發(fā)行債券籌資優(yōu)缺點和重大意義
債券籌資是指企業(yè)通過發(fā)行債券來籌集資金的方式，而發(fā)行債券籌資又有哪些優(yōu)點和缺點呢?下面是學習啦小編整理的一些關于發(fā)行債券籌資優(yōu)缺點的相關資料,供你參考。
債券籌資的優(yōu)點
1.資本成本較低。與股票的股利相比，債券的利息允許在所得稅前支付， 公司可享受稅收上的利益，故公司實際負擔的債券成本一般低于股票成本。
2.可利用財務杠桿。無論發(fā)行公司的盈利多少， 持券者一般只收取固定的利息，若公司用資后收益豐厚，增加的收益大于支付的債息額，則會增加股東財富和公司價值。
3.保障公司控制權。持券者一般無權參與發(fā)行公司的管理決策， 因此發(fā)行債券一般不會分散公司控制權。
債券籌資的缺點
1.財務風險較高。債券通常有固定的到期日，需要定期還本付息， 財務上始終有壓力。在公司不景氣時，還本付息將成為公司嚴重的財務負擔，有可能導致公司破產。
2.限制條件多。發(fā)行債券的限制條件較長期借款、 融資租賃的限制條件多且嚴格，從而限制了公司對債券融資的使用，甚至會影響公司以后的籌資能力。
3.籌資規(guī)模受制約。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。
發(fā)行債券籌資的意義
1.債券融資是企業(yè)資金需求的必要手段 資金不足是目前企業(yè)普遍面臨的一個困難，其根源在于大量的資金需求與資金供給不足之間的矛盾。企業(yè)謀求發(fā)展導致資金需求量的大幅攀升。
第一，現代企業(yè)強調與大資本的結合，其發(fā)展特點是“大投入，大產出;小投入，不產出”。因此，要想在國內日趨激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟，只有靠強大的資金實力作后盾。
第二，加入WTO后，國內企業(yè)越來越直接地面對國外市場的挑戰(zhàn)。國外企業(yè)有相當雄厚的資金實力，他們?yōu)榱藫屨贾袊袌?，不惜虧本經營，欲與我們打持久的“資金戰(zhàn)”。在這種背景下，企業(yè)需要大量的資金來進行規(guī)模擴張的前期投入，然而企業(yè)現有的籌資途徑卻又是不足的。因此，為了做大、做強我國的企業(yè)，在現有籌資方式不能保證企業(yè)資金需求的情況下，考慮發(fā)行債券籌資是十分必要和現實的。
2.改變現有的金融結構，優(yōu)化資本結構 伴隨著銀行風險的加大，單一地由銀行渠道把儲蓄轉化為投資滿足不了我國金融深化、資本深化的要求，迫切需要儲蓄向投資轉化渠道的多元化。企業(yè)進行債券籌資就增加了一個非常有效的渠道，能大量吸收個人與機構手中的儲蓄，使其轉化為投資，從而達到直接增加籌資比重，優(yōu)化資本結構的目的。
3.有利于推動中小企業(yè)的發(fā)展 人類已進入知識經濟時代，高科技對經濟增長和發(fā)展所起的推動作用已得到人們的共識，大力發(fā)展高科技企業(yè)是各國的重大政策。高科技企業(yè)在創(chuàng)立初時都有面臨巨大的投資風險，需要大量的資金投入，由于受股市擴容的限制，中小企業(yè)無法在股市上得到資金支持，依靠銀行貸款和政策無法解決。另一方面社會上存在著一批投資者，他們對投資高科技、高收益、高風險的企業(yè)有著濃厚的興趣。通過發(fā)行企業(yè)債券，吸納閑散資金投入中小高科技企業(yè)，是解決這些企業(yè)籌資的重要途徑。
