證券學(xué)論文投稿

　　證券學(xué)論文投稿篇2

　　淺析證券市場(chǎng)深度彈性監(jiān)管及其優(yōu)化

　　摘要:我國(guó)三個(gè)層次證券監(jiān)管的實(shí)踐表明，各個(gè)層次之間仍然存在監(jiān)管漏洞和監(jiān)管空白。證券監(jiān)管的深度不夠，足以令市場(chǎng)扭曲，進(jìn)而影響證券市場(chǎng)的功能。證券市場(chǎng)監(jiān)管的深度彈性與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)存在一定的關(guān)系，必須加強(qiáng)深度監(jiān)管。

　　關(guān)鍵詞:證券市場(chǎng)，監(jiān)管，深度，彈性

　　一、證券監(jiān)管體系及深度

　　我國(guó)的證券監(jiān)管體系即分為三個(gè)層次，第一層次是中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)即證監(jiān)會(huì);第二個(gè)層次即證券業(yè)協(xié)會(huì)，是行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。第三個(gè)層次是證券交易所和證券公司。這三個(gè)層次相輔相成，有效避免證券市場(chǎng)低能、雜亂無(wú)序、失衡的發(fā)展?fàn)顩r。三個(gè)層次各司其職，但總會(huì)出現(xiàn)監(jiān)管重復(fù)或監(jiān)管空白現(xiàn)象，也就是說(shuō)，證券監(jiān)管的深度存在不確定性。

　　二、證券監(jiān)管的深度彈性

　　證券監(jiān)管的深度彈性是指在固有監(jiān)管體系約束下，管理層由上而下，由淺及深，依據(jù)事物發(fā)展規(guī)律不同所采取的深淺不一的市場(chǎng)化管理程度，從而使市場(chǎng)的縱向監(jiān)管不存在監(jiān)管漏洞.證券監(jiān)管的深度彈性有著與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)密不可分的聯(lián)系。由圖1可知，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)趨于0時(shí)，監(jiān)管是存在的。

　　只是處于較低的水平;當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積達(dá)到A點(diǎn)時(shí)，深度縱向監(jiān)管已初見成效監(jiān)管到B層次;隨著市場(chǎng)交易熱情的節(jié)節(jié)攀升，金錢欲望驅(qū)使下，風(fēng)險(xiǎn)已達(dá)到C點(diǎn)這一較高水平，管理層要想有效控制監(jiān)管市場(chǎng)，就要監(jiān)管的深度更加深入達(dá)到D點(diǎn)方可見成效。由此可見，證券監(jiān)管的深度彈性是隨著風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)而呈現(xiàn)彈性改變的。對(duì)于監(jiān)管深度彈性的深淺力度，要著眼于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制與預(yù)判。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)小，可以適當(dāng)放寬深度監(jiān)管，淺嘗輒止;當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)加大，逐漸加大深度監(jiān)管力度，深入控制風(fēng)險(xiǎn)的有效環(huán)節(jié)，監(jiān)管到底，防微杜漸。通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行深度彈性監(jiān)管，可有效提高市場(chǎng)監(jiān)管效率，增加公眾信心，夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效改善中小企業(yè)融資困難等問(wèn)題。

　　回顧2015年的證券市場(chǎng)，真可謂是跌宕起伏，一波三折。自4月份，新華社發(fā)文2015改革牛到來(lái)，證券市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn)。當(dāng)時(shí)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要大量資金，中國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)深化改革更需要這樣的一個(gè)契機(jī)，市場(chǎng)又長(zhǎng)期處于底部時(shí)期，風(fēng)險(xiǎn)程度小，牛市由此開始。因此此時(shí)的管理層處在深度監(jiān)管的初級(jí)階段，淺嘗輒止。市場(chǎng)賺錢效應(yīng)呼之欲出，內(nèi)外資金紛紛凈流入，大盤一路高歌猛進(jìn)沖上5178點(diǎn)，隨之而來(lái)的就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高度集聚.。

　　在外圍市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)聯(lián)合做空下，迎來(lái)了第一次股災(zāi)。央行降息降準(zhǔn)，養(yǎng)老金入市資金投資股票比例劃定30%，證監(jiān)會(huì)降低交易結(jié)算費(fèi)，查兩融，查處違規(guī)交易等等一系類措施。我們可以從中看到縱向深度監(jiān)管的力度逐步加大，從而遏制住股災(zāi)的進(jìn)一步下跌。在之后的第二次股災(zāi)中，管理層停止IPO發(fā)行，四大匯金公司增持股票，央行將協(xié)助通過(guò)多種形式給予中國(guó)證券金融股份有限公司流動(dòng)性支持，從而我們看到，全體央企共同維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定，主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，作負(fù)責(zé)任的股東。

　　在股市異常波動(dòng)時(shí)期，不減持所控股上市公司股票;國(guó)資委在股市異常波動(dòng)期央企不得減持;財(cái)政部承諾不減持所持有上市公司股票;證監(jiān)會(huì)以及證金公司提供2600億元用于自營(yíng)增持股;證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)上市公司增持股票穩(wěn)定股價(jià);中金所提升中證500股指期貨賣出保證金;

　　中國(guó)金融期貨交易所發(fā)布中證500股指期貨各合約的賣出持倉(cāng)交易保證金，由目前合約價(jià)值的10%提高到20%(套期保值持倉(cāng)除外)，進(jìn)一步提高到合約價(jià)值的30%(套期保值持倉(cāng)除外);保監(jiān)會(huì)提高保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例;公安部會(huì)同證監(jiān)會(huì)排查近期惡意賣空股票與股指的線索。我們從中可以看到，上到證監(jiān)會(huì)，發(fā)改委，下到保安部，由上到下，全力救市，監(jiān)管力度效度之強(qiáng)以為了共同穩(wěn)定證券市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。深究深度彈性的根本就是要建立一個(gè)公平、有序、高效的證券市場(chǎng)。深度彈性的監(jiān)管可以保護(hù)廣大投資者的切身利益，保障市場(chǎng)的發(fā)展;其次可以在深層次監(jiān)管的條件下維護(hù)證券市場(chǎng)的正常秩序;在某種意義上說(shuō)，深度彈性的產(chǎn)生于發(fā)展健全證券市場(chǎng)的監(jiān)管體系;最后深度彈性還會(huì)提高證券市場(chǎng)的效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　三、優(yōu)化證券監(jiān)管深度彈性的對(duì)策

　　在我國(guó)證券監(jiān)管上有一些弊病，例如，我國(guó)的證券監(jiān)管法律有待完善;在證券的具體交易規(guī)則等方面，仍然有影響公平、公正交易的因素。對(duì)此優(yōu)化監(jiān)管層次漏洞的方法就是要加強(qiáng)立法，及時(shí)修補(bǔ)法律漏洞。要建立完善的信息公開制度，對(duì)各個(gè)階層的證券監(jiān)管深度實(shí)現(xiàn)公開透明化。要在深度彈性的同時(shí)建立政府管理者、證監(jiān)會(huì)等中介機(jī)構(gòu)、證券公司、投資人、新聞媒體的五位一體社會(huì)化深度監(jiān)管。在各層次深度監(jiān)管的同時(shí)，也要加強(qiáng)對(duì)個(gè)大上市公司的監(jiān)管，對(duì)其公開發(fā)布的業(yè)績(jī)信息、經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)質(zhì)量信息等嚴(yán)格審查，并賦予法律責(zé)任。只有通過(guò)在深度監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的反思與改進(jìn)，才能充分發(fā)揮政券監(jiān)管的自律性。

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