錫期貨交易操作手冊
錫期貨交易操作手冊
錫的化學符號是Sn，原子序數(shù)是50，密度7.365g/cm3(20℃)，熔點231.9℃，沸點2270℃。錫是一種柔軟的、可延展的、銀白色微帶淡藍的金屬，化學性質(zhì)穩(wěn)定，很容易進行擠壓、拉伸、鍛造和切割，抗腐蝕、易熔，摩擦系數(shù)小。下面由學習啦小編為你分享錫期貨交易操作手冊的相關內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
錫期貨交易操作手冊淺析
錫的自然屬性及應用
●錫的主要用途
由于錫具有熔點低、展性好、易與許多金屬形成合金、無毒、耐腐蝕以及外觀美觀等特性，廣泛應用于電子、食品、汽車、醫(yī)藥、紡織、建筑、工藝品制造等各行各業(yè)。錫的用途主要集中在錫焊料、馬口鐵、錫化工等領域：一是在電子工業(yè)中用作錫焊料，起著機械連接、電連接和熱交換等作用;二是用于制造鍍錫薄板，如作為食品和飲料包裝材料的馬口鐵;三是錫化合物可用于陶瓷的瓷釉原料、印染絲織品的媒染劑、塑料的熱穩(wěn)定劑以及殺菌劑和殺蟲劑。
國際錫市場
●錫的生產(chǎn)
錫礦的生產(chǎn)
全球錫資源主要分布在中國、印度尼西亞、巴西、玻利維亞和俄羅斯，上述5個國家的儲量占全球總儲量的80%左右。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)，2013年世界錫基礎儲量為470萬噸，大部分錫儲量位于亞洲和南美洲。
目前中國、印尼和秘魯是全球最大的三個錫礦生產(chǎn)國。泰科統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年全球錫礦產(chǎn)量為28.02萬噸，上述三大生產(chǎn)國的錫礦產(chǎn)量占到全球總產(chǎn)量的77%左右。
2013年全球錫資源分布
2013年全球錫精礦主要生產(chǎn)國產(chǎn)量分布
精錫的生產(chǎn)
2013年，全球精錫產(chǎn)量為34.08萬噸,前五位生產(chǎn)國分別是中國、印度尼西亞、馬來西亞、秘魯和泰國。其中，馬來西亞和泰國錫資源已基本枯竭，精錫生產(chǎn)的原料主要依賴進口精礦和粗錫。
2004~2013年全球主要產(chǎn)錫國家精錫產(chǎn)量(千噸)
●錫的消費
世界錫的消費主要集中在中國、美國、日本及西歐，這些國家經(jīng)濟的景氣與否直接影響錫市場的消費。根據(jù)國際錫業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2013年全球錫消費量為34.87萬噸;中國錫消費量為15.60萬噸，占全球比重為44.7%;歐洲消費量為5.63萬噸，占全球比重為16.1%。傳統(tǒng)的錫消費大國美國和日本近些年消費量持續(xù)下滑，2013年錫消費全球比重均為8%左右。
2004~2013年 全球主要國家錫消費量(千噸)
2013年主要精錫消費國消費分布
目前，錫的消費主要以焊料、馬口鐵、化工制品為主，其消費量占總量的80%以上，具體消費結構如下圖所示。
2013年全球錫消費結構
●錫的貿(mào)易
精錫主要進口國是美國、日本、荷蘭、新加坡、德國、韓國等經(jīng)濟發(fā)達國家，這些國家進口量占全球總進口量的52%。
精錫出口國主要是錫資源豐富的國家，其中印尼、馬來西亞、新加坡和泰國精錫出口量占全球總出口量的64%。
2013年主要精錫進口國
2013年主要精錫出口國
國內(nèi)錫市場
●錫的生產(chǎn)
錫礦的生產(chǎn)
中國錫礦山主要集中在廣西、云南、湖南、江西、內(nèi)蒙古等省區(qū)，資源集中度較高，目前,我國已形成以云南個舊、廣西大廠和平桂為骨干的錫礦工業(yè)基地。2013年我國錫精礦產(chǎn)量(折錫金屬量)大約為10.21萬噸，占全球總產(chǎn)量的35%左右。
錫的冶煉工藝
現(xiàn)代錫冶煉包括四個主要生產(chǎn)工序:錫精礦預處理、還原熔煉、精煉和煙塵與爐渣的處理。其中，錫精礦的還原熔煉主要有電爐熔煉或者澳斯麥特爐兩種生產(chǎn)工藝。錫精礦經(jīng)過還原熔煉處理后，形成含錫量80%左右的粗錫用于精煉。精煉通常采用火法冶金和電解法冶金兩種方法，形成含錫量99.0%以上的精煉錫。錫加工中間產(chǎn)品主要有精錫產(chǎn)品、錫鉛焊料錠、錫基鑄造合金錠以及錫基軸承合金錠等。
精錫的生產(chǎn)
