公開發(fā)行債券需要滿足的條件_公開與非公開發(fā)行公司債券的區(qū)別

　　公開發(fā)行債券的法規(guī)依據

　　證監(jiān)會：《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》(證監(jiān)會令第113號，2015-1-15)、《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第24號——公開發(fā)行公司債券申請文件》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第23號——公開發(fā)行公司債券募集說明書(2015年修訂)》

　　滬深交易所：深交所《公司債券上市規(guī)則》，系為適應證監(jiān)會《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》的要求，按照公開發(fā)行和非公開發(fā)行的制度特征，在原有《公司債券上市規(guī)則》、《中小企業(yè)私募債券業(yè)務試點辦法》等規(guī)則基礎上形成的配套規(guī)則。在公開發(fā)行品種上，為公開發(fā)行的“大公募”、“小公募”設計了分類管理制度。簡化了上市審核程序。

　　公開發(fā)行公司債券監(jiān)管問答

　　●1.對于發(fā)行人律師或律師事務所被立案調查或責令整改的發(fā)行申請，中國證監(jiān)會將如何處理?

　　答：根據《律師事務所從事證券法律業(yè)務管理辦法》第三十五條的規(guī)定：“律師、律師事務所被中國證監(jiān)會及其派出機構、司法行政機關立案調查或者責令整改的，在調查、整改期間，中國證監(jiān)會及其派出機構暫不受理和審核該律師、律師事務所出具的法律意見書等文件”。

　　公司債券發(fā)行審核過程中，發(fā)行人律師或律師事務所被中國證監(jiān)會及派出機構、司法行政機關立案調查或者責令整改的，應當遵照上述規(guī)定辦理。在律師或律師事務所被調查、整改期間，相關處理標準如下：

　　(1)在交易所上市預審核受理環(huán)節(jié)，不再接受被立案或需整改律師或律師事務所出具的法律意見書。

　　(2)交易所已受理上市預審核申請，待出具預審核意見函的，由發(fā)行人申請中止審核;發(fā)行人未申請的，由交易所決定中止審核。發(fā)行人更換律師或律師事務所的，可以申請恢復審核，由更換后的律師或律師事務所重新出具法律意見，主承銷商應對該法律意見書與原法律意見書存在的差異進行說明，并發(fā)表相關核查意見。

　　(3)我會已受理待核準的，由發(fā)行人申請中止審核;發(fā)行人未申請的，由我會決定中止審核。發(fā)行人更換律師或律師事務所的，可以申請恢復審核，由更換后的律師或律師事務所重新出具法律意見，主承銷商應對該法律意見書與原法律意見書存在的差異進行說明，并發(fā)表相關核查意見。

　　(4)我會已核準待發(fā)行或已發(fā)行待上市的，由主承銷商及律師事務所書面說明立案或被要求整改的原因、本次發(fā)行簽字律師是否涉案以及立案或整改事宜對本次發(fā)行的影響。在此期間，因申請上市或發(fā)生期后重大事項，需新出具相關法律意見的，發(fā)行人應當另行聘請律師或律師事務所出具相關法律意見書。

　　●2.失信被執(zhí)行人、安全生產領域失信生產經營單位、環(huán)境保護領域失信生產經營單位能否發(fā)行公司債券?主承銷商、發(fā)行人律師應如何進行核查?

　　答：根據44部委、單位聯(lián)合發(fā)布的《關于印發(fā)對失信被執(zhí)行人實施聯(lián)合懲戒的合作備忘錄的通知》(發(fā)改財金〔2016〕141號)，中國證監(jiān)會將對失信被執(zhí)行人實施聯(lián)合懲戒措施，限制其發(fā)行公司債券。主承銷商、發(fā)行人律師應通過最高人民法院的全國法院失信被執(zhí)行人名單信息公布與查詢系統(tǒng)查詢發(fā)行人是否為失信被執(zhí)行人，并發(fā)表相關核查意見。

　　根據18部委、單位聯(lián)合發(fā)布的《關于印發(fā)<關于對安全生產領域失信生產經營單位及其有關人員開展聯(lián)合懲戒的合作備忘錄>的通知》(發(fā)改財金〔2016〕1001號)，中國證監(jiān)會將對安全生產領域失信生產經營單位實施聯(lián)合懲戒措施，限制其發(fā)行公司債券。主承銷商、發(fā)行人律師應通過安全監(jiān)管總局政府網站、“信用中國”網站或企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查詢發(fā)行人是否為安全生產領域失信生產經營單位，并發(fā)表相關核查意見。

　　根據31部委、單位聯(lián)合發(fā)布的《印發(fā)<關于對環(huán)境保護領域失信生產經營單位及其有關人員開展聯(lián)合懲戒的合作備忘錄>的通知》(發(fā)改財金〔2016〕1580號)，中國證監(jiān)會將對環(huán)境保護領域失信生產經營單位實施聯(lián)合懲戒措施，限制其發(fā)行公司債券。主承銷商、發(fā)行人律師應通過環(huán)境保護部網站、“信用中國”網站或企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查詢發(fā)行人是否為環(huán)境保護領域失信生產經營單位，并發(fā)表相關核查意見。

　　●3.公司債券發(fā)行人的行業(yè)分類如何界定?

