金融專業(yè)學(xué)術(shù)論文發(fā)表(2)
金融專業(yè)學(xué)術(shù)論文發(fā)表
金融專業(yè)學(xué)術(shù)論文篇二
金融素養(yǎng),金融教育及其收益
摘 要：本文回顧了關(guān)于金融素養(yǎng)、金融教育以及消費(fèi)者金融收益方面的研究，考察了當(dāng)前的文獻(xiàn)是如何衡量金融素養(yǎng)的，并檢驗(yàn)了現(xiàn)存文獻(xiàn)在多大程度上闡明了關(guān)于金融教育是否提升了金融素養(yǎng)或者個(gè)人的金融收益這一問題。
關(guān)鍵詞：金融素養(yǎng);金融教育;收益
引言
人們能夠有效的管理個(gè)人的金融事務(wù)嗎? 公共政策在幫助消費(fèi)者獲得更好的金融收益上是否能起到效果?如果能的話，政府干預(yù)應(yīng)該以哪種方式?在剛剛從之前的全球金融危機(jī)中復(fù)蘇的當(dāng)下，這些問題成為在美國乃至世界范圍內(nèi)許多現(xiàn)有政策討論及改革的中心議題。
公眾在金融素養(yǎng)水平方面的公共緊迫感是對(duì)不斷變化的經(jīng)濟(jì)形式的正常反應(yīng)。面對(duì)日益復(fù)雜的金融產(chǎn)品，人們現(xiàn)在肩負(fù)著更為重大的個(gè)人金融責(zé)任。例如，在美國或者世界其他某個(gè)地方，人們?cè)谄渫诵莼?無論是私人退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃如401(k)s還是社會(huì)保障計(jì)劃的私人賬戶)的投資上有著更大的限制和責(zé)任。為獲得貸款(信用卡、抵押貸款、房屋所有權(quán)貸款、發(fā)薪日貸款等)以及名副其實(shí)的字母湯式的儲(chǔ)蓄替代(CDs， HSAs， 401(k)s，IRAs， 529s， KEOUGHs， etc.)，消費(fèi)者面臨著更加多樣化的選項(xiàng)。人們能成功通過越來越復(fù)雜的金融地形嗎?
首先，本文將通過分析美國及其他國家不斷增長的關(guān)于個(gè)人金融才能的文獻(xiàn)，考察如何定義和衡量金融素養(yǎng)。然后，本文調(diào)查那些研究金融素養(yǎng)及經(jīng)濟(jì)收益兩者之間關(guān)系的文獻(xiàn)，包括財(cái)富積累，儲(chǔ)蓄決策，投資選擇以及信貸收益。之后，本文評(píng)估金融教育對(duì)金融素養(yǎng)以及金融收益的影響。最后，本文對(duì)在金融素養(yǎng)、金融教育以及其他提升消費(fèi)者金融才能的機(jī)制方面的未來研究方向提出了建議。
金融素養(yǎng)的定義與衡量
“Financial literacy”作為詞組第一次出現(xiàn)是由Jump$tart聯(lián)盟在開啟財(cái)富之門一書中的始于1997年的研究 Jump$tart Survey of Financial Literacy Among High School Student中提到的。在這項(xiàng)研究中，Jump$tart將之定義為為了終身金融安全而運(yùn)用知識(shí)和技巧來有效管理個(gè)人金融資源的能力。當(dāng)應(yīng)用于學(xué)術(shù)上時(shí)，金融素養(yǎng)有著各種意義;它曾被用來指對(duì)于金融產(chǎn)品的知識(shí)(如，股票和債券的區(qū)別;固定利率與可調(diào)整利率抵押貸款的區(qū)別)，金融概念的知識(shí)(通脹，組合，多樣化，信用評(píng)分)，運(yùn)用數(shù)學(xué)技巧或者算術(shù)技能來進(jìn)行有效的金融決策，以及從事確定的活動(dòng)如理財(cái)計(jì)劃。
缺乏金融素養(yǎng)將導(dǎo)致人們不能在自己的福利方面做出最優(yōu)選擇，特別是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)很高或者考慮到面臨市場效率所必需的競爭壓力時(shí)，這會(huì)成為嚴(yán)重問題，并在個(gè)人以及社會(huì)福利方面產(chǎn)生明顯的后果。它同時(shí)也使得標(biāo)準(zhǔn)模型用來捕捉消費(fèi)者行為以及表現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策時(shí)對(duì)于這些特定任務(wù)作用下降。
如果金融素養(yǎng)是有效金融決策的一個(gè)重要組成，那么接下來的問題是消費(fèi)者們的金融水平到底如何呢?他們能否很好的做出重大金融決策呢?或者說他們是否達(dá)標(biāo)?衡量金融素養(yǎng)的努力可以追溯到上世紀(jì)90年代初，當(dāng)時(shí)Consumer Federation of America (1990; 1991; 1993; 1998)開始在各類人群中開展消費(fèi)者知識(shí)的調(diào)查，問題包括了一些個(gè)人金融方面的專題：消費(fèi)者信貸，銀行賬戶，保險(xiǎn)，以及大量消費(fèi)者消費(fèi)領(lǐng)域如住房、食品、汽車。前文提到的1997年對(duì)高中生的 Jump$tart的調(diào)查，在2000年后每兩年重復(fù)一次并在2008年增加了對(duì)大學(xué)生的調(diào)查。在2001年11月及12月的密歇根大學(xué)月度消費(fèi)者調(diào)查中Hilgert et al. (2003)設(shè)置了一組財(cái)商測試問題。
