨勢(shì)的把控。
這個(gè)綜合指標(biāo)是綜合幾個(gè)有代表性的上市投資公司的證券和股票的成交價(jià)格算出來(lái)的具有指導(dǎo)性意義的價(jià)格指數(shù)。這個(gè)綜合指標(biāo)通常是由具有一定權(quán)威和影響力的金融研究機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和發(fā)布的。這個(gè)綜合統(tǒng)計(jì)指數(shù)通?？梢越o投資者判斷證券市場(chǎng)行情提供比較可信的數(shù)據(jù)支持，還可以據(jù)此來(lái)進(jìn)行未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)期。
4.調(diào)查方法和抽樣理論。
我國(guó)證券投資市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善催生出一批投資咨詢公司，這些投資咨詢公司為了更好地幫助投資者做出正確的決策，通常會(huì)對(duì)上市公司的各項(xiàng)具體參數(shù)進(jìn)行詳細(xì)分析和調(diào)查，這也是投資咨詢公司的日常工作。因此，咨詢公司的分析調(diào)查人員需要具備基礎(chǔ)的統(tǒng)計(jì)知識(shí)，了解和掌握調(diào)查的方法步驟。綜上，對(duì)上市公司進(jìn)行大范圍的調(diào)查成為了投資者進(jìn)行決策的又一重要手段。
5.時(shí)間序列分析。
投資者在進(jìn)行一次投資決策之前都需要根據(jù)證券或股票過(guò)去的價(jià)格序列做出價(jià)格未來(lái)趨勢(shì)走向圖。通常有兩種方法進(jìn)行趨勢(shì)走向圖的繪制：形態(tài)分析法是依據(jù)過(guò)去的價(jià)格圖表做成散點(diǎn)圖。并依據(jù)其曲線的軌跡和形態(tài)來(lái)進(jìn)行未來(lái)的價(jià)格預(yù)測(cè)，繪制相應(yīng)的趨勢(shì)走向圖;切線法則是按照固定的規(guī)定和原則，再結(jié)合過(guò)去價(jià)格趨勢(shì)走向圖中畫出一部分直線，這些直線的走向則是未來(lái)價(jià)格的推測(cè)趨勢(shì)。這兩種方法都是以時(shí)間序列分析為理論基礎(chǔ)的。
6.概率。
在證券投資分析中最經(jīng)常和最便捷的判斷方法就是利用數(shù)學(xué)概率論知識(shí)進(jìn)行判斷了。投資者在進(jìn)行證券和股票的買入時(shí)，通常是因?yàn)樵撏顿Y者認(rèn)為這個(gè)證券或股票在未來(lái)的上漲可能要大于其他同行，對(duì)于一個(gè)下跌可能明顯大于上漲可能的證券或股票，投資者自然會(huì)避而遠(yuǎn)之。但是由于影響證券投資市場(chǎng)的不確定因素很多，各種指標(biāo)也僅僅是起到一個(gè)參考性的作用，這也是一種概率判斷方式，經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者通常會(huì)理智看待和各種指標(biāo)，根據(jù)概率論知識(shí)判斷其可信程度，從而為最終決策提供正確參考。
三、結(jié)語(yǔ)
綜上所述，統(tǒng)計(jì)方法的利用在證券投資中是具有十分重要的意義和實(shí)用價(jià)值的。雖然并不能對(duì)證券投資市場(chǎng)中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)作出有效抵制，但是對(duì)于更常出現(xiàn)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有著十分顯著的指導(dǎo)意義。因此，投資者可以在復(fù)雜的證券投資交易中利用統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行更加精確和科學(xué)的預(yù)判，從而盡量減少投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，增加獲得收益的可能。
參考文獻(xiàn)：
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證券投資論文相關(guān)范文篇4
試談證券投資對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響
摘要：本文以我國(guó)創(chuàng)業(yè)板2012-2014年上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)證券投資基金持股對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響進(jìn)行研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：其他條件不變，在嚴(yán)格控制證券投資基金持股為單一變量情況下，證券投資基金持股與創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。
關(guān)鍵詞：證券投資基金;公司業(yè)績(jī)
一、引言