　　答：公司債券發(fā)行人應在提交發(fā)行申請時參照《上市公司行業(yè)分類指引》(證監(jiān)會公告〔2012〕31號)的要求明確披露公司所屬行業(yè)。

　　公開發(fā)行公司債券監(jiān)管問答(四)

　　時間：2016-03-23 來源：中國證監(jiān)會

　　●1.《公開發(fā)行公司債券監(jiān)管問答(二)》第4項明確了最近一期財務報告截止日后至公司債券公開發(fā)行前，發(fā)行人發(fā)生重大事項的報告或披露及相關中介機構的核查要求。發(fā)行人應如何就重大事項進行報告或披露?對于未及時報告、披露或進行相關核查的，中國證監(jiān)會將如何處理?

　　答：“重大事項”參照《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第四十五條的相關規(guī)定執(zhí)行，此外，其他對投資者作出投資決策有重大影響的重大事項原則上包括但不限于：

　　(一)發(fā)行人公開發(fā)行公司債券、企業(yè)債券;

　　(二)發(fā)行人發(fā)行債券、其他債務融資工具募集資金累計超過上年末凈資產的百分之十;

　　(三)發(fā)行人發(fā)生重大虧損;

　　(四)發(fā)行人發(fā)生被媒體質疑的重大事項;

　　(五)發(fā)行人控股股東或實際控制人發(fā)生變更;

　　(六)發(fā)行人發(fā)生重大資產重組;

　　(七)發(fā)行人涉嫌違法違規(guī)被有權機關調查;發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員涉嫌違法違紀被有權機關調查或者采取強制措施。

　　發(fā)行人、主承銷商未及時報告、披露重大事項或采取必要措施的，我會將依據《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第五十八條的規(guī)定，對相關機構和責任人員采取責令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、責令公開說明、責令參加培訓、責令定期報告、認定為不適當人選、暫不受理與行政許可有關的文件等相關監(jiān)管措施;依法應予行政處罰的，依照《證券法》、《行政處罰法》等法律法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關規(guī)定進行處罰;涉嫌犯罪的，依法移送司法機關，追究其刑事責任。

　　公開發(fā)行公司債券監(jiān)管問答(三)

　　時間：2016-01-29 來源：中國證監(jiān)會

　　●1.關于最近一期經營業(yè)績發(fā)生重大不利變化，可能影響發(fā)行條件的發(fā)行人相關信息報送和披露要求?

　　答：結合《證券法》第十六條第一款第(三)項的規(guī)定，鑒于目前已過2015年會計年度截止日，對于存在2015年1-9月份業(yè)績下滑超過50%或歸屬于母公司股東凈利潤為負等情形的發(fā)行人，預計可能影響發(fā)行條件的¹，發(fā)行人應當補充提供2015年經審計的年報，并結合年報修訂募集說明書相應內容，主承銷商、發(fā)行人律師、申報會計師應當對上述事項補充核查并發(fā)表核查意見。

　　對于已按照相關規(guī)定公告或提供2015年業(yè)績預告的發(fā)行人，并由發(fā)行人和相關中介機構出具預計2015年年報披露后仍然符合發(fā)行條件核查意見的，將在申報財務資料未超過有效期的前提下繼續(xù)核準程序。

　　●2.擬實施重大資產重組的發(fā)行人申請公開發(fā)行公司債券，應當如何進行信息披露?

　　答：對于擬實施重大資產重組的公司申請公開發(fā)行公司債券的，結合《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第23號——公開發(fā)行公司債券募集說明書》第三條和第五十二條的規(guī)定，發(fā)行人應當結合業(yè)已公布或明確的重大資產重組方案，在募集說明書中披露該重組事項對發(fā)行人生產經營、償債能力的影響。

　　對于上市公司或股轉系統(tǒng)掛牌的公司，因重大資產重組停牌的，應當在公告相關重組方案并復牌后，按照上述信息披露要求補充披露，并由相關中介機構出具相關核查意見。

　　對于非上市或掛牌的發(fā)行人，應當在明確相關重組方案后，按照上述信息披露要求補充相關披露內容，并由相關中介機構出具相關核查意見。

　　●3.《上市公司重大資產重組管理辦法》第五十一條第一款第(三)項如何具體適用?

