2017年6月宏觀經濟最新政策(2)
2017年6月宏觀經濟最新政策
6月中國宏觀經濟要聞
1.來自“一帶一路”沿線28個國家和地區(qū)的35個國際商協會代表，在西安達成《2017絲綢之路商務理事會西安共識》，共識提出，沿線各國應積極推動市場相互開放;積極參與建設“一帶一路”自由貿易網絡;搭建“一帶一路”沿線國家商品交易國際化平臺。
2.央行貨幣政策司司長李波：穩(wěn)健中性的貨幣政策在實際執(zhí)行過程中體現“不緊也不松”的原則;不緊是指貨幣政策支持經濟的正常、合理的增長，不松則是出于僵尸企業(yè)處置及化解過剩產能的需要。
3. 清華大學國家金融研究院副院長朱寧：反對房地產稅推高房價說，建議在保有環(huán)節(jié)征收;房地產稅可為各地提供廉租房、公租房的資金來源;房地產稅可使地方政府有穩(wěn)妥的持續(xù)增長稅收，這將使地方政府“賣地”的增加財政收入的動機有所減少。
4.在大砍外交部門預算后，特朗普把焦點放在國家基礎建設投資，白宮將未來一周定為“基建周”，主要政策包含將空中交通管制系統公司化，并在公路、水路以及其他基建項目的新投資注入1萬億美元。
二季度宏觀經濟預測
“進出口最好，消費平穩(wěn)”
前瞻二季度GDP，最為普遍的觀察窗口則是“三駕馬車”增長情況。一位不愿透露姓名的首席分析師直言：“大體上二季度進出口最好，消費平穩(wěn)，投資往下。”
海關總署的數據顯示，受主要經濟體經濟不同程度復蘇帶動，今年以來外貿形勢有所改善。1-5月我國對外貿易中出口數額達到8533.5億美元，增長8.2%。而去年全年出口均為負增長。
消費方面，國家統計局的數據顯示，一季度消費下滑至10%，創(chuàng)下近年來新低，分別比去年同期和去年全年低0.3和0.4個百分點;但二季度以來，零售消費連續(xù)兩個月均實現10.7%的增速。
清華大學中國與世界經濟研究中心概述稱，2017年上半年，中國經濟數據“整體向好，局部帶憂”，一季度國內需求呈現“投資強、消費弱”的格局，二季度則轉變至“投資穩(wěn)、消費強”的態(tài)勢。
另外，2017年一季度，在民間投資回暖和基建投資、地產投資發(fā)力帶動下，固定資產投資增速回升至9.2%，達到去年6月以來的高點;但二季度以來，民間投資、基建投資增速出現不同程度放緩，直接拖累固定資產投資增速小幅回落至8.6%。
“從一些高頻指標來看，經濟增速有放緩但是過程還是比較平緩。”魯政委認為，“二季度房地產銷售是下滑，房地產投資到6月份可能環(huán)比下滑，但是整個第二季度房地產還是為增長做出了貢獻。所以二季度增長主要就是兩大因素：地產和出口。”
數據顯示，2017年1-5月房地產投資累計增長高達8.8%，高于2016年全年的6.9%。“考慮到一二三四線城市商品房庫存去化十分充分、大開發(fā)商現金流充裕、2018-2020年還有1500萬套棚改項目，預計房地產投資增速未來將邊際放緩，但仍將超市場預期，預計2017年全年增長5%左右。”任澤平稱。
先行指標PMI而言，二季度非制造業(yè)商務活動指數均值為54.5%，略低于一季度的54.6%;制造業(yè)PMI均值為51.4%，低于一季度的51.6%。不過，無論是制造業(yè)PMI還是非制造業(yè)商務活動指數，均從4月份起呈現向上回升的趨勢。
招商證券宏觀研究報告稱，我國季度GDP增速是根據生產法核算，工業(yè)增加值同比增速對季度GDP有較好的指示作用，而PMI生產指標對工業(yè)增加值走勢也較為一致。二季度生產指數均值為53.9%，比一季度均值上漲0.2個百分點，生產形勢反而更好。因此2季度GDP同比增速存在好于當前市場一致預期的可能性，有可能達到6.8%。
基建投資增速回落
盡管經濟增速尚好，但二季度固定資產投資增速，尤其是基建增速放緩已經引起市場關注。
數據顯示，2017年1-5月份，全國固定資產投資20.37萬億元，同比增長8.6%，增速連續(xù)2個月出現放緩。作為固定資產投資的主要構成力量，基建投資增速也出現連續(xù)放緩。Wind數據顯示，基建投資增速在年初創(chuàng)出21.26%的高增速之后，延續(xù)下滑趨勢，截至5月已降至16.66%。
第一創(chuàng)業(yè)分析師李懷軍預計1-6月房地產投資與基建投資增速繼續(xù)回落， 制造業(yè)投資繼續(xù)回升，綜合預計1-6月全國固定資產投資累計同比增速由8.6%降至8.4%附近。
“畢竟整個宏觀流動性在收縮，這可能對基建、房地產都會有影響。另外基礎設施投資同比增速出現下滑與規(guī)范地方融資平臺有一定的關系。如整頓不規(guī)范PPP等。”邵宇稱。
繼50號文(《關于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》)、87號文(《關于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規(guī)融資的通知》)后，國務院第4次大督查將于2017年7月派出督查組，重點督查地方違法違規(guī)融資擔保等，業(yè)內分析認為下半年地方融資和基建將繼續(xù)減速。
而基建投資增速在今年下半年或將面臨更大壓力。“去年地方債置換規(guī)模比較大，地方融資平臺還有些錢在手上，但是越往后壓力可能越大。”魯政委稱。
不過前述不愿透露姓名的分析師稱，基建一方面和融資有關，另一方面基數本身也在抬高。“可以看到新開工項目計劃總投資前幾個月是負增長，未來基建增速預計低于去年，但由于出口好轉，消費平穩(wěn)，對經濟影響不大。”
需要說明，盡管基建投資相對疲軟，但隨著多項宏觀經濟指標企穩(wěn)回升，經濟出現改善的跡象，多家機構紛紛上調經濟增長預期。包括社科院、交行金融研究中心等陸續(xù)將二季度經濟增速預期由6.7%上調至6.8%。IMF亦在6月中旬將2017年中國經濟增速預期由6.6%上調至6.7%。
中信建投證券宏觀與債券研究團隊首席分析師黃文濤認為，進入三季度，房地產投資與凈出口回落的壓力將有所增大，疊加四季度GDP增速基數較高，經濟增速下行壓力加大。
他進一步表示，與過去兩年不同，今年經濟增速下行更多意義上是“主動調整”，體現的是從“虛火過旺”到“脫虛向實”，代表著經濟結構的改善，有利于提升未來增長的可持續(xù)性.
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