和資源分布高度集中的情況一樣，中國錫冶煉產(chǎn)能和生產(chǎn)主要集中在資源豐富的地區(qū)，即云南、廣西、湖南和江西。2013年全國的精錫產(chǎn)量為15.81萬噸，其中云南、廣西、湖南、江西產(chǎn)量約占全國產(chǎn)量的99%。
2004~2013年中國錫精礦產(chǎn)量(萬噸)
2004~2013年中國精錫產(chǎn)量(萬噸)
●錫的消費
中國的錫消費主要集中在焊料、錫化工、馬口鐵以及錫合金(黃銅及青銅)以及浮法玻璃等領域。在過去10多年中，錫終端消費行業(yè)的發(fā)展非常迅速，其中，電子信息產(chǎn)業(yè)工業(yè)(錫焊料)增加值年均增長率高達28.51%，馬口鐵產(chǎn)量年均增長16.94%，浮法玻璃產(chǎn)量年均增長12.53%。這些行業(yè)的大力發(fā)展帶動了我國錫消費的快速增長。2013年全國錫消費量為15.60萬噸，占全球比例為44.7%。
2004~2013中國錫消費量(單位：萬噸)
●錫的進出口
我國曾經(jīng)是最大的精錫出口國之一，2002年起開始實行錫及錫制品出口配額管理制度，出口配額逐年下降。2008年起我國開始對出口征收10%的關稅，加之國內(nèi)需求旺盛，2008年我國精錫出口量驟減，進口量超過出口量，當年成為精錫凈進口國。2013年國內(nèi)外錫價倒掛嚴重，進口量大幅下滑至1.31萬噸，同比減少56%。
2004~2013年我國精錫進出口情況(萬噸)
影響錫價格的主要因素
●供求關系
根據(jù)微觀經(jīng)濟學原理，當某一商品出現(xiàn)供大于求時，其價格下跌，反之則上揚。同時價格反過來又會影響供求，即當價格上漲時，供應會增加而需求減少，反之就會出現(xiàn)需求上升而供給減少，因此價格和供求互為影響。
體現(xiàn)供求關系的一個重要指標是庫存。錫的庫存分報告庫存和非報告庫存。報告庫存又稱“顯性庫存”，指交易所庫存。非報告庫存又稱“隱性庫存”，指全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)商、貿(mào)易商和終端用戶持有的庫存。由于非報告庫存不會定期對外公布，難以統(tǒng)計，因此一般都以報告庫存來衡量庫存變化。
●國際國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展狀況
錫是重要的有色金屬品種，錫的消費與經(jīng)濟的發(fā)展高度相關。當一個國家或地區(qū)經(jīng)濟快速發(fā)展時，錫消費亦會出現(xiàn)同步增長。同樣，經(jīng)濟的衰退會導致錫在一些行業(yè)中消費的下降，進而引起錫價的波動。在分析宏觀經(jīng)濟形勢時，有兩個指標很重要，一是經(jīng)濟增長率，或者說是GDP增長率;另一個是工業(yè)生產(chǎn)增長率。
●進出口政策
進出口政策是影響供求關系的重要因素。
錫是我國重要的戰(zhàn)略資源，國家對錫的進出口政策是鼓勵進口，限制出口。我國自2002年開始實行錫及錫制品出口配額管理制度，出口配額逐年減少。自2008年1月1日起，國家開始對錫產(chǎn)品出口征收關稅，其中錫礦砂及精礦為20%，非合金錫為10%，錫廢碎料為10%，當年中國轉變?yōu)殄a的凈進口國。
印尼是全球第一大錫出口國，2013年精錫出口量約占全球貿(mào)易量的29%。印尼的出口政策對錫的供應量有至關重要的作用。如2013年7月1日起，印尼政府規(guī)定當?shù)劐a冶煉企業(yè)精錫出口最低純度要求由之前的99.85%上調(diào)至99.9%;8月30日出臺新規(guī)規(guī)定以后印尼所有用于出口的錫錠必須在印尼商品及衍生品交易所交易后方能出口，出口門檻的提高，令印尼精錫出口量大幅度減少。
●生產(chǎn)成本
生產(chǎn)成本是衡量商品價格水平的基礎，當錫價長期低于生產(chǎn)成本時，往往會導致礦山和冶煉企業(yè)減產(chǎn)，從而改變市場的供求關系。
目前錫冶煉的成本主要由錫精礦、燃料和動力費、人工成本、制造成本和其他費用組成。錫精礦價格的變化是影響錫冶煉成本最重要的因素。
●匯率變動
當前國際外匯市場形成美元、歐元和日元三足鼎立之勢，且三種貨幣均實行浮動匯率制。由于國際上錫的交易一般以美元標價，因此三種貨幣之間的比價變動，必然對錫的價格產(chǎn)生較大影響。
上海期貨交易所鉛標準合約及有關規(guī)定
上海期貨交易所鉛標準合約
錫期貨的交易
●交易細則要點
期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣某種期貨合約的交易活動。