　　答：《上市公司重大資產重組管理辦法》(以下簡稱《重組辦法》)第五十一條第一款第(三)項關于重組前的業(yè)績可模擬計算的條件之一為：“本次重大資產重組實施完畢后，上市公司和相關資產實現(xiàn)的利潤達到盈利預測水平”。因此，上市公司申請公開發(fā)行公司債券，如涉及重大資產重組時披露過盈利預測的，上市公司和相關資產在實際達到盈利預測水平后，方可按照《重組辦法》相關規(guī)定依據重組前的業(yè)績模擬計算。主承銷商、發(fā)行人律師、申報會計師應當對上述事項進行核查并發(fā)表核查意見。

　　公開發(fā)行公司債券監(jiān)管問答(二)

　　時間：2015-12-02 來源：中國證監(jiān)會

　　●1.房地產企業(yè)申請公開發(fā)行公司債券，應當如何有針對性地強化募集說明書中行業(yè)相關信息的披露內容?中介機構應當如何進行核查?

　　答：上市公司、股轉系統(tǒng)掛牌公司按照相關行業(yè)分類標準屬于房地產企業(yè)的，以及非上市或掛牌公司參照《上市公司行業(yè)分類指引》屬于房地產企業(yè)的，除應遵循《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第23號--公開發(fā)行公司債券募集說明書》的相關披露要求以外，還應當按照下述要求強化行業(yè)相關的信息披露內容：

　　(1)發(fā)行人應當在募集說明書中對行業(yè)宏觀影響因素、市場環(huán)境狀況、公司自身商業(yè)模式及經營情況、業(yè)務所在區(qū)域等進行有針對性的分析披露;

　　(2)對于業(yè)務顯著集中于三、四線城市的企業(yè)，發(fā)行人應當披露主要業(yè)務所在地房地產市場供求、價格變動及去庫存化情況等，結合上述情況披露發(fā)行人的業(yè)務經營情況和所面臨的主要競爭狀況，并就相關風險因素在募集說明書中做風險提示和重大事項提示。

　　主承銷商應制定嚴格的風險管理制度和內部控制制度，對發(fā)行人相關信息披露的真實性、準確性和完整性以及發(fā)行人的償債風險及償債保障措施進行充分和審慎核查，完善持有人權益保護，落實承銷責任。

　　●2.產能過剩行業(yè)企業(yè)申請公開發(fā)行公司債券，應當如何在募集說明書中強化相關信息披露內容?中介機構應當如何進行核查?

　　答：《國務院關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》(國發(fā)〔2013〕41號)以及國家相關產業(yè)政策將煤炭、鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、光伏和船舶等列為產能過剩行業(yè)，相關行業(yè)的發(fā)行人，除應遵循《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第23號--公開發(fā)行公司債券募集說明書》的相關披露要求以外，還應當按照下述要求強化行業(yè)相關的信息披露內容：

　　(1)發(fā)行人應當在募集說明書中披露行業(yè)宏觀影響因素、市場供求及產品價格變動情況、行業(yè)利潤水平，并結合上述情況對公司業(yè)務經營情況和所面臨的主要競爭狀況進行有針對性的分析披露;

　　(2)對于報告期內經營業(yè)績呈顯著下降趨勢，或者最近一年及一期經營業(yè)績大幅下降的發(fā)行人，應當詳細披露經營業(yè)績下降的原因及未來的應對措施，制定切實可行的償債保障措施，并在募集說明書中做風險提示和重大事項提示;

　　(3)申報材料中最近一期財務報告截止日后，發(fā)行人經營業(yè)績出現(xiàn)重大不利變化的，應當及時報告和補充披露最近一期的季度財務報告，并相應修訂募集說明書的相關披露內容。

　　主承銷商應制定嚴格的風險管理制度和內部控制制度，對發(fā)行人相關信息披露的真實性、準確性和完整性以及發(fā)行人的償債風險進行充分和審慎核查，完善持有人權益保護，落實承銷責任。

　　●3.發(fā)行人報告期內存在被媒體質疑的重大事項，應當如何說明或在募集說明書中披露?中介機構應當如何進行核查?

　　答：針對報告期內媒體質疑的重大事項，發(fā)行人應當主動說明或在募集說明書中披露相關情況;相關中介機構應當及時就媒體質疑事項進行核查，并發(fā)表明確意見。

　　●4.最近一期財務報告截止日后，發(fā)行人發(fā)生重大事項的，應當如何報告和披露?中介機構應當如何進行核查?