Lusardi & Mitchell (2006) 在2004健康與退休研究(HRS，針對(duì)美國50歲及以上家庭的一項(xiàng)調(diào)查)中增加了一組金融素養(yǎng)問題。這被認(rèn)為是近十年來美國及其他國家里衡量金融素養(yǎng)的調(diào)查設(shè)計(jì)中的基本問題。在原始的2004HRS金融素養(yǎng)模塊里，這三個(gè)核心問題被設(shè)計(jì)用來評(píng)估對(duì)三個(gè)核心金融概念的理解：復(fù)利，真實(shí)回報(bào)率，多樣化風(fēng)險(xiǎn)。由于這幾個(gè)問題過于簡單，隨著不斷的重復(fù)和適應(yīng)，最終增加到了五個(gè)問題。
金融教育，金融素養(yǎng)及其收益之間的關(guān)系
與金融素養(yǎng)會(huì)影響到金融收益最大化這一認(rèn)識(shí)一致，大量的不斷增加的文獻(xiàn)確認(rèn)了金融素養(yǎng)與幾種不同金融行為及其收益間的相關(guān)性。其中較早的一篇研究中，Hilgert et al. (2003)指出了金融知識(shí)與從事以下一系列金融實(shí)踐的可能性間的強(qiáng)烈相關(guān)性：準(zhǔn)時(shí)支付賬單，追蹤消費(fèi)，做預(yù)算，在每個(gè)月全額支付信用卡賬單，節(jié)約每一份薪水，保持一個(gè)應(yīng)急基金，多樣化投資，以及制定金融目標(biāo)。接下來的研究發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)與是否制定退休計(jì)劃，儲(chǔ)蓄以及財(cái)富積累呈正相關(guān) (金融素養(yǎng)預(yù)測投資行為包括股市參與度，選擇一個(gè)低費(fèi)用的投資組合，以及更好的多樣化和更為頻繁的股票交易。最后，較低的金融素養(yǎng)水平對(duì)應(yīng)著負(fù)面的信貸行為如債務(wù)積累，高成本借貸，較差的抵押貸款選擇，按揭拖欠以及房屋沒收拍賣。
之前的發(fā)現(xiàn)中，大部分人將個(gè)人經(jīng)驗(yàn)作為他們金融學(xué)習(xí)最重要的來源(Hilgert et al. 2003)，這一發(fā)現(xiàn)表明一些反響因果關(guān)系也是可能存在的。這種內(nèi)生性并不能排除金融素養(yǎng)提升金融收益的可能性，它事實(shí)上解釋了文獻(xiàn)中估計(jì)的大量影響關(guān)系，這些影響由于在數(shù)量上存在著顯而易見的向上偏移而難以解釋。
在金融教育功效的研究上存在著爭議。最新的觀點(diǎn)以及非實(shí)驗(yàn)證據(jù)的meta分析(Collins et al. 2009)表明金融素養(yǎng)能夠改善金融行為，這些觀點(diǎn)看起來并沒有對(duì)非實(shí)驗(yàn)研究以及其在因果關(guān)系上的限制完全打折扣。在這些利用隨機(jī)化或者自然實(shí)驗(yàn)的研究中，最多只是存在混合證據(jù)表明金融教育提升了金融收益。當(dāng)前的文獻(xiàn)對(duì)于金融教育是否以及在什么情況下起作用還不足以得出結(jié)論。當(dāng)然也沒有研究表明金融教育除了增加開支外還有任何負(fù)面影響。同樣也幾乎沒有研究詳細(xì)的比較各類大小金融教育項(xiàng)目的成本，也沒有關(guān)于確認(rèn)其因提升金融收益的而獲的利益的研究。
結(jié)論
本文評(píng)估了關(guān)于金融素養(yǎng)、金融教育以及消費(fèi)者金融收益的相關(guān)文獻(xiàn)。文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)許多人在基于測試的金融素養(yǎng)衡量方式上表現(xiàn)得較差，這體現(xiàn)了公眾相對(duì)于日益復(fù)雜的金融環(huán)境，在金融素養(yǎng)上的不足。這些發(fā)現(xiàn)，結(jié)合不斷增加的關(guān)于消費(fèi)者金融錯(cuò)誤及其后果的研究，金融素養(yǎng)對(duì)金融受益的影響研究，以及金融教育對(duì)于提升金融素養(yǎng)和金融收益的作用研究，為提升公眾金融水平，改善國家金融環(huán)境提出了思路，同時(shí)也為下一步的研究指明了方向。(作者單位：貴州大學(xué)管理學(xué)院)
參考文獻(xiàn)：
[1] Collins JM， Gorey RN， Schmeiser MD， Baker CA， Ziegler D. 2009. Building Indicators Measures：Analysis and Recommendations. Baltimore： Anne E. Casey Foundation
[2] Hilgert MA， Hogarth JM， Beverly SG. 2003. Household financial management： the connection between knowledge and behavior. Fed. Reserve Bullet. 89(7)： 309-322
[3] Lusardi A， Mitchell OS. 2006. Financial literacy and planning： implications for retirement welling.Work. Pap.， Pension Research Council
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