我國(guó)政府為建立創(chuàng)業(yè)板做了多年的準(zhǔn)備工作，終于在2009年10月30日正式推出了創(chuàng)業(yè)板，這意味著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)取得了一定成果。創(chuàng)業(yè)板的推出不僅有利于新興高科技企業(yè)的發(fā)展，也對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展起到了重要作用。隨著我國(guó)出臺(tái)鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的相關(guān)政策，各類機(jī)構(gòu)投資者在我國(guó)得到了空前的發(fā)展，規(guī)模也越來(lái)越大，已經(jīng)在我國(guó)資本市場(chǎng)上占據(jù)了重要的地位。
國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了相關(guān)研究，大多數(shù)學(xué)者的研究結(jié)論指出，機(jī)構(gòu)投資者持股的行為對(duì)上市公司的公司治理以至公司業(yè)績(jī)有著明顯的促進(jìn)作用。證券投資基金是一種具有集合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)和專業(yè)理財(cái)特點(diǎn)的現(xiàn)代化投資工具，這對(duì)于那些有閑散資金但缺乏投資經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人來(lái)說(shuō)是不錯(cuò)的選擇。證券投資基金成為廣大投資者一種新型的金融投資選擇，也活躍了金融市場(chǎng)，同時(shí)豐富了金融市場(chǎng)的內(nèi)容，最終促進(jìn)了金融市場(chǎng)健康發(fā)展。證券投資基金作為機(jī)構(gòu)投資者之一，其持股是否能促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的提升這一問(wèn)題是值得研究的。本文以我國(guó)創(chuàng)業(yè)板2012-2014年上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，檢驗(yàn)證券投資基金持股對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。
二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)
機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)在我國(guó)資本市場(chǎng)扮演重要角色，國(guó)內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了相關(guān)的研究，大部分研究得出機(jī)構(gòu)投資者能夠積極參與公司治理，從而能夠促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的提高。國(guó)外學(xué)者Boyd和Smith(1996)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了相關(guān)研究，以美國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者為研究樣本，研究結(jié)果得出：相對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者能更加有效提高公司業(yè)績(jī)，即機(jī)構(gòu)投資者有利于公司的發(fā)展。
國(guó)內(nèi)學(xué)者李維安、李濱(2008)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了相關(guān)研究，是在CCGINK(中國(guó)公司治理指數(shù))基礎(chǔ)上進(jìn)行研究，研究得出結(jié)果：機(jī)構(gòu)投資者會(huì)積極投身到公司治理中去，有利于公司治理水平的提高，從而降低了公司的代理成本，最終提高公司績(jī)效。綜上所述，機(jī)構(gòu)投資者持股與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)關(guān)系。作為機(jī)構(gòu)投資者的一種，證券投資基金持股是否對(duì)公司業(yè)績(jī)有正向的影響?據(jù)此，我們提出檢驗(yàn)假設(shè)：其他條件一致，在嚴(yán)格證券投資基金持股為單一變量情況下，證券投資基金持股與公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。
三、研究設(shè)計(jì)
1.被解釋變量?？傎Y產(chǎn)收益率。在前人研究的基礎(chǔ)上，在評(píng)價(jià)一家上市公司的業(yè)績(jī)時(shí)主要還是看其獲利能力，同時(shí)考慮到上市公司特點(diǎn)以及借鑒財(cái)政部的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，能夠全面的反映了上市公司的整體獲利能力的指標(biāo)首選是總資產(chǎn)收益率。因此，本文采用總資產(chǎn)收益率指標(biāo)來(lái)衡量上市公司業(yè)績(jī)，并將其確立為被解釋變量。用ROA代表總資產(chǎn)收益率。