　　答：最近一期財務報告截止日后，發(fā)行申請核準前，發(fā)行人發(fā)生可能影響發(fā)行條件或償債能力重大事項的，應當及時報告，說明是否影響發(fā)行條件，或補充披露相關事項及其對償債能力的影響。

　　發(fā)行申請核準后，公司債券發(fā)行結束前，發(fā)行人發(fā)生重大事項，導致可能不再符合發(fā)行條件的，應當暫緩或者暫停發(fā)行，并及時報告。

　　發(fā)行人發(fā)生可能影響發(fā)行條件或償債能力的重大事項的，主承銷商和律師應當及時對相關事項補充核查，對其是否導致發(fā)行人不符合發(fā)行條件發(fā)表明確的核查意見，并督促發(fā)行人就上述重大事項及時報告或披露，必要時采取暫緩或暫停發(fā)行等措施保護債券持有人利益。發(fā)行人、主承銷商未及時報告披露或采取必要措施的，我會將依據相關規(guī)定予以處理。

　　●5.發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員涉嫌重大違紀違法，應對如何處理?中介機構應當如何進行核查?

　　答：發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員涉嫌重大違紀違法的，發(fā)行人應當充分說明并披露相關事項，主承銷商、律師應當核查并對該事項是否對本次發(fā)行構成實質性影響發(fā)表明確意見。

　　公開發(fā)行公司債券監(jiān)管問答(一)

　　時間：2015-10-16 來源：中國證監(jiān)會

　　●1.《證券法》第十六條第一款第(二)項規(guī)定發(fā)行人的累計債券余額應當不超過公司凈資產的百分之四十。請問對于需要合并財務報表的公司，如何確定其凈資產的計算口徑?

　　答：對于需要編制合并財務報表的公司，發(fā)行條件中涉及的凈資產指合并報表所有者權益。

　　●2.《證券法》第十六條第一款第(三)項規(guī)定，最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息;《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第十八條第(二)項規(guī)定，面向公眾投資者公開發(fā)行公司債券的，發(fā)行人最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于債券一年利息的1.5倍。 請問對于需要編制合并財務報表的公司，如何確定可分配利潤的計算口徑?

　　答：對于需要編制合并財務報表的公司，可分配利潤指合并報表歸屬于母公司所有者的凈利潤。

　　●3.對于報告期內存在金額較大的非經營性往來占款或資金拆借情形的，請問發(fā)行人應當如何進行信息披露?中介機構應當如何進行核查?

　　答：發(fā)行人應當在募集說明書中詳細披露以下內容：一是相關往來占款或資金拆借情況(關聯(lián)方往來參照企業(yè)會計準則《關聯(lián)方披露》的相關披露要求執(zhí)行);二是相關交易的決策權限、決策程序、定價機制等;三是發(fā)行人應作風險提示，影響重大的作重大事項提示;四是明確披露債券存續(xù)期內是否還將涉及新增非經營性往來占款或資金拆借事項，如有，應進一步披露相關事項應履行的決策程序和持續(xù)信息披露安排。

　　主承銷商、發(fā)行人律師等相關中介機構應加強非經營性往來占款或資金拆借行為的合規(guī)性核查，并發(fā)表明確意見。

　　●4.對于會計師事務所被立案調查的，請問發(fā)行人、會計師事務所應當如何提供相關信息，中介機構應當如何進行核查?

　　答：對于會計師事務所被立案調查的，發(fā)行人、會計師事務所應當說明案件調查進展情況，說明是否影響會計師事務所的證券、期貨相關業(yè)務資格，并說明涉案注冊會計師是否為本次債券發(fā)行相關的簽字注冊會計師。

　　主承銷商、發(fā)行人律師應當就此事項進行核查，并對是否對本次債券發(fā)行形成實質性影響發(fā)表明確意見。

　　●5.發(fā)行人最近三年內在境內發(fā)行其他債券、債務融資工具進行資信評級且主體評級結果與本次評級結果有差異的，請問應如何予以披露?主承銷商如何進行核查?

　　答：發(fā)行人應當在募集說明書中作“重大事項提示”，充分提示評級結果差異。此外，資信評級機構應當結合評級標準、方法、重要評級參數(shù)選取情況等因素說明給出相應債券評級的理由，說明相關評級參數(shù)選取的合理性和審慎性，并在募集說明書中充分披露。

　　主承銷商應當合理關注發(fā)行人資信評級差異情況，進行必要核查并出具核查意見。

　　我部在評級業(yè)務現(xiàn)場檢查中將重點關注一致性原則的執(zhí)行情況，加大對各類違法違規(guī)行為的懲處力度。

　　公開與非公開發(fā)行公司債券的主要區(qū)別

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