股指期貨套利方法
股指期貨套利方法
套利指的是在買入或賣出某種期貨合約的同時(shí)，賣出或買入相關(guān)的另一種合約，并在某個(gè)時(shí)間同時(shí)將兩種合約平倉(cāng)的交易方式。而關(guān)于股指期貨套利又有哪些方法呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編帶來(lái)關(guān)于股指期貨套利方法的內(nèi)容，希望能讓大家有所收獲!
股指期貨套利的方法
1、期現(xiàn)套利
期現(xiàn)套利就是指利用股指現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格于到期交割日收斂的特性，買入低價(jià)資產(chǎn)、賣出高價(jià)資產(chǎn)，在到期日平倉(cāng)的一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益策略。
因?yàn)槭袌?chǎng)上尚無(wú)100%跟蹤滬深300指數(shù)的產(chǎn)品，所以采用何種方式構(gòu)建現(xiàn)貨頭寸來(lái)復(fù)制滬深300指數(shù)就是期現(xiàn)套利的關(guān)鍵。一種方式就是利用市面上已有的指數(shù)基金，通過(guò)加權(quán)組合的方式復(fù)制指數(shù);另一種方式就是選取一籃子股票來(lái)復(fù)制滬深300指數(shù)。
2、跨期套利
股指期貨的跨期套利是指在同一交易所進(jìn)行的同一指數(shù)、但不同交割月份的股指期貨合約間的套利交易活動(dòng)。一般而言，不同合約間價(jià)差一旦偏離均衡價(jià)差過(guò)大就有可能會(huì)產(chǎn)生跨期套利機(jī)會(huì)?？缙谔桌轻槍?duì)不同股指期貨合約間價(jià)差進(jìn)行的套利交易，考慮到價(jià)差運(yùn)行的不確定性，投資者需要對(duì)不同到期日的股指期貨合約價(jià)差及價(jià)差的運(yùn)行做出預(yù)測(cè)，因而不是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。
結(jié)合當(dāng)前證券市場(chǎng)大部分股票只能做多的交易規(guī)則，跨期套利應(yīng)以買入套利為主，即買入近期合約的同時(shí)賣出相同金額的遠(yuǎn)期合約。
3、結(jié)算日套利
根據(jù)滬深300指數(shù)期貨的結(jié)算制度，股指期貨的交割結(jié)算價(jià)是滬深300指數(shù)現(xiàn)貨最后兩個(gè)小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)，如果滬深300指數(shù)現(xiàn)貨最后兩個(gè)小時(shí)，尤其是最后一個(gè)小時(shí)大幅下跌，投資者可采取買入滬深300指數(shù)現(xiàn)貨，賣出股指期貨的方式實(shí)現(xiàn)套利。因?yàn)榻Y(jié)算日套利持有的時(shí)間非常短，現(xiàn)貨頭寸部位的跟蹤誤差相應(yīng)也會(huì)比較小，只要沖擊成本和交易成本計(jì)算精確，結(jié)算日套利的風(fēng)險(xiǎn)是非常小的。
4、阿爾法套利
阿爾法套利是指指數(shù)期貨與具有阿爾法值的證券產(chǎn)品之間進(jìn)行反向?qū)_套利。也就是做多具有阿爾法值的證券產(chǎn)品，做空指數(shù)期貨，實(shí)現(xiàn)回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下的超越市場(chǎng)指數(shù)的阿爾法收益。為實(shí)現(xiàn)阿爾法套利，選擇或構(gòu)建證券產(chǎn)品是關(guān)鍵。首先，兼具折價(jià)率與超額收益阿爾法的證券產(chǎn)品是進(jìn)行阿爾法套利交易的首選。包括具有折價(jià)率、并能超越市場(chǎng)指數(shù)的認(rèn)購(gòu)權(quán)證、封閉式基金等。其次，具有超額收益阿爾法的證券產(chǎn)品是進(jìn)行阿爾法套利交易的次選。主要包括開(kāi)放式股票基金、股票、行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品。
股指期貨套利技巧分析