交易價格是交易所計算機自動撮合系統(tǒng)將買賣申報指令以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序，當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交形成的價格。撮合成交價等于買入價、賣出價和前一成交價三者中居中的一個價格。
開盤集合競價在每一交易日開市前5分鐘內(nèi)進行，其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間，開市時產(chǎn)生開盤價。集合競價未產(chǎn)生成交價格的，以集合競價后第一筆成交價為開盤價。
交易指令分限價指令、取消指令、FOK指令(立即全部成交否則自動撤銷指令)、FAK指令(立即成交剩余指令自動撤銷指令)和交易所規(guī)定的其他指令。
限價指令每次最大下單數(shù)量為500手，交易指令每次最小下單量為1手，交易指令的報價只能在價格波動限制之內(nèi)。
交易所實行交易編碼備案制度。交易編碼是指會員和客戶進行期貨交易的專用代碼。交易編碼分非期貨公司會員交易編碼和客戶交易編碼。
交易所在每個交易日結束后，發(fā)布期貨合約活躍月份期貨公司會員的總成交量、總買賣持倉量、活躍月份非期貨公司會員的總成交量、總買賣持倉量和活躍月份前20名期貨公司會員的成交量、買賣持倉量。
●連續(xù)交易細則要點
“連續(xù)交易”是指除上午9:00-11:30、下午1:30-3:00之外交易所規(guī)定的交易時間。錫期貨品種的連續(xù)交易時間為下午9:00--次日01:00。
實行“連續(xù)交易”的品種其第一節(jié)是指從前一個工作日的連續(xù)交易開始至當天日盤的第一節(jié)結束。
開盤集合競價在連續(xù)交易開市前5分鐘內(nèi)進行，日盤將不再進行集合競價。若連續(xù)交易不交易，則集合競價順延至下一交易日的日盤開市前五分鐘進行。
連續(xù)交易期間只能通過遠程交易席位進行交易。連續(xù)交易期間不辦理開戶業(yè)務、出金業(yè)務以及有價證券提取業(yè)務。
日間均價
交易所公布日間交易均價和9:00-10:15時段交易均價，為企業(yè)簽署貿(mào)易合同的定價基準服務。
日間交易均價的計算方法為：白天交易時段(上午9:00-下午3:00)成交價格按照成交量的加權平均價。
9:00-10:15時段交易均價的計算方法為：9:00-10:15交易時段成交價格按照成交量的加權平均價。
●交易相關風險控制措施要點
漲跌停板制度
交易所實行價格漲跌停板制度，交易所制定各上市期貨合約的每日最大價格波動幅度，并將按規(guī)則在特定情形下進行調(diào)整。
當某期貨合約以漲跌停板價格成交時，成交撮合實行平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則，但當日新開倉位不適用平倉優(yōu)先原則。
限倉制度
限倉是指交易所規(guī)定的會員或者客戶對某一合約單邊持倉的最大數(shù)量。進行套期保值交易的持倉按照交易所有關規(guī)定執(zhí)行。
限倉實行以下基本制度：(1)某一月份合約在其交易過程中的不同階段，分別適用不同的限倉數(shù)額，進入交割月份的合約限倉數(shù)額從嚴控制。(2)采用限制會員持倉和限制客戶持倉相結合的辦法，控制市場風險。其中，期貨公司會員實行比例限倉，非期貨公司會員和客戶實行數(shù)額限倉。(3)套期保值交易頭寸實行審批制度。
同一客戶在不同期貨公司會員處開有多個交易編碼，各交易編碼上所有持倉頭寸的合計數(shù)，不得超出一個客戶的限倉數(shù)額。
交割月前第一月的最后一個交易日收盤前，各會員、各客戶在每個會員處錫期貨合約的投機持倉應當調(diào)整為6手的整倍數(shù)(遇市場特殊情況無法按期調(diào)整的，可以順延一天);進入交割月后，錫合約投機持倉應當是2手的整倍數(shù)，新開、平倉也應當是2手的整倍數(shù)。
期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶的錫期貨合約在不同時期的限倉比例和持倉限額具體規(guī)定如下：
強行平倉
強行平倉是指當會員、客戶違規(guī)時，交易所對其有關持倉實行平倉的一種強制措施。