2.解釋變量。證券投資基金持股比例。本文是研究證券投資基金持股對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，所以本文的解釋變量是證券投資基金持股比例，即證券投資基金持股數(shù)量占上市公司總股本的比例，本文證券投資基金持股比例數(shù)據(jù)取自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。用SEC代表證券投資基金持股比例。
3.模型設(shè)計(jì)。為了驗(yàn)證所提的假設(shè)，本文采用最小二乘法運(yùn)行以下模型：模型的解釋變量：SEC數(shù)值上等于證券投資基金持股數(shù)量除以上市公司總股本;根據(jù)所提的假設(shè)，SEC的值愈大，越有動(dòng)力監(jiān)督管理層治理，公司治理水平越高，從而越有利于公司業(yè)績(jī)的提高。因此，預(yù)測(cè)SEC的回歸系數(shù)顯著為正。模型的控制變量：TAT為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，本文預(yù)計(jì)TAT的回歸系數(shù)為正;MSR為管理層持股比例，本文預(yù)計(jì)MSR的回歸系數(shù)為正;LEV為杠桿比率，等于年末總負(fù)債除以年末總資產(chǎn)，本文預(yù)計(jì)LEV的回歸系數(shù)為負(fù);SIZE為資產(chǎn)規(guī)模，即是總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)，本文將該變量作為控制變量引入模型，并預(yù)測(cè)該變量的回歸系數(shù)為正。
四、實(shí)證研究
1.樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源。
本文以我國(guó)創(chuàng)業(yè)板2012-2014年的上市公司為研究樣本，除去數(shù)據(jù)不完整的樣本后總共獲得752個(gè)觀測(cè)樣本：2012年到2014年依次為207個(gè)、223個(gè)和322個(gè)。本文數(shù)據(jù)取自于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)總共獲得的752個(gè)觀測(cè)樣本采用SPSS和Excel對(duì)其進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和分析。
2.描述性統(tǒng)計(jì)分析。
衡量公司業(yè)績(jī)理想的指標(biāo)總資產(chǎn)收益率(ROA)，其統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明各創(chuàng)業(yè)板上市公司之間存在一定的差別，極小值為-0.4366，極大值為0.2446，其均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.0606和0.0477;解釋變量證券投資基金持股比例即SEC的Mean值為4.7388，證券投資基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司持有一定的股份，這說(shuō)明我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司受到證券投資基金的青睞，這與我國(guó)政府政策扶持創(chuàng)業(yè)板發(fā)展密切相關(guān)，但其最大值、最小值分別為19.7590、0.0420，且標(biāo)準(zhǔn)差為3.9154，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板上市公司的證券投資基金持股比例有差異。
3.多元回歸分析。
回歸結(jié)果中解釋變量SEC與被解釋變量ROA顯著為正，即證券投資基金持股和公司業(yè)績(jī)之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明在控制證券投資基金持股比例為單一變量的有效市場(chǎng)條件下，證券投資基金持股對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)有正向影響，驗(yàn)證了本文的假設(shè)?？刂谱兞縏AT、MSR、LEV、SIZE均與被解釋變量ROA顯著相關(guān)，且總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率TAT、管理層持股比例MSR、企業(yè)規(guī)模SIZE與公司業(yè)績(jī)成正比，相關(guān)系數(shù)分別為0.225、0.127、0.195;杠桿比率LEV與公司業(yè)績(jī)成反比，相關(guān)系數(shù)為-0.452。
五、研究結(jié)論
本文采用2012-2014年我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的樣本數(shù)據(jù)，考察了證券投資基金持股對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響研究，得出結(jié)論如下：在有效市場(chǎng)條件下，證券投資基金持股比例對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著影響。本文想著通過(guò)分析證券投資基金持股對(duì)公司業(yè)績(jī)有正的影響，這樣可以給沒(méi)有證券投資基金持股的創(chuàng)業(yè)板上市公司以及其他板塊的上市公司提供參考。
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