在金融市場(chǎng)待久了的投資者都知道套利行為，這不僅存在于中國(guó)金融市場(chǎng)，包括國(guó)際上的金融市場(chǎng)，套利行為也是十分常見(jiàn)的。股指期貨套利要求比較高的技術(shù)和對(duì)市場(chǎng)的熟悉度，而且一個(gè)好的套利機(jī)會(huì)也比較少見(jiàn)，所以金融市場(chǎng)上的大部分投資者對(duì)套利行為是不夠了解的。
在外匯市場(chǎng)中來(lái)看，套利行為會(huì)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較好理解，由于利息率高低是國(guó)際資本活動(dòng)的一個(gè)重要的函數(shù)，在沒(méi)有資金管制的情況下，資本就會(huì)越出國(guó)界，從利息率低的國(guó)家流到利息率高的國(guó)家。資本在國(guó)際間流動(dòng)首先就要涉及國(guó)際匯兌，資本流出要把本幣換成外幣，資本流入需把外幣換成本幣。這樣，匯率也就成為影響資本流動(dòng)的函數(shù)。套利是指投資者或借貸者同時(shí)利用兩地利息率的差價(jià)和貨幣匯率的差價(jià)，流動(dòng)資本以賺取利潤(rùn)。
套利分為抵補(bǔ)套利和非抵補(bǔ)套利。非抵補(bǔ)套利是指套利者僅僅利用兩種不同貨幣所帶有的不同利息的差價(jià)，而將利息率較低的貨幣轉(zhuǎn)換成利息率較高的貨幣以賺取利潤(rùn)，在買或賣某種即期通貨時(shí)，沒(méi)有同時(shí)賣或買該種遠(yuǎn)期通貨，承擔(dān)了匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
匯率變動(dòng)也會(huì)給套利者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。為了避免這種風(fēng)險(xiǎn)，套利者按即期匯率把利息率較低通貨兌換成利息率較高的通貨存在利息率較高國(guó)家的銀行或購(gòu)買該國(guó)債券的同時(shí)，還要按遠(yuǎn)期匯率把利息率高的通貨兌換成利息率較低的通貨，這就是抵補(bǔ)套利。什么意思呢?我們舉個(gè)例子，如果美國(guó)的利息率低于英國(guó)的利息率，美國(guó)人就愿意按即期匯率把美元兌換成英鎊存在英國(guó)銀行。這樣，美國(guó)人對(duì)英鎊的需求增加。英鎊的需求增加，在其他因素不變的情況下，英鎊的即期匯率要提高。另一方面，套利者為了避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，又都按遠(yuǎn)期匯率簽定賣遠(yuǎn)期英鎊的合同，使遠(yuǎn)期英鎊的供給增加。遠(yuǎn)期英鎊的供給增加，在其他因素不變的情況下，遠(yuǎn)期英鎊的匯率就要下跌。 接下來(lái)我們看看股指期貨市場(chǎng)中的套利行為該怎么分析。
在股票市場(chǎng)中，量?jī)r(jià)關(guān)系是技術(shù)面分析的重點(diǎn)之一。在股指期貨市場(chǎng)中，由于T+0交易制度，以及期指上市后不同階段的投機(jī)程度不同，股指期貨的成交量和價(jià)格之間的關(guān)系并不明朗。持倉(cāng)量是期貨交易區(qū)別于股票交易的重要市場(chǎng)變量，任何時(shí)點(diǎn)上，期指合約的持買單數(shù)量都等于持賣單數(shù)量。我國(guó)股指期貨持倉(cāng)和商品期貨持倉(cāng)的一個(gè)細(xì)微差別在于，股指期貨持倉(cāng)的集中度遠(yuǎn)高于商品期貨持倉(cāng)。由于股指期貨的分級(jí)結(jié)算制度，以及具有券商背景的期貨公司的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，使得期指市場(chǎng)的持倉(cāng)大部分都集中在少數(shù)全面結(jié)算會(huì)員中，市場(chǎng)通常稱之為期指主力機(jī)構(gòu)。這些主力機(jī)構(gòu)凈持倉(cāng)的變化通常對(duì)后市行情會(huì)產(chǎn)生一定的影響。