當會員、客戶出現(xiàn)下列情況之一時，交易所對其持倉實行強行平倉：(1)會員結算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的;(2)持倉量超出其限倉規(guī)定的;(3)相關品種持倉沒有在規(guī)定時間內(nèi)按要求調(diào)整為相應整倍數(shù)的;(4)因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的;(5)根據(jù)交易所的緊急措施應當予以強行平倉的;
●套期保值交易管理辦法要點
套期保值交易頭寸的申請
錫套期保值交易頭寸分為一般月份(指合約掛牌至交割月前第二月的最后一個交易日)套期保值交易頭寸(以下簡稱“一般月份套期保值交易頭寸”)和臨近交割月份(指交割月前第一月和交割月份)套期保值交易頭寸(以下簡稱“臨近交割月份套期保值交易頭寸”)。
申請一般月份套期保值交易頭寸的會員或客戶，應當填寫《上海期貨交易所一般月份套期保值交易頭寸申請(審批)表》，提交交易所要求的證明材料，并于該套期保值所涉合約交割月前第二月的最后一個交易日之前提出，逾期交易所不再受理該合約一般月份套期保值交易頭寸的申請。會員或客戶可以一次申請多個合約的一般月份套期保值交易頭寸。
申請臨近交割月份套期保值交易頭寸的會員或客戶，應當填寫《上海期貨交易所臨近交割月份套期保值交易頭寸申請(審批)表》，提交交易所要求的證明材料，并于該套期保值所涉合約交割月前第三月的第一個交易日至交割月前第一月的最后一個交易日之間提出，逾期交易所不再受理該交割月份套期保值交易頭寸的申請。
全年各合約月份臨近交割月份套期保值交易頭寸累計不超過其當年生產(chǎn)能力、當年生產(chǎn)計劃或上一年度該商品經(jīng)營數(shù)量。
套期保值交易
獲準套期保值交易頭寸的會員或客戶，應當在該套期保值所涉合約最后交易日前第三個交易日收市前，按批準的交易部位和頭寸建倉。在規(guī)定期限內(nèi)未建倉的，視為自動放棄套期保值交易頭寸。
錫套期保值交易頭寸自交割月份第一交易日起不得重復使用。
錫套期保值持倉臨近交割期整倍數(shù)調(diào)整參照投機持倉整倍數(shù)調(diào)整方法執(zhí)行。
獲得臨近交割月份套期保值交易頭寸的會員或客戶，進入交割月份后，套期保值賣方可以用標準倉單作為其所示數(shù)量相同的交割月份期貨持倉的履約保證，充抵其持倉對應的交易保證金。
監(jiān)督和管理
交易所自收到套期保值交易頭寸申請后，在5個交易日內(nèi)進行審核。
會員或客戶需要調(diào)整套期保值交易頭寸時，應當及時向交易所提出變更申請。
會員或客戶套期保值持倉超過獲批(或者設定的額度標準)套期保值交易頭寸的，應當在下一交易日第一節(jié)交易結束前自行調(diào)整;逾期未進行調(diào)整或調(diào)整后仍不符合要求的，交易所有權采取強行平倉。
在市場發(fā)生風險時，為化解市場風險，交易所根據(jù)有關規(guī)定實施減倉時，按先投機后套期保值的順序進行減倉。
●套利交易管理辦法要點
套利交易和投機交易合并為非套期保值交易。非套期保值交易頭寸按照《上海期貨交易所風險控制管理辦法》中各期貨合約在不同時期的限倉比例和持倉限額規(guī)定執(zhí)行。非期貨公司會員或者客戶可以通過申請?zhí)桌灰最^寸來擴大其非套期保值交易頭寸。
錫套利交易頭寸分為一般月份(自合約掛牌至交割月前第二月的最后一個交易日)套利交易頭寸和臨近交割月份(交割月前第一月和交割月份)套利交易頭寸。
套利交易頭寸的申請
需申請?zhí)桌灰最^寸的客戶應當向任意一家其開戶的期貨公司會員申報，由期貨公司會員進行審核后，向交易所辦理申報手續(xù);非期貨公司會員直接向交易所辦理申報手續(xù)。
申請一般月份套利交易頭寸，應當填寫《上海期貨交易所一般月份套利交易頭寸申請(審批)表》，并提交套利交易策略(包括資金來源和規(guī)模說明、跨期套利交易或者跨品種套利交易)等交易所要求的材料。
獲批的一般月份套利交易頭寸對該申請品種一直有效。
申請臨近交割月份套利交易頭寸，應當填寫《上海期貨交易所臨近交割月份套利交易頭寸申請(審批)表》，并提交套利交易策略(包括資金來源和規(guī)模說明、跨期套利交易或者跨品種套利交易、建倉和減倉安排、交割意向等)、申請合約價差偏離情況分析等交易所要求的材料。
臨近交割月份套利交易頭寸的申請應當在該套利所涉合約交割月前第二月的第一個交易日至交割月前第一月的最后一個交易日之間提出，逾期交易所不再受理該臨近交割月份套利交易頭寸的申請。
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