4.降低金融風險 企業(yè)發(fā)行債券會涉及許多公共投資者，風險被分散到很多人身上。從這個角度講，企業(yè)債券能比銀行貸款承擔更多的風險或分散更多的風險。所以銀行不愿承擔的高風險的長期籌資在企業(yè)債券就有可能。如果存在高度發(fā)達的債券市場，就可以轉向該發(fā)債市場來滿足長期的投資需要，相應降低銀行借短貸長的壓力，降低資產負債的期限不匹配，從而降低銀行危機的可能性。
發(fā)展企業(yè)債券籌資的有利因素
1.宏觀經濟環(huán)境的改善 目前宏觀經濟環(huán)境總體上要好于以往，也好于預期，但經濟增長的良好勢頭能否持續(xù)，就業(yè)形勢是否改觀短期主要受外需和政府投資能否持續(xù)增長的支撐，中長期則主要取決于民間投資、社會消費即內需是否出現有效增長。內需的良性自主增長對經濟的中長期發(fā)展十分重要，宏觀經濟政策的著力點應該逐漸向這個方向側重和轉移。
2.政策面對企業(yè)債券的支持力度在不斷加大 理論界和管理層對發(fā)展企業(yè)債券市場重要性的認識在不斷加深，加快發(fā)展企業(yè)債券市場的呼聲越來越高，已經成為人們的共識。雖然企業(yè)債券的發(fā)行現在仍然按照1993年出臺的《企業(yè)債券管理條例》執(zhí)行，但目前這個條例正在修訂，從人們對這個問題的探討情況看，對于企業(yè)債券的發(fā)行將按照市場規(guī)律辦事，改過去的審批制為考核制的呼聲很高，企業(yè)債券利率將進一步市場化，對企業(yè)債券信用等級的評定等方面或許都會有相應的突破，這些制度建設方面的工作進展，將為企業(yè)債券市場的發(fā)展創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境。
3.股票市場的巨大風險增加了投資者對債券的需求 投資者在考慮投資目標時一般包括投資收益和風險兩個方面。長期以來我國證券市場上股票的收益遠遠高于債券市場，投資者對股票市場的風險認識不夠，2000年下半年以后股票市場的大跌讓投資者逐步認識到股票市場的風險，而國有股減持的不確定性也讓不少投資者對股票市場疑慮重重，這些資金希望尋找安全的投資場所。而企業(yè)債券正是這些資金理想的去向，因為相對而言，企業(yè)債券的收益率比國債高，其風險遠低于股票市場。從投資者方面來看，投資者投資意愿非常強烈。首都公路債券2002年5月29日發(fā)行，2日內就銷售一空。據某公司投資管理中心反映，目前其管理的幾百億投資規(guī)模中，只有2%左右投資于企業(yè)債券，遠遠不能滿足需求。一般處于一級市場買入后長期持有，等待新的品種出現。對于管理部門對投資企業(yè)債品種限制(只允許投資電力、鐵路、水利和中移四種券種)和規(guī)模限制(每只企業(yè)債發(fā)行額的10%)，希望能夠有所放松①。
4.企業(yè)的債券籌資方式將會得到很快的拓展 加入WTO后，企業(yè)債券市場自我封閉的狀態(tài)將被打開，“投資者”和“資金”兩個要素全部在國內的現狀將得到改變，加入WTO后，外資企業(yè)將成為即將高速發(fā)展的我國企業(yè)債券一級市場的重要參與者，中外合作基金、外資參股證券公司、外資參股保險公司、外資銀行、三資企業(yè)、以及外國投資者等六類外資將進入我國的債市，尤其是企業(yè)債券市場。上述各類也同樣能參與企業(yè)債券的二級市場。此外，由于國內資本尚未對外開放，一些三資企業(yè)沒有合適的投資渠道，經常采取高進低出的方法將利潤轉移到境外，不僅影響我國的外匯收支，也造成稅收的嚴重流失。企業(yè)債券的發(fā)展和市場的開放有利于這一問題的緩和：我國債券二級市場的收益率對外國投資者來講，也無疑具有很大的吸引力，他們將直接參與交易。
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