“順勢(shì)而為”大家都知道，意思是順應(yīng)市場(chǎng)的價(jià)格大趨勢(shì)做單交易。在實(shí)際操作中，趨勢(shì)和震蕩卻是一對(duì)孿生兄弟，長(zhǎng)周期的趨勢(shì)行情中會(huì)出現(xiàn)短周期的震蕩調(diào)整，而長(zhǎng)周期的寬幅震蕩中也會(huì)出現(xiàn)短周期的趨勢(shì)行情，因此所謂的趨勢(shì)或震蕩都是針對(duì)特定的交易周期而言。對(duì)投資者而言，一個(gè)常見(jiàn)的操作誤區(qū)是：參考的技術(shù)指標(biāo)基于中長(zhǎng)線周期，而交易操作卻是日內(nèi)交易。
客觀地來(lái)說(shuō)，投資方式之間沒(méi)有絕對(duì)的優(yōu)劣，對(duì)投資方式的選擇，很大程度上取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資風(fēng)險(xiǎn)和資金大小。套利交易是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)單邊交易小、收益穩(wěn)定的交易方式。其對(duì)應(yīng)的交易對(duì)象和所制定的交易策略不同于單邊的價(jià)格交易，因此，是一種不同于單邊交易的可選擇的投資交易方式。
股指期貨套利交易講究技巧和運(yùn)氣，一個(gè)好的套利機(jī)會(huì)并不常見(jiàn)，但是投資者在熟悉了股指期貨市場(chǎng)之后可以對(duì)套利行為進(jìn)行研究和嘗試。好的機(jī)會(huì)雖不常見(jiàn)，但是股指期貨市場(chǎng)的套利交易通常都有穩(wěn)定的盈利，比較適合穩(wěn)健的操作者。
股指期貨套利案例介紹
賣出股指期貨
如果投資者擁有股票，并預(yù)測(cè)股市會(huì)下跌，即可利用賣出股指期貨合約進(jìn)行套期保值，減少損失。
例：
某投資機(jī)構(gòu)擁有股票投資組合，價(jià)值為120萬(wàn)元，此時(shí)深證成份指數(shù)期貨價(jià)格為10000點(diǎn)，為了避免股市下跌帶來(lái)?yè)p失，該機(jī)構(gòu)賣出一張3個(gè)月期的深證成份指數(shù)期貨合約進(jìn)行套期保值。一段時(shí)期后，股市下跌，該投資機(jī)構(gòu)擁有的股票投資組合價(jià)值下降到108萬(wàn)元，深證成份指數(shù)期貨價(jià)格為9000點(diǎn)，投資機(jī)構(gòu)買入一張深證成份指數(shù)期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)。這樣：
股票市場(chǎng)上損失：12萬(wàn)元
期貨市場(chǎng)上盈利：10萬(wàn)元=(10000-9000)點(diǎn)×100元/點(diǎn)(假設(shè)深證成份指數(shù)期貨合約乘數(shù)為100元，下同)
該投資機(jī)構(gòu)的最終實(shí)際損失：2萬(wàn)元
由該例可見(jiàn)，股指期貨合約減少了投資機(jī)構(gòu)單純投資股票組合的損失。
二、買入股指期貨
如果投資者計(jì)劃在一段時(shí)期之后買入股票，但又預(yù)測(cè)股市會(huì)在近期上漲，即可以通過(guò)買入股指期貨合約鎖定股票未來(lái)的買入成本。
例：
某基金管理公司預(yù)計(jì)在2個(gè)月之后其一機(jī)構(gòu)客戶將對(duì)該基金進(jìn)行一次申購(gòu)。如果目前以該資金買入一股票投資組合，該組合的價(jià)值為95萬(wàn)元，此時(shí)深證成份指數(shù)期貨價(jià)格為10000點(diǎn)。該基金此時(shí)買入一張2個(gè)月期的深證成份指數(shù)期貨合約來(lái)鎖定成本。一段時(shí)期后，股市上漲，基金計(jì)劃買入的股票投資組合價(jià)值上升到106萬(wàn)元，深證成份指數(shù)期貨價(jià)格為11500點(diǎn)，投資者賣出深證成份指數(shù)期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)。因此：
股票市場(chǎng)上損失：11萬(wàn)元(買入成本比2個(gè)月之前高)
期貨市場(chǎng)上盈利為15萬(wàn)元=(11500-10000)點(diǎn)×100元/點(diǎn)
投資者最終盈利：4萬(wàn)元
由例可見(jiàn)，股指期貨鎖定了投資者一段時(shí)期后買入股票的成本。
股指期貨套利方法相關(guān)文章：
1.股指期貨套利公式
4.商品期貨套利策略